The Blackstone Group Inc. (BX), salah satu perusahaan ekuitas swasta terbesar di dunia dengan total aset yang dikelola $ 554 miliar, melihat risiko yang meningkat untuk pasar saat ini, termasuk "ibu dari semua gelembung." Selain itu, sebenarnya ada hubungan yang meresahkan antara beberapa perkembangan negatif yang, pada permukaannya, tampak acak dan tidak berhubungan, memperingatkan Joseph Zidle, kepala strategi investasi di kelompok solusi kekayaan pribadi Blackstone, menurut laporan Business Insider terperinci yang dirangkum di bawah ini.
"Kegagalan dalam pasar repo, utang yang menghasilkan negatif, premi jangka waktu yang sangat negatif, konflik perdagangan di seluruh dunia dan runtuhnya manufaktur semua tampaknya tidak berhubungan sekarang, tapi saya tidak berpikir mereka acak, " tulis Zidle dalam sebuah catatan terbaru untuk klien. Kekhawatiran terbesarnya adalah hasil negatif pada utang negara senilai $ 13 triliun, yang dia yakini sebagai "ibu dari semua gelembung."
Pengambilan Kunci
- Risiko yang tampaknya tidak terkait menghasilkan krisis keuangan 2008.Hari ini, berbagai peristiwa yang tampaknya acak sebenarnya terkait. Dampak negatif gabungan mereka berpotensi besar. Suku bunga negatif pada utang negara mungkin merupakan gelembung terbesar.
Signifikansi Bagi Investor
Zidle melihat paralel yang memprihatinkan dengan krisis keuangan 2008, yang meletus setelah sejumlah risiko yang tampaknya tidak berhubungan bertemu. Sementara itu, CEO Steve Schwarzman dari Blackstone mencari "catatan sumbang, " atau tren dalam ekonomi dan pasar yang tampaknya terpisah dan terisolasi, tetapi yang dapat bergabung dengan hasil yang menghancurkan.
Zidle melihat hasil negatif pada utang negara sebagai catatan sumbang paling keras hari ini. Spekulasi besar dalam utang semacam itu menghasilkan perubahan harga yang besar, bertentangan dengan stabilitas tradisional yang diberikan sekuritas pendapatan tetap kepada portofolio investasi. Misalnya, obligasi 100 tahun yang diterbitkan oleh Austria dua kali lipat harga dalam 2 tahun.
Schwarzman memiliki keprihatinan serupa tentang penurunan suku bunga oleh Federal Reserve. “Suku bunga secara historis rendah di Amerika Serikat, dan Anda terus mendorongnya lebih rendah, dari mana Anda dapatkan? Apa tujuannya? ”Dia bertanya secara retoris selama wawancara baru-baru ini dengan MarketWatch. "Jika Anda menekan terlalu banyak, Anda menciptakan masalah yang Anda coba selesaikan, " lanjutnya, menunjukkan bahwa suku bunga rendah menghambat pertumbuhan ekonomi, menurut pendapatnya.
Schwarzman juga khawatir tentang perlambatan pertumbuhan ekonomi dan meningkatnya jumlah IPO dari perusahaan yang merugi. Baru-baru ini pada 2018, ia mencatat, ekonomi dunia masih menikmati sebagian besar pertumbuhan yang disinkronkan. Sekarang sebagian besar negara mengalami perlambatan. Dia menyebut IPO dari perusahaan tidak menguntungkan "tanda-tanda kelebihan" yang sering menyertai tahap akhir ekspansi ekonomi. Memang, sejumlah besar perusahaan tidak menguntungkan yang go public juga menandai gelembung dotcom, per laporan di Bloomberg.
Harris Kupperman, presiden Praetorian Capital Management dan CEO Mongolian Growth Group, memiliki keprihatinan yang sama. "Ketika Anda mendorong likuiditas melalui sistem seperti yang mereka miliki sepuluh tahun terakhir, Anda menciptakan gelembung raksasa, " katanya kepada BI dalam laporan sebelumnya. "Saya telah melalui 2 tabrakan dalam hidup saya, dan saya pikir ini yang ketiga, " tambahnya. Kupperman juga menyalahkan The Fed karena menciptakan "sektor Ponzi, " yang mencakup "perusahaan yang tidak memiliki peluang mendapatkan laba, " tetapi menarik investor.
Sementara itu, sekuritas yang didukung hipotek (MBS), yang nilai kawahnya adalah katalis utama untuk krisis 2008, hari ini berada dalam lingkaran setan yang disebut cembung negatif. Turunnya suku bunga menyebabkan harga mereka turun dan bukannya naik, seperti yang dijelaskan dalam artikel BI lainnya.
Kontributor lain untuk krisis 2008 adalah kenaikan peringkat obligasi korporasi, dan masalah itu masih ada hingga hari ini, lapor The Wall Street Journal. Selain itu, pinjaman dengan risiko tinggi telah runtuh nilainya, dan total eksposur global mungkin setinggi $ 3, 2 triliun, per Bank of England (BoE).
Melihat ke depan
Zidle percaya bahwa masalah terbesar adalah perdagangan. Menurutnya, menyelesaikan masalah ini akan meningkatkan kepercayaan bisnis, mempertahankan pertumbuhan pekerjaan yang kuat, dan memperluas ekspansi ekonomi. Mengingat lingkungan makro saat ini, ia tidak mengharapkan resesi dalam 6 bulan ke depan, tetapi ia berpikir bahwa ekspansi saat ini tidak akan bertahan selama lebih dari 2 tahun.
