Daftar Isi
- Apa itu Akuisisi?
- Mengapa Melakukan Akuisisi?
- Akuisisi, Pengambilalihan, atau Penggabungan?
- Mengevaluasi Calon Akuisisi
- 1990-an Akuisisi Frenzy
- Contoh Akuisisi Dunia Nyata
Apa itu Akuisisi?
Akuisisi adalah ketika satu perusahaan membeli sebagian besar atau seluruh saham perusahaan lain untuk mendapatkan kendali atas perusahaan itu. Membeli lebih dari 50% saham perusahaan target dan aset lainnya memungkinkan pihak pengakuisisi untuk membuat keputusan tentang aset yang baru diperoleh tanpa persetujuan pemegang saham perusahaan. Akuisisi, yang sangat umum dalam bisnis, dapat terjadi dengan persetujuan perusahaan target, atau terlepas dari ketidaksetujuannya. Dengan persetujuan, seringkali ada klausa tidak ada toko selama proses.
Kami kebanyakan mendengar tentang akuisisi perusahaan besar yang terkenal karena transaksi besar dan signifikan ini cenderung mendominasi berita. Pada kenyataannya, merger dan akuisisi (M&A) terjadi lebih teratur antara perusahaan kecil hingga menengah daripada antara perusahaan besar.
Apa itu Akuisisi?
Mengapa Melakukan Akuisisi?
Perusahaan mengakuisisi perusahaan lain karena berbagai alasan. Mereka dapat mencari skala ekonomi, diversifikasi, pangsa pasar yang lebih besar, peningkatan sinergi, pengurangan biaya, atau penawaran niche baru. Alasan lain untuk akuisisi termasuk yang tercantum di bawah ini.
Sebagai Cara Memasuki Pasar Asing
Jika sebuah perusahaan ingin memperluas operasinya ke negara lain, membeli perusahaan yang ada di negara itu bisa menjadi cara termudah untuk memasuki pasar asing. Bisnis yang dibeli akan memiliki personel sendiri, nama merek, dan aset tidak berwujud lainnya, yang dapat membantu memastikan bahwa perusahaan yang mengakuisisi akan memulai di pasar baru dengan basis yang kuat.
Sebagai Strategi Pertumbuhan
Mungkin sebuah perusahaan menghadapi kendala fisik atau logistik atau menghabiskan sumber dayanya. Jika sebuah perusahaan terbebani dengan cara ini, maka seringkali lebih baik untuk mengakuisisi perusahaan lain daripada mengembangkan perusahaannya sendiri. Perusahaan seperti itu mungkin mencari perusahaan-perusahaan muda yang menjanjikan untuk mengakuisisi dan memasukkan ke dalam aliran pendapatannya sebagai cara baru untuk mendapatkan keuntungan.
Untuk Mengurangi Kapasitas Kelebihan dan Mengurangi Persaingan
Jika ada terlalu banyak persaingan atau pasokan, perusahaan mungkin mencari akuisisi untuk mengurangi kelebihan kapasitas, menghilangkan persaingan, dan fokus pada penyedia paling produktif.
Untuk Mendapatkan Teknologi Baru
Kadang-kadang bisa lebih efisien biaya bagi perusahaan untuk membeli perusahaan lain yang telah menerapkan teknologi baru dengan sukses daripada menghabiskan waktu dan uang untuk mengembangkan teknologi baru itu sendiri.
Pejabat perusahaan memiliki kewajiban fidusia untuk melakukan uji tuntas menyeluruh terhadap perusahaan sasaran sebelum melakukan akuisisi.
Akuisisi, Pengambilalihan, atau Penggabungan?
Meskipun secara teknis, kata "akuisisi" dan "pengambilalihan" memiliki arti yang hampir sama, mereka memiliki nuansa berbeda di Wall Street. Secara umum, "akuisisi" menggambarkan transaksi damai yang utama, di mana kedua perusahaan bekerja sama; "pengambilalihan" menunjukkan bahwa perusahaan target menolak atau sangat menentang pembelian; istilah "merger" digunakan ketika perusahaan pembelian dan perusahaan target bergabung bersama untuk membentuk entitas yang sepenuhnya baru. Namun, karena setiap akuisisi, pengambilalihan, dan merger adalah kasus yang unik, dengan kekhasannya sendiri dan alasan untuk melakukan transaksi, penggunaan istilah ini cenderung tumpang tindih.
Akuisisi: Sebagian Besar Setuju
Akuisisi ramah terjadi ketika perusahaan target setuju untuk diakuisisi; dewan direksi (B of D, atau dewan) menyetujui akuisisi. Akuisisi yang ramah sering kali mengarah pada keuntungan bersama dari perusahaan yang mengakuisisi dan menargetkan. Kedua perusahaan mengembangkan strategi untuk memastikan bahwa perusahaan yang mengakuisisi membeli aset yang sesuai, dan mereka meninjau laporan keuangan dan penilaian lainnya untuk setiap kewajiban yang mungkin datang dengan aset tersebut. Setelah kedua belah pihak menyetujui persyaratan dan memenuhi ketentuan hukum apa pun, pembelian dilanjutkan.
Takeover: Biasanya Tidak Ramah, Sering Bermusuhan
Akuisisi yang tidak ramah, umumnya dikenal sebagai "pengambilalihan yang bermusuhan, " terjadi ketika perusahaan target tidak menyetujui akuisisi tersebut. Akuisisi yang bermusuhan tidak memiliki perjanjian yang sama dari perusahaan target, sehingga perusahaan yang mengakuisisi harus secara aktif membeli saham besar perusahaan target untuk mendapatkan kepentingan pengendali, yang memaksa akuisisi.
Bahkan jika pengambilalihan tidak sepenuhnya bermusuhan, itu menyiratkan bahwa perusahaan tidak sama dalam satu atau lebih cara signifikan.
Merger: Saling, Menciptakan Entitas Baru
Sebagai perpaduan timbal balik dari dua perusahaan menjadi satu badan hukum baru, merger adalah akuisisi yang lebih ramah. Merger umumnya terjadi di antara perusahaan-perusahaan yang kira-kira sama dalam hal karakteristik dasar mereka — ukuran, jumlah pelanggan, skala operasi, dan sebagainya. Perusahaan-perusahaan yang merger sangat percaya bahwa entitas gabungan mereka akan lebih berharga bagi semua pihak (terutama pemegang saham) daripada yang bisa sendirian.
Mengevaluasi Calon Akuisisi
Sebelum melakukan akuisisi, sangat penting bagi perusahaan untuk mengevaluasi apakah perusahaan targetnya adalah kandidat yang baik.
- Apakah harganya benar? Metrik yang digunakan investor untuk menilai kandidat akuisisi berbeda di setiap industri. Ketika akuisisi gagal, seringkali karena harga yang diminta untuk perusahaan target melebihi metrik ini. Periksa beban utangnya. Perusahaan target dengan tingkat kewajiban yang luar biasa tinggi harus dipandang sebagai peringatan akan masalah potensial ke depan. Litigasi yang tidak semestinya. Meskipun tuntutan hukum biasa terjadi dalam bisnis, seorang kandidat akuisisi yang baik tidak berurusan dengan tingkat litigasi yang melebihi apa yang wajar dan normal untuk ukuran dan industri. Meneliti keuangan. Target akuisisi yang baik akan memiliki laporan keuangan yang jelas dan terorganisir dengan baik, yang memungkinkan pihak pengakuisisi melakukan uji tuntas dengan lancar. Keuangan yang lengkap dan transparan juga membantu mencegah kejutan yang tidak diinginkan setelah akuisisi selesai.
1990-an Akuisisi Frenzy
Di perusahaan Amerika, tahun 1990 akan dikenang sebagai dekade gelembung internet dan megadeal. Akhir 1990-an, khususnya, menelurkan serangkaian akuisisi multi-miliar dolar yang tidak terlihat di Wall Street sejak pertikaian rongsokan dari tahun 1980-an. Dari pembelian Broadcast.com senilai $ 6 miliar oleh Yahoo pada 1999 hingga pembelian Excite senilai hampir $ 7 miliar di At Home Corporation, perusahaan-perusahaan mulai mengalami fenomena "pertumbuhan sekarang, profitabilitas kemudian". Akuisisi semacam itu mencapai puncaknya dalam beberapa minggu pertama tahun 2000.
Pengambilan Kunci
- Akuisisi terjadi ketika satu perusahaan membeli sebagian besar atau seluruh saham perusahaan lain. Jika sebuah perusahaan membeli lebih dari 50% saham perusahaan target, ia secara efektif mendapatkan kendali atas perusahaan itu. Akuisisi sering kali bersahabat, sementara pengambilalihan bisa bermusuhan; merger menciptakan entitas baru dari dua perusahaan yang terpisah.
Contoh Akuisisi Dunia Nyata
AOL dan Time Warner (2000)
AOL Inc. (awalnya America Online) adalah layanan online yang paling dipublikasikan pada masanya, dan sering dipuji sebagai "perusahaan yang membawa internet ke Amerika." Didirikan pada tahun 1985, dengan puncak popularitasnya pada tahun 2000, AOL adalah penyedia internet terbesar di Amerika Serikat. Sementara itu, konglomerat media, Time Warner, Inc. dikecam sebagai perusahaan "media lama", meskipun bisnisnya nyata seperti penerbitan, dan televisi, serta laporan pendapatan yang patut ditiru.
Pada tahun 2000, dalam tampilan yang luar biasa dari kepercayaan diri yang terlalu tinggi, AOL pemula muda ini membeli raksasa Time Warner yang bernilai $ 165 miliar; ini mengerdilkan semua catatan dan menjadi penggabungan terbesar dalam sejarah. Visi adalah bahwa entitas baru, AOL Time Warner, akan menjadi kekuatan dominan dalam industri berita, penerbitan, musik, hiburan, kabel, dan Internet. Setelah merger, AOL menjadi perusahaan teknologi terbesar di Amerika.
Namun, fase bersama berlangsung kurang dari satu dekade. Ketika AOL kehilangan nilai dan gelembung dot-com meledak, keberhasilan merger yang diharapkan gagal terwujud, dan AOL dan Time Warner membubarkan persatuan mereka:
- Pada 2009, AOL Time Warner dibubarkan dalam kesepakatan spin-off. Dari 2009 hingga 2016, Time Warner tetap menjadi perusahaan yang sepenuhnya independen. Pada 2015, Verizon Communications, Inc. (NYSE: VZ) mengakuisisi AOL senilai $ 4, 4 miliar.
AT&T dan Time Warner (2018)
Pada Oktober 2016, AT&T (NYSE: T) dan Time Warner (TWX) mengumumkan kesepakatan di mana AT&T akan membeli Time Warner seharga $ 85, 4 miliar, mengubah AT&T menjadi pemukul media yang berat. Pada Juni 2018, setelah pertempuran pengadilan yang berkepanjangan, AT&T menyelesaikan akuisisi Time Warner.
Tentu saja, kesepakatan akuisisi AT & T-Time Warner tahun 2018 akan sama pentingnya secara historis dengan kesepakatan AOL-Time Warner tahun 2000; kita belum tahu pasti bagaimana caranya. Dewasa ini, 18 tahun sama dengan banyak kehidupan — terutama di media, komunikasi, dan teknologi — dan banyak yang akan terus berubah. Namun, untuk saat ini, ada dua hal yang tampaknya pasti:
- Penyempurnaan merger AT & T-Time Warner sudah mulai membentuk kembali banyak industri media. Perusahaan M&A masih hidup dan sehat.
