Apa itu Obligasi Penyesuaian
Obligasi penyesuaian diterbitkan oleh perusahaan ketika merestrukturisasi utangnya untuk mengatasi kesulitan keuangan atau potensi kebangkrutan. Selama restrukturisasi, pemegang obligasi yang ada dan beredar menerima obligasi penyesuaian. Masalah ini memungkinkan konsolidasi kewajiban utang dengan obligasi baru. Obligasi penyesuaian menjadi alternatif kebangkrutan jika kesulitan keuangan perusahaan membuat sulit untuk melakukan pembayaran utang.
BREAKING DOWN Penyesuaian Obligasi
Obligasi penyesuaian memiliki struktur di mana pembayaran bunga hanya terjadi ketika perusahaan memiliki pendapatan. Perusahaan tidak jatuh ke default untuk pembayaran yang belum dilakukan. Ini secara efektif merekapitalisasi kewajiban hutang perusahaan. Ini juga memungkinkan perusahaan kesempatan untuk menyesuaikan persyaratan seperti suku bunga dan waktu untuk jatuh tempo memberikan perusahaan kesempatan yang lebih baik untuk memenuhi komitmennya tanpa memasuki kebangkrutan.
Dalam Bab 11 kebangkrutan, perusahaan akan dilikuidasi dengan semua asetnya dijual atau dialokasikan kepada kreditor. Namun, biasanya, kebangkrutan semacam itu hanya menghasilkan sebagian kecil dari jumlah uang yang dihutang kreditor. Obligasi penyesuaian memberikan insentif bagi perusahaan dan kreditornya untuk bekerja bersama. Perusahaan dapat mengatur kembali utangnya dengan cara yang memungkinkan perusahaan untuk melanjutkan operasinya, meningkatkan kemungkinan kreditor akan dibayar lebih banyak daripada jika perusahaan dilikuidasi.
Bagaimana Obligasi Penyesuaian Bekerja
Perusahaan yang menghadapi kesulitan keuangan umumnya akan bertemu dengan kreditornya, termasuk pemegang obligasi, untuk menegosiasikan pengaturan yang lebih disukai daripada kebangkrutan. Penerbitan obligasi penyesuaian memerlukan izin dari pemegang obligasi yang ada.
Syarat-syarat ikatan semacam itu sering termasuk ketentuan bahwa ketika perusahaan menghasilkan pendapatan positif, diperlukan untuk membayar bunga. Jika pendapatan negatif, tidak ada pembayaran bunga. Bergantung pada jangka waktu tertentu dari obligasi penyesuaian, setiap pembayaran bunga yang terlewatkan dapat diakru sepenuhnya, sebagian terkumpul, atau tidak bertambah. Selain itu, karena pendapatan negatif tidak menciptakan kewajiban membayar bunga, perusahaan menghindari rasa malu karena dianggap gagal bayar atas utangnya. Obligasi penyesuaian dapat menawarkan keuntungan pajak karena bunga yang dibayarkan adalah biaya yang dapat dikurangkan dari pajak.
Obligasi penyesuaian dapat membantu perusahaan mempertahankan kelayakan dan menghindari kebangkrutan, namun kreditor mungkin harus menunggu bertahun-tahun untuk dilunasi. Juga, opsi lain untuk menata ulang struktur modal perusahaan mungkin termasuk hutang ke pertukaran ekuitas.
Pada tahun 1895, Santa Fe Pacific Corporation menghadapi kesulitan keuangan yang signifikan dan mengatur untuk merestrukturisasi $ 51, 7 juta utangnya menjadi obligasi penyesuaian baru. Menurut New York Times , masalah ini termasuk ketentuan yang memungkinkan kereta api untuk membayar bunga sampai tahun 1900 hanya "jika merasa memiliki pendapatan yang cukup untuk melakukan pembayaran." Setelah itu, kereta api "tidak bisa hanya melupakan tentang pembayaran, tetapi bisa menunda mereka, tanpa batas waktu jika perlu. ”Butuh waktu hampir 100 tahun, tetapi utang itu akhirnya terbayar pada tahun 1995 ketika perusahaan diakuisisi oleh Burlington Northern Inc.
