Warren Buffett secara luas dianggap sebagai salah satu investor terbesar sepanjang masa, tetapi jika Anda bertanya kepadanya siapa yang menurutnya adalah investor terbesar, ia mungkin akan menyebut satu orang: gurunya, Benjamin Graham. Graham adalah seorang investor dan penasihat investasi yang umumnya dianggap sebagai bapak analisis keamanan dan investasi nilai.
Ide dan metodenya dalam berinvestasi didokumentasikan dengan baik dalam bukunya "Security Analysis" (1934) dan "The Intelligent Investor" (1949), yang merupakan dua teks investasi paling terkenal yang pernah ditulis. Teks-teks ini sering dianggap sebagai bahan bacaan wajib untuk investor mana pun, tetapi mereka tidak mudah dibaca.
, kami akan menyingkat prinsip investasi utama Graham dan memberi Anda awal untuk memahami filosofi kemenangannya.
Prinsip # 1: Selalu Berinvestasi dengan Marjin Keselamatan
Margin of safety adalah prinsip membeli sekuritas dengan diskon signifikan terhadap nilai intrinsiknya, yang dianggap tidak hanya memberikan peluang pengembalian tinggi tetapi juga untuk meminimalkan risiko penurunan investasi. Secara sederhana, tujuan Graham adalah membeli aset senilai $ 1 untuk 50 sen. Dia melakukan ini dengan sangat baik.
Bagi Graham, aset bisnis ini mungkin berharga karena kekuatan penghasilannya yang stabil atau hanya karena nilai tunai tunai. Sebagai contoh, tidak jarang bagi Graham untuk berinvestasi dalam saham di mana aset likuid pada neraca (bersih dari semua hutang) bernilai lebih dari total kapitalisasi pasar perusahaan (juga dikenal sebagai "jaring bersih" untuk pengikut Graham)). Ini berarti bahwa Graham secara efektif membeli bisnis tanpa bayaran. Walaupun ia memiliki sejumlah strategi lain, ini adalah strategi investasi khas untuk Graham.
Konsep ini sangat penting untuk dicatat oleh investor, karena investasi nilai dapat memberikan keuntungan besar begitu pasar mengevaluasi kembali saham dan menaikkan harganya menjadi nilai wajar. Ini juga memberikan perlindungan pada sisi negatifnya jika segala sesuatunya tidak berjalan sesuai rencana dan bisnis terputus-putus. Jaring pengaman untuk membeli bisnis yang mendasarinya dengan harga yang jauh lebih rendah daripada nilainya adalah tema utama kesuksesan Graham. Ketika dipilih dengan hati-hati, Graham menemukan bahwa penurunan lebih lanjut pada saham-saham yang undervalued ini jarang terjadi.
Sementara banyak siswa Graham berhasil menggunakan strategi mereka sendiri, mereka semua berbagi gagasan utama tentang "batas keselamatan".
Prinsip # 2: Harapkan Volatilitas dan Keuntungan darinya
Berinvestasi dalam saham berarti berurusan dengan volatilitas. Alih-alih berjalan untuk keluar selama masa tekanan pasar, investor yang pintar menyambut penurunan sebagai peluang untuk menemukan investasi besar. Graham mengilustrasikan ini dengan analogi "Mr. Market, " mitra bisnis imajiner dari setiap investor. Mr. Market menawarkan kepada para investor penawaran harga harian di mana ia akan membeli seorang investor atau menjual bagiannya dari bisnis. Terkadang, dia akan bersemangat tentang prospek untuk bisnis dan mengutip harga tinggi. Di lain waktu, ia merasa tertekan tentang prospek bisnis dan mengutip harga yang murah.
Karena pasar saham memiliki emosi yang sama, pelajaran di sini adalah bahwa Anda tidak boleh membiarkan pandangan Mr. Market mendikte emosi Anda sendiri, atau lebih buruk lagi, mengarahkan Anda dalam keputusan investasi Anda. Sebagai gantinya, Anda harus membentuk estimasi nilai bisnis Anda sendiri berdasarkan pada pemeriksaan fakta yang masuk akal dan rasional.
Selain itu, Anda hanya boleh membeli ketika harga yang ditawarkan masuk akal dan menjual ketika harga menjadi terlalu tinggi. Dengan kata lain, pasar akan berfluktuasi, kadang-kadang liar, tetapi daripada takut akan volatilitas, gunakan untuk keuntungan Anda untuk mendapatkan penawaran di pasar atau untuk menjual ketika kepemilikan Anda menjadi dinilai terlalu tinggi.
Berikut adalah dua strategi yang disarankan Graham untuk membantu mengurangi dampak negatif dari volatilitas pasar:
1) Dollar-Cost Averaging
Rata-rata biaya dolar dicapai dengan membeli jumlah investasi dalam dolar yang sama secara berkala. Ini mengambil keuntungan dari penurunan harga dan berarti bahwa seorang investor tidak perlu khawatir tentang membeli seluruh posisinya di puncak pasar. Rata-rata biaya dolar sangat ideal untuk investor pasif dan membebaskan mereka dari tanggung jawab memilih kapan dan berapa harga untuk membeli posisi mereka.
2) Berinvestasi dalam Saham dan Obligasi
Graham merekomendasikan untuk mendistribusikan portofolio seseorang secara merata antara saham dan obligasi sebagai cara untuk mempertahankan modal dalam penurunan pasar sambil tetap mencapai pertumbuhan modal melalui pendapatan obligasi. Ingat, filsafat Graham pertama-tama dan terutama, untuk melestarikan modal, dan kemudian mencoba membuatnya tumbuh. Dia menyarankan memiliki 25% hingga 75% dari investasi Anda dalam obligasi dan memvariasikannya berdasarkan kondisi pasar. Strategi ini memiliki keuntungan tambahan menjaga investor dari kebosanan, yang mengarah pada godaan untuk berpartisipasi dalam perdagangan yang tidak menguntungkan (yaitu berspekulasi).
Prinsip # 3: Ketahui Investor Seperti Apa Anda
Graham menyarankan agar para investor mengetahui diri investasi mereka. Untuk menggambarkan hal ini, ia membuat perbedaan yang jelas di antara berbagai kelompok yang beroperasi di pasar saham.
Investor Aktif vs. Investor pasif
Graham menyebut investor aktif dan pasif sebagai "investor giat" dan "investor defensif."
Anda hanya memiliki dua pilihan nyata: pilihan pertama adalah membuat komitmen yang serius dalam waktu dan energi untuk menjadi investor yang baik yang menyamakan kualitas dan jumlah penelitian langsung dengan hasil yang diharapkan. Jika ini bukan secangkir teh Anda, maka puaslah untuk mendapatkan pengembalian pasif (mungkin lebih rendah), tetapi dengan lebih sedikit waktu dan kerja. Graham membalikkan gagasan akademis tentang "risiko = pengembalian". Baginya, "work = return." Semakin banyak pekerjaan yang Anda lakukan dalam investasi Anda, semakin tinggi pengembalian Anda seharusnya.
Kekeliruan yang diterima banyak orang, menurut Graham, adalah bahwa jika begitu mudah untuk mendapatkan pengembalian rata-rata dengan sedikit atau tanpa pekerjaan (melalui pengindeksan), maka hanya sedikit pekerjaan yang lebih banyak akan menghasilkan pengembalian yang sedikit lebih tinggi. Kenyataannya adalah bahwa kebanyakan orang yang mencoba ini pada akhirnya melakukan jauh lebih buruk daripada rata-rata.
Dalam istilah modern, investor defensif akan menjadi investor dalam dana indeks dari saham dan obligasi. Intinya, mereka memiliki seluruh pasar, mendapatkan manfaat dari area yang melakukan yang terbaik tanpa mencoba memprediksi area tersebut sebelumnya. Dengan melakukan hal itu, seorang investor hampir dijamin pengembalian pasar dan menghindari melakukan lebih buruk daripada rata-rata hanya dengan membiarkan hasil keseluruhan pasar saham menentukan pengembalian jangka panjang. Menurut Graham, mengalahkan pasar jauh lebih mudah diucapkan daripada dilakukan, dan banyak investor masih menemukan mereka tidak mengalahkan pasar.
Spekulan vs. Investor
Tidak semua orang di pasar saham adalah investor. Graham percaya bahwa sangat penting bagi orang untuk menentukan apakah mereka investor atau spekulan. Perbedaannya sederhana: seorang investor melihat saham sebagai bagian dari bisnis dan pemegang saham sebagai pemilik bisnis, sementara spekulator memandang dirinya bermain dengan kertas mahal, tanpa nilai intrinsik. Untuk spekulan, nilai hanya ditentukan oleh apa yang akan dibayarkan seseorang untuk aset tersebut.
Mengutip Graham, ada spekulasi cerdas serta investasi cerdas; kuncinya adalah memastikan Anda memahami yang Anda kuasai.
