Risiko aktif

Apa Itu Risiko Aktif?

Risiko aktif adalah jenis risiko yang diciptakan oleh dana atau portofolio yang dikelola saat berupaya mengalahkan pengembalian tolok ukur yang dibandingkan. Karakteristik risiko suatu dana versus tolok ukurnya memberikan wawasan tentang risiko aktif suatu dana.

Pengambilan Kunci

• Risiko aktif timbul dari portofolio yang dikelola secara aktif, seperti reksadana atau dana lindung nilai, karena berupaya untuk mengalahkan patokannya. Secara khusus, risiko aktif adalah perbedaan antara pengembalian portofolio yang dikelola dikurangi dengan pengembalian patokan selama periode waktu tertentu. Semua portofolio memiliki risiko, tetapi risiko sistematis dan residual berada di luar kendali manajer portofolio, sementara risiko aktif langsung timbul dari manajemen aktif itu sendiri.

Memahami Risiko Aktif

Risiko aktif adalah risiko yang diambil manajer dalam upaya mereka mengungguli tolok ukur dan mencapai pengembalian yang lebih tinggi bagi investor. Dana yang dikelola secara aktif akan memiliki karakteristik risiko yang berbeda dari patokannya. Secara umum, dana yang dikelola secara pasif berupaya memiliki risiko aktif yang terbatas atau tidak ada dibandingkan dengan tolok ukur yang mereka coba tiru.

Risiko aktif dapat diamati melalui perbandingan berbagai karakteristik risiko. Tiga dari metrik risiko terbaik untuk perbandingan risiko aktif termasuk beta, standar deviasi atau volatilitas, dan Rasio Sharpe. Beta mewakili risiko dana relatif terhadap tolok ukurnya. Beta dana lebih besar dari satu menunjukkan risiko lebih tinggi sementara dana beta di bawah satu menunjukkan risiko lebih rendah. Standar deviasi atau volatilitas menyatakan variasi dari surat berharga yang mendasarinya secara komprehensif. Ukuran volatilitas dana yang lebih tinggi dari benchmark menunjukkan risiko yang lebih tinggi sementara volatilitas dana di bawah benchmark menunjukkan risiko yang lebih rendah. Sharpe Ratio memberikan ukuran untuk memahami pengembalian berlebih sebagai fungsi risiko. Rasio Sharpe yang lebih tinggi berarti dana berinvestasi lebih efisien dengan menghasilkan pengembalian yang lebih tinggi per unit risiko.

Mengukur Risiko Aktif

Ada dua metodologi yang diterima secara umum untuk menghitung risiko aktif. Bergantung pada metode mana yang digunakan, risiko aktif dapat positif atau negatif. Metode pertama untuk menghitung risiko aktif adalah dengan mengurangi pengembalian tolok ukur dari pengembalian investasi. Misalnya, jika reksa dana mengembalikan 8% selama setahun sementara indeks acuannya kembali 5%, risiko aktifnya adalah:

Risiko aktif = 8% - 5% = 3%

Ini menunjukkan bahwa 3% dari pengembalian tambahan diperoleh dari pemilihan keamanan aktif, waktu pasar atau kombinasi keduanya. Dalam contoh ini, risiko aktif memiliki efek positif. Namun, jika investasi kembali kurang dari 5%, risiko aktif akan negatif, menunjukkan bahwa pilihan keamanan dan / atau keputusan market-timing yang menyimpang dari benchmark adalah keputusan yang buruk.

Cara kedua untuk menghitung risiko aktif, dan yang lebih sering digunakan, adalah dengan mengambil standar deviasi dari perbedaan investasi dan pengembalian benchmark dari waktu ke waktu. Rumusnya adalah:

Risiko aktif = akar kuadrat dari (penjumlahan ((pengembalian (portofolio) - pengembalian (tolok ukur)) ² / (N - 1))

Misalnya, asumsikan pengembalian tahunan berikut untuk reksa dana dan indeks patokannya:

Tahun pertama: dana = 8%, indeks = 5%

Tahun kedua: dana = 7%, indeks = 6%

Tahun ketiga: dana = 3%, indeks = 4%

Tahun keempat: dana = 2%, indeks = 5%

Perbedaannya sama:

Tahun pertama: 8% - 5% = 3%

Tahun kedua: 7% - 6% = 1%

Tahun ketiga: 3% - 4% = -1%

Tahun keempat: 2% - 5% = -3%

Akar kuadrat dari jumlah perbedaan kuadrat, dibagi dengan (N - 1) sama dengan risiko aktif (di mana N = jumlah periode):

Risiko aktif = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0, 2% / 3) = 2, 58%

Contoh Analisis Risiko Aktif

Oppenheimer Global Opportunities Fund adalah contoh dari dana yang telah mengungguli benchmark dengan risiko aktif. Oppenheimer Global Opportunities Fund adalah dana yang dikelola secara aktif yang berupaya untuk berinvestasi di saham AS dan asing. Ia menggunakan MSCI All Country World Index sebagai patokannya. Pada 11 Desember 2017 memiliki pengembalian satu tahun 48, 64% versus pengembalian 21, 64% untuk MSCI All Country World Index.

Nilai aset bersih 11 Desember adalah $ 66, 81. Dana ini memiliki rasio pengeluaran kotor dan bersih 1, 17%.

Metrik risiko untuk perbandingan risiko aktif di bawah dan dilaporkan pada 30 November 2017.

Oppenheimer Global Opportunities Fund

Nama	3 Tahun Beta	3 Tahun Deviasi Standar	Rasio Sharpe 3 Tahun
Oppenheimer Global Opportunities Fund	1.12	17.19	1.29
MSCI ACWI	1, 00	10.59	0, 78