Sekuritas yang dilindungi inflasi Departemen Keuangan AS (TIPS) adalah tambahan yang populer untuk sebagian besar portofolio obligasi, terutama ketika ekonomi tidak berkinerja sangat baik. Bagi banyak investor, TIPS adalah pilihan yang jelas setiap kali ada ketidakpastian di atas rata-rata tentang inflasi dan pengembalian pasar. Sayangnya, TIPS jarang memenuhi tagihan mereka, terutama karena ini adalah investasi yang kebanyakan orang tidak mengerti sebagaimana mestinya.
1. TIPS Berperforma Buruk pada Efek Treasury Tradisional
Secara fungsional, sekuritas yang dilindungi inflasi harta (TIPS) bertindak banyak seperti obligasi Treasury lainnya. Mereka didukung oleh kredit pemerintah Amerika Serikat dan mereka membayar bunga tahunan seperti obligasi Treasury. Perbedaan yang krusial adalah nilai nominal obligasi TIPS disesuaikan menurut indeks harga konsumen resmi (CPI) dari Biro Statistik Tenaga Kerja; semakin tinggi CPI, semakin tinggi nilai nominal untuk TIPS.
Di permukaan, ini sepertinya banyak sekali. Inflasi menggerogoti pembayaran bunga nominal, sehingga penyesuaian atas nilai nominal berarti pembayaran bunga naik dengan inflasi. Namun, TIPS bukan satu-satunya sekuritas yang memiliki inflasi harga nilainya; obligasi standar Treasury juga memiliki penyesuaian inflasi implisit.
Jika pasar mengantisipasi inflasi menjadi 3% dari waktu ke waktu, harapan itu dihargai ke pasar obligasi. Investor membuat keputusan berdasarkan sebagian pada apakah mereka berpikir inflasi akan lebih tinggi atau lebih rendah dari apa yang tercermin dalam harga sekuritas. Ini memengaruhi nilai TIPS dan obligasi Treasury normal, tetapi TIPS lebih kecil kemungkinannya untuk memenangkan pertukaran itu.
Dengan skenario ini, TIPS hanya lebih mungkin untuk berkinerja lebih baik daripada obligasi negara jika CPI yang dinyatakan lebih tinggi dari yang diantisipasi pasar. CPI modern sedikit berprasangka terhadap angka inflasi yang tinggi, yang berarti ekspektasi inflasi pasar seringkali lebih tinggi daripada CPI. Hasilnya adalah tingkat bunga riil yang lebih rendah untuk TIPS.
2. CPI Mungkin Mengalami Inflasi yang Rendah
Masalah utama dengan perhitungan CPI kontemporer adalah Biro Statistik Tenaga Kerja sengaja meninggalkan barang-barang yang kemungkinan besar akan terpengaruh oleh inflasi. Ada juga batasan matematis pada rumus yang membuatnya sulit untuk mencerminkan perubahan nyata dalam produk secara akurat.
Tiga item konsumen utama ditinggalkan atau tidak dilaporkan dalam kerangka CPI saat ini: harga perumahan, makanan dan energi. Inflasi kemungkinan besar akan terjadi ketika kelebihan uang disuntikkan ke dalam ekonomi, dan ketiga item ini adalah tujuan utama untuk arus kas baru. Dengan mengabaikan makanan, energi dan perumahan, CPI dapat mengabaikan harga-harga terkemuka yang memengaruhi semua orang. (Untuk bacaan terkait, lihat: Mengapa Indeks Harga Konsumen Kontroversial .)
CPI mungkin mencatat bahwa harga sebuah paku tidak terlalu mahal, tetapi wadah tersebut mungkin memiliki paku 5% lebih sedikit daripada sebelumnya. Harga adalah ukuran tidak sempurna dari kualitas atau kuantitas yang berubah, dan banyak produsen memilih untuk mengurangi output riil daripada menaikkan harga bagi pelanggan mereka.
3. Harga TIPS Berfluktuasi
Beberapa telah menyebut TIPS satu-satunya investasi bebas risiko karena keselamatan utama mereka dan dugaan perlindungan inflasi. Namun, salah satu indikator utama risiko adalah volatilitas harga, dan TIPS sering muncul kurang di departemen ini.
Sebagai contoh, pertimbangkan standar deviasi dan pengembalian rata-rata untuk Barclays US Aggregate Bond Index antara 2005 dan 2015, waktu yang secara historis buruk untuk menjadi investor obligasi. Deviasi standar adalah 3, 26%, sedangkan pengembalian tahunan adalah 4, 75%. Agak sulit untuk memperkirakan indeks TIPS yang dapat dibeli investor, tetapi Dana TIPS Vanguard cukup dekat. Dana TIPS mengembalikan 4, 2% dan memiliki standar deviasi 6, 4% selama periode yang sama - lebih volatilitas, lebih sedikit pengembalian.
Ini bukan untuk mengatakan Anda tidak boleh berinvestasi dalam TIPS, hanya menyadari kekurangan potensial mereka dan memahami cara kerjanya sebelum menambahkannya ke portofolio Anda. (Untuk bacaan terkait, lihat: Sekuritas yang Dilindungi Inflasi: Cara Mereka Bekerja .)
