Pedagang sering beralih ke opsi perdagangan dengan sedikit pemahaman tentang strategi opsi. Ada banyak strategi yang tersedia yang membatasi risiko dan memaksimalkan pengembalian. Dengan sedikit usaha, pedagang dapat belajar bagaimana memanfaatkan fleksibilitas dan penawaran opsi daya. Dengan mengingat hal ini, kami telah menyusun primer ini, yang seharusnya mempersingkat kurva belajar dan mengarahkan Anda ke arah yang benar.
4 Opsi Strategi Untuk Diketahui
1. Panggilan Tertutup
Dengan panggilan, satu strategi adalah dengan membeli opsi panggilan telanjang. Anda juga dapat menyusun panggilan tertutup atau pembelian-tulis dasar. Ini adalah strategi yang sangat populer karena menghasilkan pendapatan dan mengurangi risiko stok lama. Imbalannya adalah Anda harus rela menjual saham Anda dengan harga tertentu: harga strike pendek. Untuk menjalankan strategi, Anda membeli saham pokok seperti biasa, dan secara bersamaan menulis (atau menjual) opsi panggilan pada saham yang sama.
Dalam contoh ini kami menggunakan opsi panggilan pada stok, yang mewakili 100 saham dari opsi stock per panggilan. Untuk setiap 100 saham yang Anda beli, Anda secara bersamaan menjual 1 opsi panggilan untuk melawannya. Ini disebut sebagai panggilan tertutup karena jika harga saham roket lebih tinggi, panggilan singkat Anda dilindungi oleh posisi stok lama. Investor dapat menggunakan strategi ini ketika mereka memiliki posisi jangka pendek dalam saham dan pendapat netral tentang arahnya. Mereka mungkin mencari untuk menghasilkan pendapatan (melalui penjualan premium panggilan), atau melindungi terhadap potensi penurunan nilai saham yang mendasarinya.
Gambar oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Dalam grafik P&L di atas, perhatikan bagaimana ketika harga saham naik, P&L negatif dari panggilan diimbangi oleh posisi long share. Karena Anda menerima premium dari penjualan panggilan, ketika saham bergerak melalui harga pergerakkan ke atas, premi yang Anda terima memungkinkan Anda untuk menjual saham Anda secara efektif pada tingkat yang lebih tinggi daripada harga perokan (strike + premium yang diterima). Grafik P&L panggilan tertutup terlihat sangat mirip dengan grafik P&L put pendek.
7:18Panggilan Tertutup
2. Put Menikah
Dalam strategi put yang sudah menikah, seorang investor membeli aset (dalam contoh ini, saham saham), dan secara bersamaan membeli opsi put untuk jumlah saham yang setara. Pemegang put option memiliki hak untuk menjual saham dengan harga strike. Setiap kontrak bernilai 100 saham. Alasan seorang investor akan menggunakan strategi ini adalah hanya untuk melindungi risiko downside mereka saat memegang saham. Strategi ini berfungsi seperti polis asuransi, dan menetapkan harga dasar seandainya harga saham turun tajam.
Contoh put yang sudah menikah adalah jika investor membeli 100 saham dan membeli satu put option secara bersamaan. Strategi ini menarik karena seorang investor dilindungi terhadap downside jika peristiwa negatif terjadi. Pada saat yang sama, investor akan berpartisipasi dalam semua upside jika saham naik nilainya. Satu-satunya downside untuk strategi ini terjadi jika saham tidak jatuh, dalam hal ini investor kehilangan premi yang dibayarkan untuk opsi put.
Gambar oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Dalam grafik P&L di atas, garis putus-putus adalah posisi stok panjang. Dengan kombinasi posisi beli dan posisi stok yang panjang, Anda dapat melihat bahwa ketika harga saham jatuh, kerugian akan terbatas. Namun, saham berpartisipasi dalam kenaikan di atas premi yang dihabiskan untuk put. Grafik P&L put yang sudah menikah terlihat mirip dengan grafik P&L panggilan lama.
6:21Apa itu Put Menikah?
3. Bull Call Spread
Dalam strategi penyebaran panggilan bull, seorang investor secara simultan akan membeli panggilan pada harga strike tertentu dan menjual jumlah panggilan yang sama pada harga strike yang lebih tinggi. Kedua opsi panggilan akan memiliki kedaluwarsa dan aset dasar yang sama. Jenis strategi spread vertikal ini sering digunakan ketika seorang investor bullish pada yang mendasarinya dan mengharapkan kenaikan moderat dalam harga aset. Investor membatasi keuntungannya pada perdagangan, tetapi mengurangi premi bersih yang dihabiskan dibandingkan dengan membeli opsi panggilan telanjang secara langsung.
Gambar oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Dalam grafik P&L di atas, Anda dapat melihat bahwa ini adalah strategi bullish, sehingga pedagang membutuhkan saham untuk menaikkan harga untuk mendapatkan keuntungan dari perdagangan. Imbalan ketika melakukan spread bull call adalah sisi positif Anda terbatas, sementara premi Anda berkurang. Jika panggilan langsung mahal, salah satu cara untuk mengimbangi premi yang lebih tinggi adalah dengan menjual panggilan mogok yang lebih tinggi terhadap mereka. Ini adalah bagaimana penyebaran panggilan bull dibangun.
3:51Cara Mengelola Spread Panggilan Bull
4. Beruang Put Spread
Strategi bear put spread adalah bentuk lain dari penyebaran vertikal. Dalam strategi ini, investor akan secara bersamaan membeli opsi put pada harga strike tertentu dan menjual jumlah put yang sama pada harga strike yang lebih rendah. Kedua opsi adalah untuk aset dasar yang sama dan memiliki tanggal kedaluwarsa yang sama. Strategi ini digunakan ketika pedagang bearish dan mengharapkan harga aset dasar menurun. Ini menawarkan kerugian terbatas dan keuntungan terbatas.
Gambar oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Dalam grafik P&L di atas, Anda dapat melihat bahwa ini adalah strategi bearish, sehingga Anda perlu saham untuk jatuh agar mendapat untung. Pertukaran ketika menggunakan spread put beruang adalah bahwa sisi positif Anda terbatas, tetapi pengeluaran premi Anda berkurang. Jika put outright mahal, salah satu cara untuk mengimbangi premi yang tinggi adalah dengan menjual put strike rendah terhadap mereka. Beginilah cara penyebaran beruang put dibangun.
5. Kerah Pelindung
Strategi kerah pelindung dilakukan dengan membeli opsi put out-of-the-money dan secara bersamaan menulis opsi call-out-of-the-money untuk aset dasar dan kedaluwarsa yang sama. Strategi ini sering digunakan oleh investor setelah posisi panjang dalam suatu saham telah mengalami keuntungan besar. Kombinasi opsi ini memungkinkan investor untuk memiliki perlindungan downside (lama menempatkan untuk mengunci keuntungan), sementara memiliki trade-off berpotensi diwajibkan untuk menjual saham dengan harga yang lebih tinggi (menjual lebih tinggi = lebih banyak laba daripada di level saham saat ini).
Contoh sederhananya adalah jika seorang investor memiliki panjang 100 saham IBM seharga $ 50 dan IBM telah naik menjadi $ 100 pada tanggal 1 Januari. Investor dapat membuat kerah pelindung dengan menjual satu panggilan IBM 15 Maret 105 dan sekaligus membeli satu put IBM Maret 95. Pedagang dilindungi di bawah $ 95 hingga 15 Maret, dengan trade-off berpotensi memiliki kewajiban untuk menjual sahamnya di $ 105.
Gambar oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Dalam grafik P&L di atas, Anda dapat melihat bahwa kerah pelindung adalah campuran dari panggilan tertutup dan sambungan panjang. Ini adalah pengaturan perdagangan netral, yang berarti bahwa Anda dilindungi jika terjadi penurunan stok, tetapi dengan trade-off memiliki kewajiban potensial untuk menjual saham lama Anda saat pemanggilan singkat. Namun, sekali lagi, investor harus senang melakukannya, karena mereka telah mengalami keuntungan dalam saham yang mendasarinya.
2:53Apa itu Collar Pelindung?
6. Long Straddle
Strategi opsi straddle panjang adalah ketika seorang investor secara bersamaan membeli panggilan dan opsi put pada aset dasar yang sama, dengan harga strike dan tanggal kedaluwarsa yang sama. Seorang investor akan sering menggunakan strategi ini ketika dia yakin harga aset dasar akan bergerak secara signifikan di luar kisaran, tetapi tidak yakin ke arah mana langkah itu akan diambil. Strategi ini memungkinkan investor memiliki peluang untuk memperoleh keuntungan yang secara teoretis tidak terbatas, sementara kerugian maksimum hanya terbatas pada biaya dari kedua kontrak opsi yang digabungkan.
Gambar oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Dalam grafik P&L di atas, perhatikan bagaimana ada dua titik impas. Strategi ini menjadi menguntungkan ketika saham membuat pergerakan besar dalam satu arah atau yang lain. Investor tidak peduli ke arah mana saham bergerak, hanya saja itu merupakan langkah yang lebih besar daripada total premi yang dibayarkan investor untuk struktur tersebut.
2:34Apa itu Long Straddle?
7. Long Strangle
Dalam strategi opsi yang lama mencekik, investor membeli opsi call out-of-the-money dan opsi put out-of-the-money secara bersamaan pada aset dasar dan tanggal kedaluwarsa yang sama. Seorang investor yang menggunakan strategi ini percaya bahwa harga aset dasar akan mengalami pergerakan yang sangat besar, tetapi tidak yakin ke arah mana langkah itu akan diambil.
Ini bisa, misalnya, menjadi taruhan pada rilis pendapatan untuk sebuah perusahaan atau acara FDA untuk stok perawatan kesehatan. Kerugian terbatas pada biaya (atau premi yang dihabiskan) untuk kedua opsi. Strangles hampir selalu lebih murah daripada straddles karena opsi yang dibeli kehabisan uang.
Gambar oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Dalam grafik P&L di atas, perhatikan bagaimana ada dua titik impas. Strategi ini menjadi menguntungkan ketika saham bergerak sangat besar dalam satu arah atau yang lain. Sekali lagi, investor tidak peduli ke arah mana saham bergerak, hanya saja itu adalah langkah yang lebih besar daripada total premi yang dibayarkan investor untuk struktur tersebut.
5:09Mencekik
8. Long Call Butterfly Spread
Semua strategi hingga saat ini memerlukan kombinasi dua posisi atau kontrak yang berbeda. Dalam spread kupu-kupu panjang menggunakan opsi panggilan, seorang investor akan menggabungkan strategi spread banteng dan strategi spread beruang, dan menggunakan tiga harga strike berbeda. Semua opsi untuk aset dasar dan tanggal kedaluwarsa yang sama.
Sebagai contoh, spread kupu-kupu yang panjang dapat dibangun dengan membeli satu opsi panggilan in-the-money dengan harga strike yang lebih rendah, sementara menjual dua opsi panggilan at-the-money, dan membeli satu opsi panggilan out-of-the-money. Spread kupu-kupu yang seimbang akan memiliki lebar sayap yang sama. Contoh ini disebut "panggilan terbang" dan menghasilkan debit bersih. Seorang investor akan memasuki spread panggilan kupu-kupu panjang ketika mereka berpikir saham tidak akan banyak bergerak pada saat kedaluwarsa.
Gambar oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Dalam grafik P&L di atas, perhatikan bagaimana keuntungan maksimum dibuat ketika stok tetap tidak berubah hingga kedaluwarsa (tepat saat pemogokan ATM). Semakin jauh saham bergerak dari pemogokan ATM, semakin besar perubahan negatif dalam P&L. Kerugian maksimum terjadi ketika stok menetap pada strike yang lebih rendah atau di bawah, atau jika stok menetap pada atau di atas strike strike yang lebih tinggi. Strategi ini memiliki sisi positif dan sisi negatif terbatas.
9. Condor Besi
Strategi yang lebih menarik adalah condor besi. Dalam strategi ini, investor secara bersamaan memegang bull put spread dan bear call spread. Condor besi dibangun dengan menjual satu put uang keluar dan membeli satu put uang keluar dari mogok yang lebih rendah (bull put spread), dan menjual satu panggilan uang keluar dan membeli satu panggilan keluar-dari-uang dari pemogokan yang lebih tinggi (bear call spread). Semua opsi memiliki tanggal kedaluwarsa yang sama dan berada pada aset dasar yang sama. Biasanya, sisi put dan panggilan memiliki lebar spread yang sama. Strategi perdagangan ini menghasilkan premi bersih pada struktur dan dirancang untuk mengambil keuntungan dari saham yang mengalami volatilitas rendah. Banyak pedagang menyukai perdagangan ini karena dianggap memiliki probabilitas tinggi untuk memperoleh sejumlah kecil premi.
Gambar oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Dalam grafik P&L di atas, perhatikan bagaimana keuntungan maksimum dibuat ketika saham tetap dalam rentang perdagangan yang relatif luas, yang akan menghasilkan investor mendapatkan total kredit bersih yang diterima saat membangun perdagangan. Semakin jauh saham bergerak melalui pemogokan pendek (lebih rendah untuk put, lebih tinggi untuk panggilan), semakin besar kerugian hingga kerugian maksimum. Kerugian maksimum biasanya jauh lebih tinggi daripada gain maksimum, yang secara intuitif masuk akal mengingat bahwa ada kemungkinan yang lebih tinggi dari penyelesaian struktur dengan gain kecil.
10. Kupu-kupu Besi
Strategi opsi terakhir yang akan kami tunjukkan adalah kupu-kupu besi. Dalam strategi ini, seorang investor akan menjual uang tunai dan membeli uang tunai, sambil juga menjual uang tunai dan membeli uang tunai. Semua opsi memiliki tanggal kedaluwarsa yang sama dan berada pada aset dasar yang sama. Meskipun mirip dengan penyebaran kupu-kupu, strategi ini berbeda karena menggunakan kedua panggilan dan menempatkan, sebagai lawan satu atau yang lain.
Strategi ini pada dasarnya menggabungkan penjualan stradle at-the-money dan membeli "sayap" pelindung. Anda juga dapat menganggap konstruksi sebagai dua spread. Biasanya memiliki lebar yang sama untuk kedua spread. Panggilan keluar uang yang lama melindungi terhadap penurunan yang tidak terbatas. Put out-of-the-money panjang melindungi terhadap downside dari serangan short put ke nol. Untung dan rugi keduanya terbatas dalam kisaran tertentu, tergantung pada strike price dari opsi yang digunakan. Investor menyukai strategi ini untuk pendapatan yang dihasilkannya dan probabilitas lebih tinggi dari keuntungan kecil dengan saham yang tidak mudah menguap.
Gambar oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Dalam grafik P&L di atas, perhatikan bagaimana keuntungan maksimum dibuat ketika stok tetap berada di saat-saat pemogokan uang dan penjualan dilakukan. Keuntungan maksimum adalah total premi bersih yang diterima. Kerugian maksimum terjadi ketika stok bergerak di atas pemogokan panggilan lama atau di bawah pemogokan long put. (Untuk bacaan terkait, lihat "Pialang Saham Online Terbaik untuk Perdagangan Opsi 2019")
