Smart beta adalah masalah besar di dunia dana yang diperdagangkan di bursa (ETF). Baik Anda menyebutnya beta pintar, investasi faktor, atau Anda menggunakan istilah "beta strategis" Morningstar Inc., strategi ETF ini sangat populer. Sebagian besar strategi beta pintar didasarkan pada twist pada indeks pasif arus utama. Tetapi apakah strategi ini benar-benar versi pengindeksan yang lain atau apakah mereka manajemen aktif?
Investasi Faktor
Investasi faktor mengharuskan investor untuk memperhitungkan tingkat granularitas yang lebih tinggi ketika memilih sekuritas — khususnya, lebih terperinci daripada kelas aset. Faktor-faktor umum yang ditinjau dalam faktor investasi termasuk gaya, ukuran dan risiko. Berikut adalah beberapa contoh ETF menggunakan lima faktor beta pintar utama:
- Nilai - Guggenheim S&P 500 Pure Value ETF (RPV) berinvestasi dalam sepertiga termurah dari saham dalam Indeks S&P 500 berdasarkan metrik seperti rasio harga-pendapatan. Selain itu, dana menimbang kepemilikan karakteristik nilainya. ETF ini mengambil sepotong indeks dan menerapkan metriknya sendiri untuk mencoba mengalahkan indeks dan rekan-rekan nilainya yang besar. Ukuran - ETF iShares USA Size Factor (SIZE) "berupaya melacak hasil investasi dari indeks yang terdiri dari saham besar dan menengah di AS dengan kapitalisasi pasar rata-rata yang relatif lebih kecil, " menurut situs web iShares. ETF ini melacak indeks yang dibuat oleh MSCI yang mengulangi kembali 600 saham teratas di alam semesta besar dan menengah secara berkala untuk memberikan bobot lebih tinggi pada saham di alam semesta ini. Momentum - iShares MSCI USA Momentum Factor Index ETF (MTUM) "… Menargetkan saham besar dan menengah dengan momentum harga yang disesuaikan dengan risiko yang kuat, " menurut Morningstar. Analisis mereka juga menyebutkan bahwa indeks khusus yang dibuat untuk ETF oleh MSCI ini memperhitungkan faktor momentum yang disesuaikan dengan risiko, yang berbeda dari kebanyakan strategi investasi momentum. Selain itu, ini hanya menyeimbangkan indeks setengah tahunan, versus bulanan, untuk sebagian besar strategi momentum. (Untuk lebih lanjut, lihat: Strategi ETF Beta Cerdas. ) Volatilitas Rendah - Invesco S&P 500 Volatilitas Rendah ETF (SPLV) "… menargetkan 100 saham dari S&P 500 dengan volatilitas terendah selama 12 bulan terakhir dan menimbang mereka sesuai dengan kebalikan dari volatilitas mereka sehingga saham yang kurang volatil menerima bobot yang lebih besar, " menurut analisis Morningstar. Kualitas Tinggi - Schwab US Dividend Equity ETF (SCHD) " … kapitalisasi pasar menimbang 100 saham AS berimbal hasil tinggi dengan fundamental yang kuat dan rekam jejak yang konsisten dalam pembayaran dividen, " menurut Morningstar.
Ketika Anda membaca deskripsi ETF ini dan ETF beta pintar lainnya, Anda dikejutkan oleh fakta bahwa ini bukan hanya Anda ETF kapitalisasi pasar van-vanilla sederhana berdasarkan urutan ETF indeks tradisional seperti S&P SPDR yang dipegang secara luas. 500 ETF (SPY). Tampaknya, bahkan mengikuti tolok ukur ini membutuhkan kerja keras. Ini lebih dari sekedar melacak 500 saham terbesar AS atau 2.000 saham kecil. Dalam kebanyakan kasus, ETF beta pintar memiliki rasio pengeluaran yang lebih tinggi daripada ETF indeks vanilla biasa.
Kombinasi Aktif dan Pasif?
ETF beta pintar umumnya secara pasif mengikuti indeks atau tolok ukur unik yang dibuat untuk dana tersebut. Ini umumnya berdasarkan aturan dan seringkali membutuhkan semacam pemulihan atau konfigurasi ulang berkala untuk menyeimbangkan kembali. Benchmark sintetis ini sebagian besar dibangun di "lab" dan diuji melalui penyeimbangan kembali. Beberapa memiliki jumlah sejarah yang layak, yang lain baru dan belum diuji selama siklus pasar saham penuh.
Altaf Kassam, kepala MSCI's Index Applied Research, mengatakan hal berikut tentang investasi faktor: “Ini adalah cara investasi ketiga: antara aktif dan pasif. Itu tidak menggantikan investasi pasif kapitalisasi pasar, juga tidak sepenuhnya menggantikan manajemen aktif. Investasi faktor memiliki beberapa fitur investasi pasif, seperti berinvestasi secara sistematis dengan biaya rendah. Ini juga memiliki beberapa fitur manajemen aktif dengan bertujuan untuk menghasilkan pengembalian di atas indeks kapitalisasi pasar."
Mengapa Smart Beta?
Dalam beberapa tahun terakhir, investasi indeks pasif semakin populer. Banyak dana indeks dan ETF secara rutin mengungguli mayoritas manajer aktif di kelas aset mereka.
Investor dan penyedia ETF adalah kelompok kompetitif dan konsep beta pintar muncul dari keinginan untuk mengalahkan pengindeksan vanila polos dengan biaya rendah dan sifat pasif dana indeks. Salah satu hal yang perlu diingat oleh investor dan penasihat keuangan dengan beta pintar adalah bahwa strategi atau faktor dapat tertinggal dalam jangka waktu yang lama bahkan jika mereka pada akhirnya terbukti lebih unggul dalam jangka panjang.
Hal Jangka Panjang
John Rekenthaler dari Morningstar menunjukkan bahwa faktor nilai, ukuran, dan momentum memberikan kinerja relatif yang unggul dari tahun 1964-1981. Kinerja yang unggul ini berlanjut dari 1981-2009 untuk investasi berbasis nilai dan momentum. Namun, pada periode sejak pasar terbawah pada awal 2009 hingga akhir 2015, ketiga faktor tersebut berkinerja buruk. Ini tentu saja generalisasi, tetapi ini menggambarkan sifat investasi faktor jangka panjang.
Garis bawah
Apakah beta pintar merupakan bentuk pengindeksan atau manajemen aktif? Untuk puritan pengindeksan, mereka mungkin akan mengatakan yang terakhir. Mereka yang melihatnya lebih sebagai hibrida dari keduanya mungkin benar, setidaknya sampai batas tertentu.
