Apa itu Penugasan Perdagangan (AOT)?
Assignment of trade (AOT) adalah transaksi yang digunakan terutama di pasar sekuritas yang didukung hipotek (MBS) yang akan diumumkan (TBA), di mana kewajiban untuk memenuhi perdagangan berjangka yang ada ditugaskan oleh salah satu rekanan ke pihak ketiga.
AOT sering digunakan untuk menghindari pengiriman surat berharga ke, atau menerima pengiriman surat berharga dari, perdagangan TBA — kontrak untuk membeli atau menjual MBS, obligasi yang dijamin dengan pinjaman hipotek, pada tanggal tertentu.
Pengambilan Kunci
- Assignment of trade (AOT) adalah perjanjian tiga pihak yang memfasilitasi penjualan kumpulan pinjaman yang didukung hipotek (MBS). Pencetus hipotek menjual MBS ke dealer untuk pengiriman di masa mendatang, menciptakan lindung nilai terhadap beberapa risiko yang datang dengan pinjaman yang telah dikeluarkan. Penugasan pihak ketiga bersedia untuk mengambil pinjaman segera, mengumpulkan aliran pendapatan dari mereka, dan kemudian mengirimkan MBS ke dealer dan memenuhi tanggung jawab pemberi tugas.
Cara Penugasan Perdagangan (AOT) Bekerja
AOT pada dasarnya adalah perjanjian tiga pihak antara pemberi tugas (biasanya pencetus hipotek yang mendasarinya), penerima hak (investor), dan dealer atau makelar. Pemberi tugas berkeinginan untuk memindahkan hipotek dari buku untuk menghilangkan ancaman faktor-faktor seperti risiko suku bunga, risiko prabayar, dan risiko gagal bayar.
Pemberi tugas menginginkan risiko ini hilang lebih cepat daripada nanti, sehingga lindung nilai dijual dalam bentuk MBS di pasar TBA. Namun, MBS masih harus disampaikan dan AOT dapat menjadi cara paling efektif untuk mewujudkannya.
Pencetus hipotek menggunakan AOT untuk memfasilitasi penetapan harga dan pembelian seluruh pinjaman oleh pihak ketiga tempat perdagangan TBA ditugaskan, dengan perjanjian bahwa pihak ketiga kemudian akan melakukan pengiriman MBS ke dalam perdagangan TBA asli, yang diambil oleh pencetus hipotek sebagai lindung nilai.
Dengan kata lain, AOT memungkinkan pencetus hipotek untuk melepaskan posisi lindung nilai dengan menugaskannya kepada pihak ketiga dan secara bersamaan setuju untuk menjual pinjaman dalam jumlah yang sama kepada pihak ketiga tersebut. Harga di mana seluruh pinjaman dijual kepada pihak ketiga ditentukan oleh harga perdagangan yang ditugaskan.
Contoh Penugasan Perdagangan (AOT)
Pemberi tugas menjual MBS ke dealer untuk pengiriman di masa depan, menciptakan lindung nilai terhadap beberapa risiko yang datang dengan pinjaman yang telah dikeluarkan. Pada titik ini, dealer sedang menunggu keamanan yang dikumpulkan, dan pemberi tugas berkewajiban untuk menyerahkannya.
Masukkan penerima hak pihak ketiga yang bersedia untuk mengambil pinjaman segera, mengumpulkan aliran pendapatan dari mereka, dan kemudian mengirimkan MBS ke dealer dan memenuhi tanggung jawab pemberi tugas. Penerima sekarang memegang pinjaman, dan dealer memiliki MBS yang menjadi dasar pemberian pinjaman.
Pihak yang ditugasi menghadapi risiko gagal bayar tetapi masih dapat memanfaatkan pergeseran suku bunga yang meningkatkan keuntungan dari pinjaman variabel. Dealer memegang MBS dan risiko prabayar yang menyertai mereka serta aliran minat dan pokok yang disepakati. Sementara itu, pemberi tugas, sebagai pencetus pinjaman, memiliki ruang baru dalam pembukuan untuk menerbitkan pinjaman baru.
Pendekatan ini dapat mengurangi beberapa biaya yang mungkin datang dalam bentuk biaya, pembelian kembali, dan transfer.
Criticism of Assignment of Trade (AOT)
Meskipun penugasan perdagangan (AOT) datang dengan banyak manfaat, tidak selalu mudah untuk dilaksanakan dengan benar. Kritik menunjukkan bahwa transaksi biasanya terdiri dari memasukkan banyak informasi penting dari berbagai sumber ke tumpukan dokumen, proses padat karya terkadang rawan kesalahan, dan mengirim email yang tidak selalu dijamin untuk menjangkau semua peserta.
Beberapa tokoh industri telah menyerukan proses yang lebih standar untuk diperkenalkan, seperti platform elektronik tunggal untuk penugasan perdagangan, agar memudahkan informasi dilacak, dicatat, dan diarsipkan.
