Daftar Isi
- Evolusi Obligasi Pasar Berkembang
- Kebijakan Membuka Jalan
- Risiko Obligasi EM
- Mengikuti Pasar Berkembang
- Keuntungan dari Obligasi EM
- Cara Berinvestasi dalam Obligasi EM
- Garis bawah
Obligasi pasar negara berkembang - utang pendapatan tetap yang dikeluarkan oleh negara-negara dengan ekonomi berkembang serta oleh korporasi di negara-negara itu - telah menjadi semakin populer dalam portofolio investor dalam beberapa tahun terakhir. Daya tarik mereka telah dikaitkan dengan meningkatnya kualitas kredit obligasi dan hasil yang lebih tinggi, relatif terhadap obligasi korporasi dan obligasi AS.
Namun, seperti yang sering terjadi di dunia investasi, pengembalian yang lebih tinggi sering kali disertai dengan peningkatan tingkat risiko, dan masalah-masalah pasar yang muncul cenderung membawa risiko yang lebih tinggi daripada yang terkait dengan instrumen utang domestik.
Evolusi Obligasi Pasar Berkembang
Sepanjang sebagian besar abad ke-20, negara-negara dengan ekonomi sedang berkembang hanya menerbitkan obligasi sesekali. Namun, pada 1980-an, Menteri Keuangan saat itu Nicholas Brady memulai program untuk membantu ekonomi global merestrukturisasi utang mereka melalui masalah obligasi, sebagian besar dalam mata uang dolar AS. Banyak negara di Amerika Latin mengeluarkan apa yang disebut obligasi Brady ini selama dua dekade mendatang, menandai kenaikan dalam penerbitan utang pasar negara berkembang.
Ketika pasar untuk utang baru mulai tumbuh dan ketika pasar asing tambahan mulai matang, negara-negara berkembang mulai menerbitkan obligasi lebih sering, baik dalam denominasi dolar AS dan dalam mata uang mereka sendiri; yang terakhir dikenal sebagai "obligasi pasar lokal." Selain itu, perusahaan asing mulai menerbitkan dan menjual obligasi, memberikan dorongan kepada pasar kredit korporasi global.
Kebijakan Ekonomi Makro Membuka Jalan
Ekspansi obligasi pasar negara berkembang bertepatan dengan kecanggihan kebijakan makroekonomi di negara-negara berkembang, seperti penerapan kebijakan fiskal dan moneter yang kohesif, yang memberikan kepercayaan kepada investor asing pada stabilitas jangka panjang negara-negara ini. Ketika investor mulai bertindak atas dasar peningkatan keandalan ekonomi negara-negara berkembang dan semakin beragamnya penerbitan obligasi, obligasi pasar negara berkembang naik sebagai kelas aset pendapatan tetap utama.
Saat ini, obligasi diterbitkan dari negara-negara berkembang dan perusahaan di seluruh dunia, termasuk Asia, Amerika Latin, Eropa Timur, Afrika, dan Timur Tengah. Jenis instrumen pendapatan tetap, selain obligasi Brady dan obligasi pasar lokal, termasuk eurobond dan obligasi Yankee. Hutang pasar berkembang juga ditawarkan dalam beragam derivatif serta obligasi jangka pendek dan panjang.
Risiko Obligasi EM
Risiko berinvestasi dalam obligasi pasar negara berkembang mencakup risiko standar yang menyertai semua masalah utang, seperti variabel kinerja ekonomi atau keuangan emiten dan kemampuan penerbit untuk memenuhi kewajiban pembayaran. Risiko-risiko ini semakin tinggi, karena potensi volatilitas politik dan ekonomi negara-negara berkembang. Meskipun negara-negara berkembang, secara keseluruhan, telah mengambil langkah besar dalam membatasi risiko negara atau risiko negara, tidak dapat dipungkiri bahwa kemungkinan ketidakstabilan sosial ekonomi lebih besar di negara-negara ini daripada di negara-negara maju, khususnya AS.
Pasar negara berkembang juga menimbulkan risiko lintas batas lainnya, termasuk fluktuasi nilai tukar dan devaluasi mata uang. Jika obligasi diterbitkan dalam mata uang lokal, nilai dolar terhadap mata uang itu dapat secara positif atau negatif mempengaruhi hasil Anda. Ketika mata uang lokal itu kuat dibandingkan dengan dolar, pengembalian Anda akan terkena dampak positif, sementara mata uang lokal yang lemah mempengaruhi nilai tukar dan berdampak negatif terhadap hasil. Namun, jika Anda tidak ingin mengambil bagian dalam risiko mata uang, Anda dapat berinvestasi dalam obligasi yang berdenominasi dolar AS atau diterbitkan hanya dalam dolar AS.
Risiko utang pasar negara berkembang dinilai oleh lembaga pemeringkat yang mengukur kemampuan setiap negara berkembang untuk memenuhi kewajiban utangnya. Peringkat Standard & Poor's dan Moody cenderung menjadi lembaga pemeringkat yang paling banyak diikuti. Negara-negara yang memiliki peringkat 'BBB' (atau 'Baa3') atau lebih tinggi umumnya dianggap sebagai peringkat investasi, artinya aman untuk berasumsi bahwa negara tersebut akan dapat melakukan pembayaran tepat waktu. Namun, peringkat yang lebih rendah merupakan indikasi investasi tingkat spekulatif, menunjukkan bahwa risiko tersebut relatif lebih tinggi dan bahwa negara mungkin tidak dapat memenuhi kewajiban utangnya.
Mengikuti Pasar Berkembang
Salah satu instrumen investasi yang dapat melindungi pemegang obligasi dari risiko negara-negara berkembang yang berdaulat atau perusahaan asing akan mengalami default adalah credit default swap (CDS). CDS memiliki kemampuan untuk melindungi investor dengan menjamin nilai nominal utang sebagai imbalan atas efek yang mendasarinya, atau setara dalam bentuk tunai jika negara atau perusahaan gagal untuk menghormati utang tersebut.
Namun, sementara credit default swaps melindungi investor dari potensi kerugian, peningkatan tajam dalam pasar credit default swaps untuk negara berkembang tertentu seringkali dapat menunjukkan kekhawatiran yang berkembang bahwa negara (atau perusahaan di negara itu) mungkin tidak dapat memenuhi utangnya.. Jadi, baik peringkat agensi yang lebih rendah maupun kenaikan basis poin dalam pertukaran kredit macet suatu negara dianggap sebagai tanda bahaya sehubungan dengan pasar negara berkembang tertentu dan kemampuannya untuk membayar utang kepada investor.
Keuntungan dari Obligasi Pasar Berkembang
Terlepas dari risiko ini, obligasi pasar negara berkembang menawarkan banyak potensi penghargaan. Mungkin yang paling signifikan, mereka memberikan keragaman portofolio, karena pengembaliannya tidak berkorelasi erat dengan kelas aset tradisional. Selain itu, banyak investor yang mencari untuk mengimbangi risiko mata uang yang ada di sisa portofolio mereka memilih untuk berinvestasi dalam obligasi pasar negara berkembang yang dikeluarkan dalam mata uang lokal sebagai alat yang berharga dalam lindung nilai risiko ini.
Kemudian, negara-negara berkembang memiliki kecenderungan untuk tumbuh dengan cepat, yang seringkali dapat meningkatkan pengembalian. Untuk alasan ini, antara lain, imbal hasil imbal hasil utang yang muncul secara historis lebih tinggi daripada Treasury AS.
Investor sering melacak hasil Treasury AS versus obligasi pasar negara berkembang dan mencari pelebaran spread, atau hasil tambahan, yang dapat ditawarkan oleh obligasi pasar negara berkembang pada waktu tertentu. Semakin tinggi basis poin spread dari imbal hasil ini (yaitu, semakin tinggi yield pasar negara berkembang relatif terhadap obligasi negara), obligasi pasar berkembang yang lebih menarik relatif terhadap obligasi negara sebagai sarana investasi dan semakin banyak investor yang bersedia mengambil yang lain risiko yang melekat pada obligasi pasar negara berkembang.
Cara Berinvestasi dalam Obligasi EM
Dana ini memiliki opsi penerbitan obligasi dari negara-negara berkembang dan korporasi dalam mata uang dolar AS dan / atau mata uang lokal. Beberapa dana berinvestasi dalam campuran beragam obligasi pasar negara berkembang dari seluruh dunia sementara beberapa fokus pada daerah, seperti Asia, Eropa Timur atau Amerika Latin. Selain itu, beberapa dana fokus secara eksklusif pada masalah pemerintah atau obligasi korporasi, sementara beberapa memiliki kombinasi yang beragam.
Beberapa dana melacak salah satu dari banyak indeks yang mengikuti kinerja obligasi pasar negara berkembang, terutama Indeks Obligasi Pasar Global JP Morgan Global (EMBI Global) dan Indeks Obligasi Pasar Negara Berkembang JP Morgan Corporate (CEMBI). EMBI Global mencakup utang yang dikeluarkan dari lebih dari 25 negara termasuk Cina, Rusia, Afrika Selatan, Brasil, dan Polandia, sementara CEMBI mengikuti masalah korporasi untuk sekitar 80 obligasi dari lebih dari 50 korporasi di 15 negara.
Garis bawah
Pasar negara berkembang sekarang telah menjadi perlengkapan di dunia investasi pendapatan tetap global. Ketika negara-negara berkembang terus tumbuh, peluang investasi hanya akan berkembang. Sementara ada risiko yang melekat terkait dengan investasi di negara berkembang, hadiah yang cukup mungkin tersedia untuk investor cerdas yang meluangkan waktu untuk mendidik diri mereka sendiri tentang obligasi pasar yang muncul.
