Apa itu Anomali?
Dalam ekonomi dan keuangan, anomali adalah ketika hasil aktual di bawah serangkaian asumsi yang diberikan berbeda dari hasil yang diharapkan diprediksi oleh suatu model. Suatu anomali memberikan bukti bahwa asumsi atau model tertentu tidak berlaku dalam praktik. Model dapat berupa model yang relatif baru atau lebih lama. Di bidang keuangan, dua jenis anomali yang umum adalah anomali pasar dan anomali penetapan harga.
Anomali pasar adalah distorsi dalam pengembalian yang bertentangan dengan hipotesis pasar efisien (EMH). Anomali penetapan harga adalah ketika sesuatu, misalnya saham, diberi harga berbeda dengan bagaimana model memperkirakan harganya.
Pengambilan Kunci
- Anomali adalah kejadian yang menyimpang dari prediksi model ekonomi atau keuangan yang merusak asumsi inti model tersebut. Di pasar, pola yang bertentangan dengan hipotesis pasar yang efisien seperti efek kalender adalah contoh utama anomali. Kebanyakan anomali pasar didorong secara psikologis., cenderung cepat menghilang begitu pengetahuan tentang mereka dipublikasikan.
Memahami Anomali
Anomali adalah istilah yang menggambarkan peristiwa di mana hasil aktual berbeda dari hasil yang diharapkan atau diperkirakan berdasarkan model. Dua jenis anomali umum dalam keuangan adalah anomali pasar dan anomali harga. Anomali pasar umum termasuk efek topi kecil dan efek Januari. Anomali sering terjadi sehubungan dengan model penetapan harga aset, khususnya, model penetapan harga aset modal (CAPM). Meskipun CAPM diturunkan dengan menggunakan asumsi dan teori yang inovatif, CAPM sering melakukan pekerjaan yang buruk dalam memprediksi pengembalian saham. Banyaknya anomali pasar yang diamati setelah pembentukan CAPM membantu membentuk dasar bagi mereka yang ingin menyanggah model tersebut.
Meskipun model mungkin tidak tahan dalam tes empiris dan praktis, itu tidak berarti bahwa model tidak memiliki beberapa kegunaan.
Anomali cenderung sedikit dan jarang. Bahkan, begitu anomali diketahui publik, mereka cenderung menghilang dengan cepat ketika para arbitrer mencari dan menghilangkan peluang semacam itu agar tidak terjadi lagi.
Contoh Anomali Pasar
Di pasar keuangan, setiap peluang untuk mendapatkan laba berlebih merusak asumsi efisiensi pasar - yang menyatakan bahwa harga sudah mencerminkan semua informasi yang relevan dan karenanya tidak dapat ditawar-tawar.
Efek Januari
Efek Januari adalah anomali yang cukup terkenal. Di sini, idenya adalah bahwa saham yang berkinerja buruk pada kuartal keempat tahun sebelumnya cenderung mengungguli pasar pada bulan Januari. Alasan untuk efek Januari sangat logis sehingga hampir sulit untuk menyebutnya anomali. Investor akan sering melihat untuk membuang saham berkinerja buruk di akhir tahun sehingga mereka dapat menggunakan kerugian mereka untuk mengimbangi pajak capital gain (atau untuk mengambil pengurangan kecil yang memungkinkan IRS jika ada kerugian modal bersih untuk tahun itu). Banyak orang menyebut acara ini "pemanenan rugi pajak."
Karena tekanan jual kadang-kadang terlepas dari fundamental atau penilaian aktual perusahaan, "penjualan pajak" ini dapat mendorong saham-saham ini ke tingkat di mana mereka menjadi menarik bagi pembeli di bulan Januari. Demikian juga, investor akan sering menghindari membeli saham berkinerja buruk pada kuartal keempat dan menunggu sampai Januari untuk menghindari terjebak dalam penjualan rugi pajak. Akibatnya, ada tekanan jual berlebih sebelum Januari dan tekanan beli berlebih setelah 1 Januari, yang mengarah ke efek ini.
Efek September
Efek September mengacu pada pengembalian pasar saham yang secara historis lemah untuk bulan September. Ada kasus statistik untuk efek September tergantung pada periode yang dianalisis, tetapi sebagian besar teorinya adalah anekdotal. Secara umum diyakini bahwa investor kembali dari liburan musim panas pada bulan September siap untuk mengunci keuntungan serta kerugian pajak sebelum akhir tahun. Ada juga kepercayaan bahwa investor individu melikuidasi saham yang masuk ke bulan September untuk mengimbangi biaya sekolah untuk anak-anak. Seperti banyak efek kalender lainnya, efek September dianggap sebagai kekhasan sejarah dalam data daripada efek dengan hubungan sebab akibat apa pun.
Efek Oktober
Seperti efek Oktober sebelumnya, efek September adalah anomali pasar dan bukan peristiwa dengan hubungan kausal. Faktanya, dataset 100 tahun Oktober adalah positif meskipun merupakan bulan kepanikan tahun 1907, Black Tuesday, Kamis dan Senin pada 1929 dan Black Monday pada 1987. Bulan September telah melihat gejolak pasar sebanyak Oktober. Itu adalah bulan ketika Black Friday asli terjadi pada tahun 1869, dan dua penurunan substansial satu hari terjadi di DJIA pada tahun 2001 setelah 9/11 dan pada 2008 ketika krisis subprime meningkat.
Namun, menurut Market Realist, efeknya telah menghilang dalam beberapa tahun terakhir. Selama 25 tahun terakhir, untuk S&P 500, pengembalian bulanan rata-rata untuk bulan September adalah sekitar -0, 4 persen sementara pengembalian bulanan rata-rata adalah positif. Selain itu, penurunan besar yang sering terjadi tidak terjadi pada bulan September sesering sebelum sebelum tahun 1990. Salah satu penjelasannya adalah bahwa ketika investor bereaksi dengan “pre-positioning;” yaitu, menjual saham pada bulan Agustus.
Days of the Week Anomali
Pendukung pasar yang efisien membenci anomali "Days of the Week" karena tampaknya tidak hanya benar, tetapi juga tidak masuk akal. Penelitian telah menunjukkan bahwa saham cenderung bergerak lebih banyak pada hari Jumat daripada hari Senin dan bahwa ada bias terhadap kinerja pasar yang positif pada hari Jumat. Ini bukan perbedaan besar, tetapi persisten. Efek Senin adalah teori yang menyatakan bahwa pengembalian di pasar saham pada hari Senin akan mengikuti tren yang berlaku dari Jumat sebelumnya. Oleh karena itu, jika pasar naik pada hari Jumat, itu harus berlanjut sampai akhir pekan dan, Senin mendatang, lanjutkan kenaikannya. Efek Senin juga dikenal sebagai "efek akhir pekan."
Pada tingkat fundamental, tidak ada alasan khusus bahwa ini harus benar. Beberapa faktor psikologis mungkin sedang bekerja. Mungkin optimisme akhir minggu menembus pasar karena para pedagang dan investor menantikan akhir pekan. Atau, mungkin akhir pekan memberikan investor kesempatan untuk mengejar pembacaan, rebusan, dan kekuatiran tentang pasar, dan mengembangkan pesimisme hingga Senin.
Indikator Takhayul
Selain anomali kalender, ada beberapa sinyal non-pasar yang diyakini sebagian orang akan secara akurat menunjukkan arah pasar. Berikut adalah daftar singkat indikator pasar takhayul:
- Indikator Super Bowl: Ketika sebuah tim dari American Football League memenangkan pertandingan, pasar akan ditutup lebih rendah untuk tahun ini. Ketika tim National Football League lama menang, pasar akan berakhir tahun lebih tinggi. Konyol, indikator Super Bowl benar lebih dari 80% dari waktu selama 40 tahun yang berakhir pada 2008. Namun, indikator memiliki satu batasan: Tidak mengandung kelonggaran untuk kemenangan tim ekspansi. Indikator Hemline: Pasar naik dan turun dengan panjang rok. Kadang-kadang indikator ini disebut sebagai teori "lutut telanjang, pasar". Untuk itu, indikator hemline akurat pada tahun 1987, ketika desainer beralih dari rok mini menjadi rok panjang sebelum sebelum pasar jatuh. Perubahan yang serupa juga terjadi pada tahun 1929, tetapi banyak yang berargumen tentang yang terjadi lebih dulu, kerusakan atau pergeseran garis. Indikator Aspirin: Harga saham dan produksi aspirin terkait terbalik. Indikator ini menunjukkan bahwa ketika pasar meningkat, lebih sedikit orang membutuhkan aspirin untuk menyembuhkan sakit kepala yang disebabkan oleh pasar. Penjualan aspirin yang lebih rendah harus menunjukkan pasar yang meningkat. (Lihat lebih banyak anomali takhayul di Indikator Saham Paling Jelek di Dunia. )
