Pasar sekuritas global terus berkembang selama bertahun-tahun untuk melayani kebutuhan para pedagang dan investor dengan lebih baik. Pedagang membutuhkan pasar yang likuid dengan transaksi minimal dan biaya keterlambatan selain transparansi dan penyelesaian transaksi yang terjamin. Berdasarkan persyaratan inti ini, beberapa struktur pasar sekuritas telah menjadi struktur eksekusi perdagangan yang dominan di dunia.
Pasar Berbasis Penawaran
Pasar yang digerakkan oleh kutipan adalah sistem pertukaran saham elektronik di mana pembeli dan penjual melakukan transaksi dengan pembuat atau dealer pasar yang ditunjuk. Struktur ini hanya memposting penawaran dan meminta penawaran harga untuk dealer saham tertentu yang mau berdagang.
Dalam struktur pasar yang murni berdasarkan penawaran, pedagang harus berinteraksi langsung dengan dealer, yang memasok likuiditas di pasar. Itu sebabnya struktur ini sangat cocok untuk pasar tidak likuid. Dealer dapat menyediakan likuiditas ke sekuritas dengan mempertahankan inventaris dari mereka yang diperdagangkan tipis atau diperdagangkan pada volume rendah. Dengan menyediakan likuiditas, dealer menghasilkan uang dari spread antara penawaran dan meminta penawaran. Untuk menghasilkan keuntungan, mereka mencoba membeli rendah pada penawaran dan menjual tinggi pada permintaan, dan memiliki omset tinggi.
Karena dealer perlu memenuhi penawaran dan meminta harga yang mereka kutip, eksekusi order pada perdagangan dijamin. Beberapa dealer mungkin menolak untuk melakukan perdagangan, karena mereka hanya dapat bekerja dengan klien khusus seperti yang institusional.
Struktur pasar ini umumnya ditemukan di pasar bebas (OTC) seperti pasar obligasi, pasar valas, dan beberapa pasar ekuitas. Nasdaq dan London SEAQ (Kutipan Otomatis Bursa Efek) adalah dua contoh pasar ekuitas yang berakar pada struktur pasar yang didorong oleh penawaran. Struktur Nasdaq, perlu dicatat, juga mengandung aspek pasar yang digerakkan oleh pesanan.
Pasar yang digerakkan oleh kutipan juga disebut pasar dealer atau pasar yang digerakkan oleh harga.
Pasar Berbasis Pesanan
Untuk mendorong pasar, pembeli dan penjual memposting harga dan jumlah sekuritas yang ingin mereka perdagangkan sendiri daripada melalui perantara seperti pasar yang didorong oleh penawaran.
Sebagian besar pasar yang digerakkan oleh pesanan didasarkan pada proses lelang, di mana pembeli mencari harga terendah dan penjual mencari harga tertinggi. Kecocokan antara kedua pihak ini menghasilkan eksekusi perdagangan. Eksekusi order dalam struktur pasar ini tidak dijamin karena pedagang tidak diharuskan memenuhi tawaran atau meminta harga yang mereka kutip. Penemuan harga ditentukan oleh batas pesanan pedagang dalam keamanan tertentu.
Ada dua jenis utama pasar yang digerakkan oleh pesanan, lelang panggilan, dan pasar lelang berkelanjutan. Di pasar lelang panggilan, pesanan dikumpulkan pada siang hari dan pada waktu-waktu tertentu lelang dilakukan untuk menentukan harga. Pasar yang berkelanjutan, bagaimanapun, beroperasi terus menerus selama jam-jam perdagangan dengan perdagangan dieksekusi ketika pesanan beli dan jual cocok.
Manfaat terbesar dari pasar yang digerakkan oleh ketertiban di pasar likuid adalah banyaknya pedagang yang mau membeli dan menjual sekuritas. Semakin besar jumlah pedagang di pasar, semakin kompetitif harga menjadi. Ini secara teoritis diterjemahkan menjadi harga yang lebih baik bagi pedagang. Transparansi juga merupakan manfaat besar karena investor memiliki akses ke seluruh buku pesanan. Ini adalah daftar pesanan beli dan jual elektronik untuk keamanan tertentu. Satu kejatuhan utama dengan struktur ini adalah bahwa likuiditas dapat menjadi buruk pada sekuritas dengan sedikit pedagang.
Toronto Stock Exchange (TSX) di Kanada adalah salah satu contoh pasar yang digerakkan oleh pesanan.
Pasar Hibrida
Struktur pasar ketiga yang kami jelajahi dalam daftar ini adalah pasar hibrida, yang juga dikenal sebagai struktur pasar campuran. Ini menggabungkan fitur-fitur baik dari pasar yang digerakkan oleh permintaan maupun dari pasar yang digerakkan oleh pesanan, memadukan sistem pialang tradisional dengan platform perdagangan elektronik - yang terakhir jauh lebih cepat.
Pilihannya tergantung pada investor bagaimana mereka melakukan bisnis dan menempatkan pesanan perdagangan mereka. Memilih sistem elektronik otomatis berarti perdagangan yang jauh lebih cepat yang membutuhkan waktu kurang dari satu detik untuk selesai. Namun, perdagangan yang diprakarsai pialang dari lantai perdagangan dapat memakan waktu lebih lama - kadang-kadang selama sembilan detik.
New York Stock Exchange (NYSE) adalah salah satu pasar hybrid terkemuka di dunia. Awalnya sebuah pertukaran yang memungkinkan broker manusia untuk melakukan perdagangan secara manual di lantai perdagangan, itu bergerak melampaui itu setelah 2007, memungkinkan sebagian besar saham untuk diperdagangkan secara elektronik. Broker masih dapat melakukan perdagangan secara manual, tetapi sebagian besar perdagangan hari ini dijalankan melalui sistem elektronik bursa. NYSE juga terus menggunakan dealer untuk menyediakan likuiditas, dalam hal periode likuiditas rendah.
Pasar Pialang
Struktur pasar terakhir yang akan kita lihat adalah pasar perantara. Di pasar ini, broker atau agen bertindak sebagai perantara untuk menemukan pembeli atau rekanan untuk transaksi. Pasar ini biasanya mengharuskan broker untuk memiliki tingkat keahlian tertentu untuk menyelesaikan penjualan atau perdagangan.
Ketika seorang klien meminta broker mereka untuk mengisi pesanan, broker tersebut akan mencari mitra dagang yang sesuai dengan jaringan mereka. Pasar perantara biasanya hanya digunakan untuk sekuritas tanpa pasar publik seperti sekuritas unik atau tidak likuid, atau keduanya. Penggunaan umum dari pasar perantara adalah untuk perdagangan blok besar dalam obligasi atau saham tidak likuid.
Pasar real estat langsung juga merupakan contoh yang baik dari pasar perantara. Pasar ini mengandung aset yang relatif unik dan tidak likuid. Klien umumnya membutuhkan bantuan broker real estat untuk mencari pembeli di rumah mereka. Di pasar-pasar ini, seorang dealer tidak akan dapat memiliki inventaris aset, seperti di pasar yang didorong oleh harga, dan ikuiditas dan frekuensi transaksi yang rendah di pasar akan membuat pasar yang digerakkan oleh pesanan menjadi tidak layak, juga.
Garis bawah
Ada berbagai jenis struktur pasar hanya karena pedagang dan investor memiliki kebutuhan yang berbeda. Jenis struktur pasar bisa sangat penting dalam menentukan biaya transaksi keseluruhan dari perdagangan besar. Ini juga dapat memengaruhi profitabilitas perdagangan. Selain itu, jika Anda mengembangkan strategi perdagangan, kadang-kadang strategi tersebut mungkin tidak berfungsi dengan baik di semua struktur pasar. Pengetahuan tentang berbagai struktur pasar ini dapat membantu Anda menentukan pasar terbaik untuk perdagangan Anda.