Dianggap oleh banyak orang sebagai saham berisiko tinggi, hadiah tinggi, Tesla Motors, Inc. (TSLA) berada di antara perusahaan publik paling menarik di dunia. Pendiri Elon Musk adalah superstar kontroversial di industri teknologi, dan akar Lembah Silikon Tesla telah meningkatkan harapan investor. Tesla menarik lebih banyak perhatian pada musim panas 2018 setelah Musk mulai berbicara tentang menjadikan perusahaan itu pribadi — sesuatu yang, setelah banyak kontroversi, perusahaan mengumumkan tidak melakukannya.
Masa depan mobil Tesla memiliki potensi yang menarik tetapi tetap sulit diprediksi. Investor TSLA harus meredam ekspektasi mereka dan mempertimbangkan bagaimana faktor-faktor risiko yang mungkin dihadapi Tesla selama lima hingga 10 tahun mendatang dapat membahayakan pengembalian di masa depan.
Pengambilan Kunci
- Pembuat kendaraan listrik (EV), Tesla, memiliki sejumlah risiko utama yang akan dihadapi dalam 5-10 tahun ke depan. Resiko penting termasuk mobil Tesla yang terlalu mahal dengan keringanan pajak dan pembangunan Gigafactory (pabrik baterai) lebih lama dari yang diharapkan. Secara lebih luas, Tesla menghadapi risiko dari harga gas yang rendah dan kenaikan kompetisi EV.
1. Mobil Tesla Akan Tetap Terlalu Mahal
Bahkan dengan insentif pemerintah yang murah hati, seperti keringanan pajak untuk teknologi alternatif, calon konsumen Tesla Model S masih dihadapkan dengan label harga besar yang dimulai dari $ 75.000. Bahkan pilihan baru berbiaya rendah Tesla, Model 3, adalah $ 35.000 sebelum insentif pajak dan penghematan gas — yang masih merupakan harga yang mahal bagi banyak orang.
Mobil-mobil itu tidak hanya mahal bagi konsumen untuk dibeli, tetapi mereka juga mahal untuk dibuat Tesla. Analis Vertical Group Gordon Johnson memperkirakan bahwa perusahaan kehilangan sekitar $ 14.000 pada masing-masing kendaraan Model 3 yang dijualnya.
2. Tesla Bisa Kehabisan Baterai
Salah satu masalah awal yang dihadapi para eksekutif Tesla adalah kurangnya baterai untuk memberi daya pada produk mereka. Gigafactory yang terkenal di dunia Tesla, yang masih dalam konstruksi pada Oktober 2019 di Sparks, Nev., Seharusnya menyelesaikan krisis baterai perusahaan. Superstruktur lithium-ion, yang memiliki jejak lebih dari 1, 9 juta kaki persegi, proyek-proyek untuk membantu meningkatkan produksi ke lebih dari 500.000 mobil Tesla setiap tahun.
Proyek-proyek besar seperti Gigafactory sering diganggu dengan kendala logistik atau peraturan, dan masih harus dilihat apakah pabrik dapat diselesaikan tepat waktu. Pemerintah Nevada telah memberikan lampu hijau kepada Gigafactory yang akan menghasilkan $ 100 miliar dalam kegiatan ekonomi tambahan selama beberapa dekade berikutnya, tetapi proyeksi pertumbuhan untuk perusahaan menunjukkan bahwa perusahaan itu tidak mampu menahan cegukan dalam konstruksi.
Musk bahkan mengisyaratkan perusahaan akan membutuhkan beberapa gigafactories untuk menangani permintaan baterai, setidaknya menurut perkiraan Tesla Powerwall. Ini akan mengambil jumlah pengeluaran modal (CapEx) yang luar biasa untuk membuat perusahaan terisi penuh dan pemegang saham senang.
3. Harga Gas Rendah
Ketika harga gas anjlok pada 2014 dan 2015, Tesla kehilangan beberapa kilauannya. Bagaimanapun, mobil bertenaga bensin bersaing dengan produk Tesla, dan penurunan harga gas membuat mobil bertenaga bensin lebih menarik secara ekonomis. Harga gas tidak harus tetap pada posisi terendah dekade untuk merusak harga saham TSLA; gas hanya harus tetap relatif murah untuk mengendarai produk Tesla.
Masalah gas TSLA datang dari dua sudut sekaligus. Masalah pertama adalah peningkatan produksi global dalam minyak; teori "puncak minyak" yang dulu dominan tampaknya dibantah, dengan produksi minyak global meningkat setiap tahun dari 2009 hingga 2018. Perusahaan minyak semakin baik dalam menemukan minyak dan, dengan bantuan rekahan hidrolik dan pengeboran horizontal, mereka juga lebih efektif dalam mengekstraksi minyak.
Pasokan minyak bumi meningkat dan, pada saat yang sama, mesin pembakaran internal lebih hemat bahan bakar. Menurut Biro Statistik Transportasi, rata-rata efisiensi bahan bakar mobil penumpang tugas ringan di AS terus meningkat.
Jika Tesla akan beralih ke pabrikan mobil umum dan menghasilkan arus kas yang konsisten, ia harus menjual lebih banyak mobil. Konsumen cenderung beralih ke mobil listrik jika bahan bakar berbasis minyak bumi tetap menjadi alternatif yang jauh lebih murah.
4. Meningkatnya Persaingan Kendaraan Listrik
Tesla bukan perusahaan pertama yang membuat mobil listrik. Menariknya, mobil listrik pertama mungkin dibuat sedini 1834 oleh Thomas Davenport, tetapi Tesla tampaknya yang paling sukses, sejauh ini.
Dua pesaing terkemuka, Chevrolet Bolt dan Nissan Leaf, gagal mendapatkan traksi awal karena harga eceran yang tinggi dan jangkauan mengemudi yang terbatas. Tapi tahun lalu, Nissan mengumumkan Leaf baru yang dimulai pada $ 29.999, dengan jangkauan hingga 226 mil.
Bolt terbaru, dengan harga $ 36.000 dengan kisaran 259 mil, menawarkan lebih dari 220 mil jarak standar Model Tesla 3. Perusahaan lain berencana untuk memasuki pasar mobil listrik dalam beberapa tahun mendatang, termasuk Mercedes-Benz, Volkswagen, Subaru, Ford dan BMW. Jika ini terjadi, maka pangsa pasar Tesla mungkin mulai ramai.
Beberapa perusahaan teknologi juga dapat bergabung; Apple, Inc. dan Google, Inc. percaya mereka dapat menantang Tesla di industri transportasi futuristik. Tesla diakui peduli dengan bisnis dengan basis konsumen yang lebih luas.
5. Tesla Mungkin Tidak Pernah Mengembalikan CapEx Massive
Musk pernah dengan terkenal mencatat tentang perusahaannya, "Kita akan menghabiskan banyak uang untuk CapEx." Banyak investor suka melihat pengeluaran modal yang tinggi, tetapi harus ada hasil di ujung lainnya. Ini tampaknya benar terutama dalam industri bayi yang diaspal dengan startup yang gagal.
Pengembangan untuk mobil Model 3 dan Model X telah menerima miliaran di CapEx. Pabrik baterai dilengkapi dengan label harga yang lumayan. Tesla menghabiskan sekitar seperempat dari CapEx sebagai General Motors Company, terlepas dari kenyataan bahwa GM menghasilkan lebih banyak pendapatan.
6. CEO Paruh Waktu
Tersembunyi dalam pengajuan Tesla 10-K 2015 adalah catatan tentang ketergantungan Tesla pada kejeniusan Elon Musk. Ini tidak terlalu mengejutkan, terutama di sektor teknologi; pikirkan Steve Jobs dan Apple. Yang mengganggu adalah apa yang segera diikuti dalam laporan. Laporan itu berbunyi, "Kami sangat bergantung pada layanan Elon Musk" dan dalam kalimat berikutnya menyoroti, "ia tidak mencurahkan seluruh waktu dan perhatiannya pada Tesla."
Musk adalah eksekutif yang sangat aktif. Dia pernah menjadi CEO PayPal sebelum memulai Tesla dan sejak itu menjadi CEO dan Chief Technical Officer (CTO) Teknologi Eksplorasi Luar Angkasa. Dia juga Ketua SolarCity, yang memasang peralatan surya mahal.
Investor Wall Street semakin sensitif terhadap "risiko orang kunci, " atau ancaman kehilangan anggota penting perusahaan. Pertanyaan kritisnya adalah: Berapa banyak investor yang masih memegang saham Tesla pada harga saat ini jika Elon Musk tidak lagi terlibat dalam perusahaan?
Sebagai contoh, Berkshire Hathaway memiliki Charlie Munger dan dewan lama untuk mengambil alih jika sesuatu terjadi pada Warren Buffett. Tesla tidak memiliki "Rencana B" jika Musk tidak dapat mencurahkan cukup waktu untuk membuat perusahaan bergerak maju.
