Apa Nilai Present yang Disesuaikan - APV?
Nilai sekarang yang disesuaikan adalah nilai sekarang bersih (NPV) dari suatu proyek atau perusahaan jika dibiayai hanya dengan ekuitas ditambah nilai sekarang (PV) dari setiap manfaat pembiayaan, yang merupakan efek tambahan dari hutang. Dengan mempertimbangkan manfaat pembiayaan, APV termasuk perisai pajak seperti yang disediakan oleh bunga yang dapat dikurangkan.
Formula untuk APV Is
Adjusted Present Value = Nilai Perusahaan Tidak Berkurang + NEwhere: NE = Efek bersih dari hutang
Di mana efek bersih dari hutang termasuk:
- Perisai pajak bunga yang dibuat ketika perusahaan memiliki utang karena bunga atas utang dapat dikurangkan dari pajak. Ini dihitung sebagai beban bunga dikalikan dengan tarif pajak. Tapi itu hanya termasuk perisai pajak bunga yang digunakan selama tahun itu. Kemudian nilai sekarang dari perisai pajak bunga yang digunakan harus dihitung. Nilai sekarang dari perisai pajak bunga adalah: (tingkat pajak * beban utang * tingkat bunga) / tingkat bunga.
Cara Menghitung Nilai Sekarang yang Disesuaikan - APV
Untuk menentukan nilai sekarang yang disesuaikan:
- Temukan nilai perusahaan yang tidak diungkit. Hitung nilai bersih pembiayaan utang. Jadi, nilai proyek atau perusahaan yang tidak diungkit dan nilai bersih pembiayaan utang.
Cara Menghitung APV di Excel
Seorang investor dapat menggunakan excel untuk membangun model untuk menghitung nilai sekarang bersih perusahaan dan nilai sekarang utang.
Apa yang Diungkapkan Nilai Sekarang yang Disesuaikan?
Nilai sekarang yang disesuaikan membantu menunjukkan kepada investor manfaat dari pelindung pajak yang dihasilkan dari satu atau lebih pengurangan pajak pembayaran bunga atau pinjaman subsidi dengan harga di bawah harga pasar. Untuk transaksi leverage, APV lebih disukai. Secara khusus, situasi pembelian dengan leverage adalah situasi yang paling efektif untuk menggunakan metodologi nilai sekarang yang disesuaikan.
Nilai proyek yang dibiayai utang bisa lebih tinggi dari sekadar proyek yang dibiayai ekuitas, karena biaya modal turun ketika leverage digunakan. Menggunakan utang sebenarnya dapat mengubah proyek NPV negatif menjadi proyek yang positif. NPV menggunakan biaya ekuitas sebagai tingkat diskonto, sedangkan APV menggunakan biaya modal rata-rata tertimbang sebagai tingkat diskonto.
Pengambilan Kunci
- APV adalah NPV suatu proyek atau perusahaan jika dibiayai hanya dengan ekuitas ditambah nilai sekarang dari manfaat pembiayaan. APV menunjukkan kepada investor manfaat dari perisai pajak dari pembayaran bunga yang dapat dikurangkan dari pajak. Ini paling baik digunakan untuk transaksi leverage, seperti leveraged buyout, tetapi lebih merupakan perhitungan akademis.
Contoh Cara Menggunakan Nilai Present Disesuaikan - APV
Dalam proyeksi keuangan di mana NPV kasus dasar dihitung, jumlah nilai sekarang dari perisai pajak bunga ditambahkan untuk mendapatkan nilai sekarang yang disesuaikan.
Misalnya, asumsikan perhitungan proyeksi multi-tahun menemukan bahwa nilai sekarang dari arus kas bebas (FCF) Perusahaan ABC ditambah nilai terminal adalah $ 100.000. Tarif pajak untuk perusahaan adalah 30% dan tingkat bunga 7%. Beban utangnya sebesar $ 50.000 memiliki perisai pajak bunga sebesar $ 15.000, atau ($ 50.000 * 30% * 7%) / 7%. Dengan demikian, nilai sekarang yang disesuaikan adalah $ 115.000, atau $ 100.000 + $ 15.000.
Perbedaan Antara APV dan Discounted Cash Flow - DCF
Walaupun metode nilai kini yang disesuaikan serupa dengan metodologi arus kas diskonto (DCF), arus kas masa kini yang disesuaikan tidak menangkap pajak atau efek pembiayaan lainnya dalam biaya modal rata-rata tertimbang (WACC) atau tingkat diskonto penyesuaian lainnya. Tidak seperti WACC yang digunakan dalam arus kas yang didiskontokan, nilai kini yang disesuaikan berusaha menilai dampak biaya ekuitas dan biaya utang secara terpisah. Nilai sekarang yang disesuaikan tidak lazim dari metode arus kas yang didiskontokan.
Keterbatasan Menggunakan Nilai Present Disesuaikan - APV
Dalam praktiknya, nilai sekarang yang disesuaikan tidak digunakan sebanyak metode arus kas yang didiskontokan. Ini lebih merupakan perhitungan akademis tetapi sering dianggap menghasilkan penilaian yang lebih akurat.
Pelajari Lebih Lanjut Tentang Nilai Sekarang Yang Disesuaikan - APV
Untuk menggali lebih dalam menghitung nilai sekarang yang disesuaikan, lihat panduan Investopedia untuk menghitung nilai sekarang bersih.
