Apa itu Recoupling?
Recoupling adalah peristiwa atau proses pasar yang terjadi ketika pengembalian pada kelas aset kembali ke pola korelasi historis atau tradisional setelah menyimpang untuk jangka waktu tertentu. Ini berbeda dengan decoupling, yang terjadi ketika kelas aset melepaskan diri dari korelasi tradisional mereka.
Takeaway kunci
- Recoupling adalah pergerakan pengembalian aset atau variabel ekonomi lainnya kembali ke korelasi historis atau teoritis mereka setelah periode decoupling ketika hubungan normal rusak sementara. Ada banyak korelasi antara kinerja berbagai jenis aset yang dapat didorong oleh berbagai ekonomi atau faktor non-ekonomi. Setelah perubahan dalam kondisi ekonomi, decoupling sementara dapat terjadi diikuti oleh recoupling, tetapi recoupling mungkin tidak selalu terjadi berdasarkan sifat dari pergeseran ekonomi dan faktor psikologis terkait.
Memahami Recoupling
Pergerakan kelas aset yang berbeda relatif satu sama lain telah menunjukkan pola dasar korelasi dalam teori akademik serta bukti empiris dari waktu ke waktu. Kadang-kadang, korelasi terlepas, menyebabkan pengamat pasar mencari penjelasan. Periode decoupling bisa singkat atau panjang, tetapi pada akhirnya perilaku kelas aset akan kembali ke norma historis. Jarang, suatu hubungan akan putus secara permanen. Ketika ini terjadi, itu sangat menunjukkan bahwa faktor eksternal tidak hadir dalam model tradisional sekarang sedang bekerja.
Ada banyak set korelasi pasar yang dianggap sebagai pemberian. Beberapa contoh: naiknya imbal hasil obligasi berarti penguatan mata uang; kenaikan suku bunga menyebabkan pasar ekuitas melambat dalam apresiasi atau bahkan terdepresiasi sementara penurunan suku bunga mendukung pasar ekuitas; penguatan mata uang negara yang tergantung pada ekspor menyebabkan jatuhnya pasar saham negara itu; kenaikan harga minyak dan komoditas global lainnya menyertai pelemahan dolar AS.
Hubungan-hubungan ini mungkin hanya didorong oleh identitas akuntansi atau keuangan (seperti korelasi terbalik antara harga obligasi dan hasil), dalam hal ini mereka hampir tidak pernah terpisahkan; oleh korelasi statistik palsu, yang sering dapat memisahkan; atau dengan hubungan ekonomi kausal, yang dapat dijelaskan oleh teori ekonomi dan akan berpisah atau berpisah dalam menanggapi perubahan struktural nyata dalam hubungan ekonomi, mengubah insentif atau preferensi ekonomi, atau murni faktor psikologis.
Ekonom cenderung fokus pada perubahan kondisi ekonomi, insentif, dan hubungan struktural dalam teori mereka untuk menjelaskan decoupling dan recoupling. Setelah goncangan ekonomi besar, kemajuan teknologi, atau perubahan drastis dalam kebijakan ekonomi, ekonomi sering mengalami periode penyesuaian ketika variabel ekonomi (termasuk pengembalian pada berbagai kelas aset) menyesuaikan dengan kondisi baru. Ini berarti mereka dapat memisahkan diri sementara sampai ekonomi bergerak menuju keseimbangan baru dan pengembalian akan cenderung pulih kembali. Namun, kondisi ekonomi baru mungkin mendorong keseimbangan baru di mana hubungan antara variabel ekonomi yang berbeda diubah secara permanen sehingga tidak ada jaminan bahwa korelasi yang diberikan akan muncul kembali dan pulih kembali.
Di sisi lain, ekonom lain seperti Keynesian dan ekonom behavioral berpendapat bahwa pasar dapat berperilaku tidak rasional, sehingga seharusnya tidak mengejutkan ketika hubungan jangka panjang — mendukung model ekonomi atau dengan data konsisten selama puluhan tahun yang — terpecah untuk suatu periode waktu. Mereka berpendapat bahwa faktor psikologis seperti bias kognitif atau roh binatang yang misterius mungkin menunda atau bahkan secara permanen mencegah penggabungan kembali.
Decoupling menjadi lebih umum: bahkan Federal Reserve telah sesekali bingung oleh "teka-teki" pasar. (Misalnya, Ketua Alan Greenspan sulit sekali menjelaskan penyempitan suku bunga jangka pendek dan jangka panjang di tengah kenaikan suku bunga Fed). Namun, recoupling masih diperkirakan akan terjadi oleh akademisi dan analis yang mencari tahu dari memprediksi perilaku pasar bahkan jika mereka merasa perlu untuk terus menyempurnakan model mereka untuk tetap mengikuti kompleksitas pasar.
