Apa yang dimaksud dengan Swap Tunggakan?
Swap tunggakan adalah swap suku bunga yang mirip dengan swap vanili biasa, atau polos, tetapi pembayaran mengambang didasarkan pada suku bunga pada akhir periode reset, bukan permulaan, dan kemudian diterapkan secara retroaktif.
Pengambilan Kunci
- Swap tunggakan adalah swap suku bunga yang mirip dengan swap vanilla biasa, atau polos, tetapi pembayaran mengambang didasarkan pada suku bunga pada akhir periode reset, bukan permulaan, dan kemudian diterapkan secara retroaktif. kecuraman kurva imbal hasil memainkan peran besar dalam menentukan harga suatu tunggakan swap. Suatu tunggakan swap sering digunakan oleh para spekulan yang berupaya untuk memprediksi kurva hasil.
Memahami Tunggakan Tukar
Cara cepat untuk membedakan antara vanilla swap dan swap tunggakan adalah bahwa yang pertama menetapkan tingkat bunga di muka dan membayar kemudian (dalam tunggakan) sementara yang kedua menetapkan tingkat bunga dan membayar kemudian (dalam tunggakan). Swap tunggakan memiliki beberapa nama lain, termasuk reset swap, swap back-set, dan swap reset tertunda. Jika kurs mengambang didasarkan pada LIBOR, maka itu disebut swap LIBOR-in-tunggakan.
Yang dimaksud dengan "tunggakan" adalah uang yang terutang dan harus dibayar lebih awal. Dalam kasus swap tunggakan, definisi lebih condong ke arah perhitungan pembayaran, bukan pembayaran itu sendiri. Struktur "tunggakan" diperkenalkan pada pertengahan 1980-an untuk memungkinkan investor memanfaatkan potensi penurunan suku bunga.
Swap tunggakan adalah strategi yang digunakan oleh investor dan peminjam yang memiliki arah suku bunga dan percaya mereka akan jatuh. Poin utama adalah bahwa kecuraman kurva imbal hasil memainkan peran besar dalam penetapan harga tunggakan swap. Karena itu, sering digunakan oleh spekulan yang mencoba memprediksi kurva hasil. Ini lebih cocok untuk berspekulasi daripada swap suku bunga normal, karena ini memberi imbalan (membayar) spekulan berdasarkan ketepatan waktu, dan akurasi, dari prediksi mereka.
Transaksi swap menukar arus kas investasi tingkat bunga tetap dengan investasi tingkat bunga mengambang. Tingkat bunga mengambang biasanya didasarkan pada indeks, seperti Tingkat Penawaran Antar Bank London (LIBOR) ditambah jumlah yang telah ditentukan. LIBOR adalah suku bunga di mana bank dapat meminjam dana dari bank lain di pasar mata uang euro. Biasanya, semua harga telah ditentukan sebelum memasuki perjanjian swap, dan, jika berlaku, pada awal periode reset berikutnya sampai swap jatuh tempo.
Dalam swap vanilla biasa atau biasa, kurs mengambang ditetapkan pada awal periode reset dan dibayarkan pada akhir periode itu. Untuk swap tunggakan, perbedaan utama adalah ketika kontrak swap mengambil sampel kurs mengambang dan menentukan pembayaran apa yang seharusnya. Dalam swap vanila, kurs mengambang di awal periode reset adalah kurs dasar. Dalam swap tunggakan, kurs mengambang pada akhir periode reset adalah kurs dasar.
Menggunakan Swap Arrears
Sisi kurs mengambang dari vanilla swap, LIBOR atau kurs jangka pendek lainnya, disetel ulang pada setiap tanggal reset. Jika LIBOR tiga bulan adalah kurs dasar, pembayaran kurs mengambang berdasarkan swap terjadi dalam tiga bulan, dan LIBOR tiga bulan yang berlaku saat itu akan menentukan kurs untuk periode berikutnya, tiga bulan dalam contoh ini. Untuk swap tunggakan, kurs periode sekarang ditetapkan dalam tiga bulan, untuk menutup periode yang baru saja berakhir. Tingkat untuk periode tiga bulan kedua menetapkan enam bulan ke dalam kontrak, dan sebagainya.
Misalnya, jika seorang investor memiliki pandangan yang kuat bahwa LIBOR akan jatuh selama beberapa tahun ke depan dan percaya bahwa itu akan lebih rendah pada akhir setiap periode reset daripada di awal, maka mereka dapat memasukkan perjanjian swap tunggakan untuk menerima LIBOR dan membayar LIBOR-in-tunggakan selama masa kontrak. Jika pandangan mereka benar, maka mereka akan mendapat untung dari transaksi ini. Harus dicatat bahwa, dalam hal ini, kedua kurs mengambang.
