Apa itu Penataan Jendela?
Window dressing adalah strategi yang digunakan oleh reksa dana dan manajer portofolio lainnya di dekat akhir tahun atau kuartal untuk meningkatkan penampilan kinerja dana sebelum disajikan kepada klien atau pemegang saham. Untuk window dress, fund manager menjual saham dengan kerugian besar dan membeli saham terbang tinggi di dekat akhir kuartal. Sekuritas ini kemudian dilaporkan sebagai bagian dari kepemilikan dana.
Dressing Jendela
Pengambilan Kunci
- Window dressing adalah strategi yang digunakan oleh reksa dana dan manajer portofolio lainnya untuk meningkatkan penampilan kinerja dana sebelum disajikan kepada klien atau pemegang saham. Bagi investor, window dressing memberikan alasan yang baik untuk memantau laporan kinerja dana Anda dengan cermat. dapat membantu pengembalian dana dalam jangka pendek, efek jangka panjang pada portofolio biasanya negatif.
Cara Berpakaian Jendela
Laporan kinerja dan daftar kepemilikan dalam reksa dana biasanya dikirim ke klien setiap kuartal, dan klien menggunakan laporan ini untuk memantau pengembalian investasi dana tersebut. Ketika kinerja telah tertinggal, manajer reksa dana dapat menggunakan window dressing untuk menjual saham yang telah melaporkan kerugian besar, menggantikannya dengan saham yang diharapkan menghasilkan keuntungan jangka pendek untuk meningkatkan kinerja keseluruhan dana untuk periode pelaporan.
Variasi lain dari window dressing adalah berinvestasi pada saham yang tidak memenuhi gaya reksa dana. Misalnya, dana logam mulia dapat berinvestasi dalam saham di sektor panas pada saat itu, menyamarkan kepemilikan dana dan berinvestasi di luar ruang lingkup strategi investasi dana tersebut.
Contoh Window Dressing
Dana yang berinvestasi dalam saham secara eksklusif dari S&P 500 telah berkinerja buruk pada indeks. Saham A dan B telah mengungguli total indeks tetapi kekurangan dana. Saham C dan D kelebihan dalam dana tetapi tertinggal indeks. Agar terlihat seperti dana yang diinvestasikan dalam saham A dan B selama ini, manajer portofolio menjual saham C dan D, menggantinya dengan, dan memberikan kelebihan berat badan, ke saham A dan B.
Pantau Kinerja Dana Anda
Untuk investor, window dressing memberikan alasan bagus lainnya untuk memantau laporan kinerja dana Anda dengan cermat. Beberapa manajer dana mungkin mencoba untuk meningkatkan pengembalian melalui window dressing, yang berarti investor harus berhati-hati dengan kepemilikan yang tampaknya tidak sejalan dengan strategi keseluruhan dana tersebut. Tindakan window dressing berada di bawah pengawasan ketat oleh para peneliti dan regulator investasi dengan peraturan potensial yang akan datang yang mungkin membutuhkan transparansi kepemilikan yang lebih cepat dan lebih besar pada akhir periode pelaporan.
Sementara window dressing secara keseluruhan dapat membantu pengembalian dana dalam jangka pendek, efek jangka panjang pada portofolio biasanya negatif. Investor harus memperhatikan kepemilikan yang muncul di luar strategi dana. Sementara kepemilikan ini mungkin menunjukkan kinerja jangka pendek yang lebih tinggi, dalam jangka panjang, jenis investasi ini menyeret pengembalian portofolio, dan seorang manajer portofolio sering kali tidak dapat menyembunyikan kinerja yang buruk untuk waktu yang lama. Investor tentu akan mengidentifikasi jenis investasi ini, dan hasilnya sering kali lebih rendah kepercayaan pada manajer dana dan peningkatan aliran dana.
Window dressing juga terjadi di berbagai industri lain untuk meningkatkan laba perusahaan. Perusahaan dapat menawarkan produk dengan harga diskon atau mempromosikan penawaran khusus yang meningkatkan penjualan di akhir periode. Upaya promosi ini berupaya meningkatkan pengembalian di hari-hari terakhir periode pelaporan.
Siapa yang Terlibat dalam Rias Jendela
Meskipun aturan pengungkapan dimaksudkan untuk membantu meningkatkan transparansi bagi investor, window dressing masih dapat mengaburkan praktik manajer dana. Sebuah studi oleh Iwan Meier dan Ernst Schaumburg dari Northwestern University menemukan bahwa karakteristik tertentu dari dana dapat menandakan bahwa manajer mungkin terlibat dalam ganti jendela. Secara khusus, dana pertumbuhan dengan pergantian tinggi dan manajer yang baru-baru ini membukukan pengembalian yang buruk lebih sering mengenakan pakaian tidur.
