Goldman Sachs memiliki sejumlah model portofolio berdasarkan tema dan strategi investasi yang telah mengungguli pasar dalam beberapa tahun terakhir. Salah satu yang terlihat sangat menarik di lingkungan makro saat ini adalah sekeranjang berisi 50 saham dengan biaya tenaga kerja rendah. Upah sekarang naik pada laju tercepat sejauh ini selama ekspansi ekonomi saat ini, menciptakan hambatan pada pendapatan perusahaan. Perusahaan dengan biaya tenaga kerja di bawah rata-rata sebagai persentase dari penjualan karenanya harus memiliki peluang di atas rata-rata untuk mempertahankan margin laba yang solid.
Stok dalam keranjang biaya rendah Goldman meliputi tujuh: Temukan Layanan Keuangan (DFS), Anthem Inc. (ANTM), Align Technology (ALGN), AO Smith Corp (AOS), Masco Corp (MAS), Avery Dennison Corp. (AVY), dan AES Corp (AES). Ini adalah artikel kedua dari dua portofolio tersebut, dan laporan kami sebelumnya membahas tujuh saham lainnya, serta metodologi Goldman dan kinerja terbaru dari tema investasi ini.
7 Pencapaian Biaya Rendah
(Keuntungan Harga Saham, YTD 2019)
- Temukan: + 18.2% Lagu Kebangsaan: + 17.3% Teknologi Align: + 19.7% AO Smith: + 20.2% Masco: + 27.9% Avery Dennison: + 15.7% AES Corp.: + 19.0% Indeks S & P 500 (SPX): + 9.5%
Signifikansi Bagi Investor
Perkiraan pendapatan untuk perusahaan S&P 500 memburuk dengan cepat pada tahun 2019, meningkatkan momok resesi pendapatan di mana laba sebenarnya akan lebih rendah daripada tahun 2018. Morgan Stanley telah membunyikan alarm ini selama beberapa bulan, dan perkiraan konsensus dari perusahaan lain sekarang bergerak ke bawah juga.
Sebuah survei baru-baru ini terhadap para ekonom bisnis, seperti yang dirangkum dalam laporan kami sebelumnya, menemukan rekor tertinggi sepanjang masa, 58%, mencatat bahwa kenaikan tingkat upah adalah masalah utama bagi perusahaan mereka, sementara hanya 19% menunjukkan bahwa perusahaan mereka telah berani untuk meneruskannya. biaya yang lebih tinggi kepada pelanggan melalui harga yang lebih tinggi. Dengan tidak adanya kekuatan penetapan harga, perusahaan dengan tagihan upah rendah relatif terhadap pendapatan akan menderita kerusakan paling kecil dari inflasi upah yang cepat.
Anthem adalah perusahaan asuransi kesehatan dan manajemen manfaat kesehatan terkemuka. Ini menawarkan metrik yang unggul versus perusahaan S&P 500 median di sepanjang beberapa dimensi, per Goldman: biaya tenaga kerja sebagai persentase dari pendapatan, 4% vs 14%; proyeksi pertumbuhan pendapatan pada tahun 2019, 10% vs 4%; proyeksi pertumbuhan EPS pada tahun 2019, 19% vs 7%; dan maju rasio P / E, 16x vs 17x. Lagu kebangsaan juga mengalahkan perusahaan median dalam keranjang pada tiga langkah pertama, dan menyamakannya pada yang terakhir. Goldman menggunakan estimasi konsensus untuk pertumbuhan pendapatan dan EPS.
Discover mengeluarkan kartu kredit dengan nama Discover and Diners Club, adalah induk dari PULSE, kartu debit dan jaringan ATM terbesar ketiga di AS, dan juga menawarkan layanan perbankan dan pinjaman online. Biaya tenaga kerja adalah 7% dari pendapatan. Berdasarkan beberapa metrik, seperti P / E maju 8x dan rasio PEG di bawah 0, 5, Discover secara luas dipandang sebagai stok nilai. Namun, itu juga memiliki peluang pertumbuhan yang signifikan di pasar yang berkembang pesat untuk pembayaran elektronik, sebagai pemain utama yang mapan yang basis pelanggan dan jejaknya di lokasi yang diterima juga berkembang, menurut Finding Alpha.
Melihat ke depan
Sementara tema biaya tenaga kerja rendah sesuai dengan lingkungan makro saat ini, banyak faktor lain juga mendorong profitabilitas saham-saham ini. Misalnya, Lagu Kebangsaan dan Pilihan berada di pasar yang sangat diatur, di mana kebijakan publik memiliki dampak besar. Sementara itu, keuntungan perusahaan keuangan seperti Discover cenderung meningkat seiring kenaikan suku bunga, sehingga perubahan dovish baru-baru ini oleh Federal Reserve seharusnya menjadi perkembangan negatif. Investor harus menilai seberapa penting biaya tenaga kerja dalam gambaran total untuk perusahaan tertentu.
