Apa itu Zero Basis Risk Swap (ZEBRA)
Pertukaran risiko berbasis nol (ZEBRA) adalah perjanjian pertukaran suku bunga antara kota dan perantara keuangan. Swap adalah perjanjian dengan dua pihak, di mana satu pihak membayar pihak lain tingkat bunga tetap, dan menerima tingkat bunga mengambang. Swap ini dianggap tanpa risiko karena pemerintah kota menerima tingkat bunga mengambang yang sama dengan tingkat bunga mengambang pada kewajiban utang mereka.
ZEBRA juga dikenal sebagai "pertukaran sempurna" atau "pertukaran nilai aktual".
Merobohkan Zero Basis Risk Swap (ZEBRA)
Swap risiko nol basis mengharuskan pemerintah kota membayar tingkat bunga tetap pada jumlah pokok tertentu kepada perantara keuangan. Sebagai imbalannya, mereka menerima tingkat bunga mengambang dari perantara keuangan. Tingkat bunga mengambang yang diterima adalah sama dengan tingkat bunga mengambang dari hutang yang semula dikeluarkan oleh pemerintah kota kepada publik.
Pemerintah kota menggunakan jenis swap ini untuk mengelola risiko, karena swap menciptakan arus kas yang lebih stabil. Jika kurs mengambang pada hutang mereka naik, kurs mengambang yang mereka terima dari swap ZEBRA juga naik. Ini membantu menghindari situasi di mana bunga utang naik tetapi biaya bunga yang lebih tinggi itu tidak diimbangi dengan pembayaran bunga yang lebih tinggi.
Pemerintah kota selalu membayar suku bunga tetap dalam swap ZEBRA. Inilah yang memungkinkan mereka untuk menjaga arus kas mereka stabil; mereka tahu apa yang akan mereka bayarkan, dan juga tahu bahwa kurs mengambang yang mereka bayar akan diimbangi dengan kurs mengambang yang mereka terima.
Swap ZEBRA diperdagangkan di luar bursa dan dapat dengan jumlah berapa pun yang disetujui oleh pemerintah kota dan rekanan lembaga keuangan.
Contoh ZEBRA
Sebuah kotamadya memiliki hutang tingkat bunga mengambang $ 10 juta di LIBOR ditambah 1%, dengan LIBOR 2%. Pemerintah kota setuju untuk membayar tingkat bunga tetap sebesar 3, 1% kepada perantara keuangan untuk jangka waktu yang disepakati oleh para pihak. Sebagai gantinya, pemerintah kota menerima pembayaran suku bunga mengambang LIBOR plus 1% dari lembaga keuangan. Tidak peduli apa yang terjadi dengan kurs di masa depan, kurs mengambang yang diterima akan sama dengan kurs mengambang yang harus dibayar pemerintah kota atas utangnya, inilah mengapa ini disebut swap risiko berbasis nol. Namun, satu pesta masih bisa berakhir lebih baik.
Jika suku bunga naik, ini akan menguntungkan kota karena mereka membayar suku bunga tetap. Jika suku bunga turun, kotamadya lebih buruk daripada jika mereka tidak menggunakan swap. Ini karena mereka akan membayar tingkat bunga tetap yang lebih tinggi, padahal mereka bisa saja membayar tingkat bunga yang lebih rendah untuk utang mereka secara langsung. Meskipun ada kemungkinan berakhir lebih buruk, pemerintah kota masih mengadakan perjanjian seperti itu karena tujuan utama mereka adalah menstabilkan biaya utang, bukan bertaruh pada pergerakan suku bunga.
