Fisikawan yang serius membaca tentang Sir Isaac Newton untuk mempelajari ajarannya tentang gravitasi dan gerak. Investor serius membaca karya Benjamin Graham untuk belajar tentang keuangan dan investasi.
Dikenal sebagai "bapak investasi nilai" dan "dekan Wall Street, " Graham (1894-1976) unggul dalam menghasilkan uang di pasar saham untuk dirinya dan kliennya — tanpa mengambil risiko besar. Graham menciptakan dan mengajarkan banyak prinsip investasi dengan aman dan sukses yang terus digunakan oleh investor modern saat ini.
Gagasan-gagasan ini dibangun di atas evaluasi finansial perusahaan yang rajin, hampir bedah,. Pengalamannya mengarah pada logika sederhana dan efektif, yang menjadi dasar Graham membangun metode investasi yang sukses.
Warisan dan Awal Graham
Karya Graham melegenda di kalangan investasi. Dia telah dikreditkan sebagai pencipta profesi analisis keamanan. Sementara dikenal sebagai mentor Warren Buffett, Graham juga seorang penulis terkenal, terutama untuk bukunya "Analisis Keamanan" (1934) dan "Investor Cerdas" (1949). Graham adalah salah satu yang pertama menggunakan analisis keuangan untuk berinvestasi dalam saham dengan sukses. Dia juga berperan dalam penyusunan banyak elemen dari Securities Act 1933, juga dikenal sebagai "Truth in Securities Act, " yang, antara lain, mengharuskan perusahaan untuk memberikan laporan keuangan yang disertifikasi oleh akuntan independen. Ini membuat pekerjaan analisis finansial Graham jauh lebih mudah dan lebih efisien, dan dalam paradigma baru ini, ia berhasil.
Graham adalah seorang mahasiswa bintang di Universitas Columbia di New York dan mulai bekerja di Wall Street tak lama setelah lulus pada tahun 1914. Dia membangun telur sarang pribadi yang cukup besar selama 15 tahun ke depan. Namun, Graham kehilangan sebagian besar uangnya dalam kejatuhan pasar saham 1929 dan Depresi Hebat berikutnya. Setelah mempelajari pelajaran sulit tentang risiko, ia menulis: "Analisis Keamanan" (diterbitkan pada tahun 1934), yang mencatat metode Graham untuk menganalisis dan menilai sekuritas. Buku ini telah digunakan selama beberapa dekade dalam kursus keuangan sebagai karya mani di lapangan.
Kerugian Graham dalam kecelakaan 1929 dan Depresi Hebat membawanya ke mengasah teknik investasinya. Teknik-teknik ini mencari untung dalam saham sambil meminimalkan risiko penurunan. Dia melakukan ini dengan berinvestasi di perusahaan yang sahamnya diperdagangkan jauh di bawah nilai likuidasi perusahaan. Secara sederhana, tujuannya adalah untuk membeli aset senilai satu dolar seharga $ 0, 50. Untuk melakukan ini, ia memanfaatkan psikologi pasar, menggunakan ketakutan dan keserakahan pasar untuk keuntungannya, dan diinvestasikan dengan angka-angka.
Teori: "Mr. Market" dan Margin of Safety
Graham menekankan pentingnya memandang pasar seperti halnya seorang mitra bisnis yang menawarkan untuk membeli Anda atau menjual minatnya setiap hari. Graham menyebut orang imajiner ini sebagai "Mr. Market." Graham mengatakan bahwa kadang-kadang, harga Mr. Market masuk akal, tetapi terkadang terlalu tinggi atau rendah mengingat realitas ekonomi bisnis.
Anda, sebagai investor, bebas membeli bunga Mr. Market, menjual kepadanya, atau bahkan mengabaikannya jika Anda tidak suka harganya. Anda mungkin mengabaikannya karena dia selalu kembali besok dengan tawaran yang berbeda. Ini adalah psikologi "pakai pasar". Graham memandang kebebasan untuk dapat mengatakan "tidak" sebagai keuntungan utama yang dimiliki rata-rata investor daripada profesional yang harus diinvestasikan setiap saat, terlepas dari penilaian sekuritas saat ini.
Graham juga menekankan pentingnya selalu memiliki margin keselamatan dalam investasi seseorang. Ini berarti hanya membeli saham dengan harga yang jauh di bawah penilaian konservatif bisnis. Ini penting karena memungkinkan laba naik karena pasar akhirnya menilai kembali nilai saham menjadi nilai wajarnya, dan juga memberikan perlindungan pada sisi negatifnya jika semuanya tidak berjalan sesuai rencana dan bisnis terputus-putus. Ini adalah sisi matematika dari karyanya.
Investor dan Guru Luar Biasa
Selain pekerjaan investasinya, Graham mengajar kelas analisis keamanan di almamaternya, Universitas Columbia. Di sini, dia terpesona dengan proses dan strategi investasi sama seperti dia terpesona dengan menghasilkan uang. Untuk tujuan ini, ia menulis "Investor Cerdas" pada tahun 1949. Buku ini memberikan saran yang lebih praktis kepada investor umum daripada "Analisis Keamanan, " dan itu menjadi salah satu buku investasi terlaris sepanjang masa.
Warren Buffett menggambarkan "Investor Cerdas" sebagai "buku terbaik tentang investasi yang pernah ditulis" sejauh ini - pujian yang tinggi untuk buku yang relatif sederhana. Buffett mengatakan bahwa Graham sangat dermawan terhadap orang lain, terutama dengan ide investasinya. Graham menghabiskan sebagian besar masa pensiunnya dengan mengerjakan formula baru yang disederhanakan untuk membantu investor rata-rata berinvestasi di saham. Buffett sekarang juga mengikuti kredo ini karena dia memandang pertemuan tahunannya sebagai kesempatan untuk berbagi pengetahuannya dengan investor biasa.
Setelah membaca "Investor Cerdas" pada usia 19, Buffett mendaftar di Columbia Business School untuk belajar di bawah Graham, dan mereka kemudian mengembangkan persahabatan seumur hidup. Kemudian, ia bekerja untuk Graham di perusahaannya, Graham-Newman Corporation, yang mirip dengan reksa dana tertutup. Buffett bekerja di sana selama dua tahun sampai Graham memutuskan untuk menutup bisnis dan pensiun.
Setelah itu, banyak klien Graham meminta Buffett untuk mengelola uang mereka, dan seperti yang mereka katakan, sisanya adalah sejarah. Buffett kemudian mengembangkan strateginya sendiri, yang berbeda dari Graham karena dia menekankan pentingnya kualitas bisnis dan memegang investasi tanpa batas waktu. Graham biasanya berinvestasi berdasarkan jumlah perusahaan, dan ia akan menjual investasi dengan nilai yang telah ditentukan. Meski begitu, Buffett telah mengatakan bahwa tidak ada yang pernah kehilangan uang dengan mengikuti metode dan saran Graham.
Garis bawah
Graham dilaporkan memiliki rata-rata pengembalian tahunan 20% melalui bertahun-tahun mengelola uangnya, meskipun rincian investasi Graham tidak tersedia. Dia mencapai hasil ini pada saat membeli saham biasa secara luas dianggap sebagai pertaruhan murni. Tetapi Graham membeli saham dengan metode yang memberikan risiko rendah dan laba tinggi. Karena alasan ini, Graham adalah perintis sejati dalam analisis keuangan.
