Apa Yang Akan Diumumkan (TBA)?
Diumumkan, atau TBA, adalah istilah yang menggambarkan perdagangan sekuritas yang didukung hipotek-maju (MBS). Sekuritas pass-through yang dikeluarkan oleh Freddie Mac, Fannie Mae, dan Ginnie Mae berdagang di pasar TBA, dan istilah TBA berasal dari fakta bahwa keamanan yang didukung hipotek aktual yang akan dikirimkan untuk memenuhi perdagangan TBA tidak ditentukan pada saat perdagangan dilakukan. Sekuritas diumumkan 48 jam sebelum tanggal penyelesaian perdagangan yang ditetapkan.
Pengambilan Kunci
- TBA adalah istilah yang diambil dari penjualan sekuritas yang didukung hipotek, di mana perinciannya tidak diketahui sampai nanti. TBA adalah panduan awal yang baik untuk perdagangan, tetapi karena tidak semua rincian perdagangan, yang terbaik adalah diserahkan kepada para profesional yang memahami nuansa perdagangan TBA. Karena sifatnya, dukun beranak terkadang membawa risiko yang besar.
Memahami TBA
TBA berfungsi sebagai kontrak untuk membeli atau menjual MBS pada tanggal tertentu, tetapi tidak termasuk informasi mengenai jumlah kumpulan, jumlah kumpulan, atau jumlah persis yang akan dimasukkan dalam transaksi. MBS adalah ikatan yang dijamin, atau didukung, dengan pinjaman hipotek. Pinjaman dengan sifat-sifat serupa dikelompokkan bersama untuk membentuk suatu pool, dan pool tersebut selanjutnya dijual sebagai jaminan untuk MBS terkait.
Pembayaran bunga dan pokok diterbitkan kepada investor pada tingkat berdasarkan pembayaran pokok dan bunga yang dilakukan oleh peminjam hipotek terkait. Investor menerima pembayaran bunga setiap bulan, bukan setiap semester.
Prosedur penyelesaian perdagangan MBS-TBA ditetapkan oleh Asosiasi Pasar Obligasi.
Ini karena pasar TBA mengasumsikan kumpulan MBS relatif dapat dipertukarkan. Proses TBA meningkatkan likuiditas keseluruhan pasar MBS dengan mengambil ribuan MBS berbeda dengan karakteristik yang berbeda dan memperdagangkannya melalui sejumlah kontrak. Pembeli dan penjual perdagangan TBA menyetujui parameter ini: penerbit, jatuh tempo, kupon, harga, jumlah nominal, dan tanggal penyelesaian.
Setiap jenis keamanan pass-through agen diberikan tanggal penyelesaian perdagangan untuk setiap bulan. Mitra dagang diharuskan untuk menukar informasi kumpulan sebelum jam 3 sore (EST), 48 jam sebelum tanggal penyelesaian yang ditetapkan. Perdagangan dialokasikan dalam lot $ 1 juta.
Pertimbangan Khusus: Risiko Perdagangan TBA
Karena sifat penyelesaian investasi yang maju, risiko gagal bayar pihak lawan hadir selama periode waktu antara pelaksanaan perdagangan dan penyelesaian yang sebenarnya. Risiko yang terkait dengan bentuk wanprestasi ini adalah bahwa, terutama di pasar yang sangat fluktuatif, pihak yang tidak mengalami wanprestasi tidak akan dapat mengamankan kesepakatan dengan ketentuan yang sama begitu niat pihak yang wanprestasi diketahui. Risiko dapat dikurangi melalui penugasan agunan untuk transaksi, meskipun tidak semua perusahaan memiliki akses langsung ke layanan manajemen agunan.
Pada Januari 2014, ketika volume perdagangan harian rata-rata di pasar TBA mencapai lebih dari $ 186 miliar, Otoritas Pengatur Industri Keuangan (FINRA) menetapkan persyaratan margin yang dirancang untuk membantu menurunkan risiko transaksi TBA dengan tanggal penyelesaian yang lebih lama. Aturan ini hanya berlaku untuk individu atau lembaga tertentu dan tidak dianggap perlu untuk transaksi dengan periode penyelesaian singkat.
