Kepemilikan uang tunai sering dikritik karena mengurangi kinerja di pasar yang sedang naik, tetapi semakin banyak bank investasi, termasuk The Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS) merekomendasikan investor meningkatkan likuiditas dalam portofolio karena ketidakpastian ekonomi mulai dari Cina hingga Brexit Pilih. Tiga alasan utama untuk posisi tunai dalam portofolio investor.
Likuiditas dan Peluang
Warren Buffett telah lama menjadi pendukung memegang uang tunai dan telah disinggung untuk mempertahankan minimal $ 20 miliar dalam portofolio Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK.A). Namun, pada akhir 2015, uang tunai perusahaan induk mencapai $ 72 miliar. Salah satu keuntungan utama dari memegang uang tunai, terutama untuk investor yang agresif, adalah likuiditas memungkinkan untuk pembelian oportunistik ketika penilaian perusahaan menurun ke tingkat yang menarik. Contoh dari keunggulan likuiditas adalah pembelian Buffett atas 1, 6 juta saham Wells Fargo & Company (NYSE: WFC) dengan rata-rata $ 8 per saham pada 2009. Pada 29 Juni 2016, Wells Fargo dihargai $ 46 per saham.
Likuiditas yang disediakan dengan memegang uang tunai juga menghadirkan peluang untuk melakukan pembelian menggunakan rencana rata-rata biaya dolar. Sebagai contoh, seorang investor yang melihat Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) dinilai pada tingkat yang menarik mungkin rata-rata biaya dolar ke dalam saham menggunakan 25% dari jumlah yang dialokasikan untuk saham untuk pembelian awal. Manfaat utama rata-rata biaya dolar adalah lebih banyak saham dibeli ketika harga rendah, sementara harga yang lebih tinggi menghasilkan pembelian jumlah saham yang lebih rendah, yang mengurangi biaya rata-rata per saham. Pembelian berikutnya dapat dilakukan pada jadwal reguler, pada penurunan harga atau berdasarkan perkembangan perusahaan.
Mengurangi Volatilitas Portofolio
Memegang uang tunai dalam suatu portofolio dapat mengurangi pengembalian karena pasar menghargai, tetapi nilai stabilnya dapat berfungsi sebagai jangkar dalam portofolio untuk membatasi kerugian selama penurunan. Misalnya, penurunan pasar 20% dalam portofolio yang diinvestasikan penuh menghasilkan kerugian 20%. Dengan mengurangi eksposur pasar menjadi 80% dengan posisi tunai 20%, kerugian pasar yang sama menghasilkan kerugian portofolio sebesar 16%. Jumlah uang tunai yang tepat dalam portofolio berbeda tergantung pada tujuan investasi dan toleransi risiko, tetapi bantalan uang tunai juga dapat memberikan ketenangan pikiran, yang dapat mengurangi kemungkinan penjualan berbasis panik ketika pasar bergejolak. Akses ke uang tunai dalam portofolio selama penurunan juga dapat menghalangi kebutuhan untuk menjual saham atau obligasi jika terjadi keadaan darurat atau pengeluaran yang tidak direncanakan.
Pasar Bull Aging
Pasar bull terpanjang kedua dalam sejarah menunjukkan tanda-tanda perlambatan, termasuk empat kuartal berturut-turut dari penurunan pendapatan di S&P 500 dan kontraksi cepat margin laba, pada Q1 2016. Pada saat yang sama, harga-ke-laba rasio (P / E) dari S&P 500 adalah 24, 22, hampir 50% dari rata-rata historisnya, pada 24 Juni 2016. Berbeda dengan gelembung dotcom pada tahun 2000 ketika penilaian saham teknologi secara signifikan lebih tinggi daripada pasar luas, sektor-sektor defensif seperti utilitas dan kebutuhan pokok diperdagangkan dengan valuasi yang jauh lebih tinggi daripada rata-rata historis juga.
Mengutip faktor-faktor ini karena sikap netralnya pada ekuitas pada Mei 2016, Goldman Sachs merekomendasikan pendekatan yang hati-hati terhadap ekuitas, termasuk meningkatkan tingkat kas dalam portofolio. Sebagai contoh, investor yang biasanya mempertahankan kepemilikan tunai 10% dapat mempertimbangkan untuk meningkatkan posisi kas menjadi 15 hingga 20% dengan mengurangi secara proporsional ekuitas, baik dengan memotong kepemilikan saat ini atau mengalokasikan persentase hasil dari saham yang dijual dari waktu ke waktu ke tunai.
Pengambilan Kunci
- Memegang uang tunai sebagai posisi portofolio memberikan manfaat bagi pedagang yang agresif serta investor dengan toleransi yang lebih rendah terhadap risiko. Pedagang agresif dapat mengambil keuntungan dari likuiditas portofolio untuk pembelian oportunistik, sementara yang lain dapat memilih untuk mengurangi risiko menggunakan strategi rata-rata biaya dolar. Kepemilikan kas dapat membuat periode volatilitas tinggi lebih dapat ditoleransi dengan menyediakan jangkar untuk mengurangi perubahan nilai portofolio. Uang tunai juga memberikan solusi bagi investor yang ingin keluar dari ekuitas setelah pasar bullish yang berkepanjangan karena tingginya P / Es di seluruh pasar, korelasi komoditas dengan ekuitas dan risiko membeli obligasi pada atau dekat tertinggi sepanjang masa.
