Daftar Isi
- Penyusunan Kebijakan Moneter
- Menangani Masalah Khusus Negara
- Lender of Last Resort
- Tindakan Pengendalian Inflasi
- Devaluasi Mata Uang
- Garis bawah
Pembentukan Uni Eropa (UE) membuka jalan bagi sistem keuangan multinegara yang bersatu di bawah satu mata uang tunggal — euro. Sementara sebagian besar negara anggota UE setuju untuk mengadopsi euro, beberapa, seperti Inggris, Denmark, dan Swedia (antara lain), telah memutuskan untuk tetap menggunakan mata uang warisan mereka sendiri. Artikel ini membahas alasan mengapa beberapa negara Uni Eropa menjauh dari euro dan keuntungan apa yang dapat diberikannya pada ekonomi mereka.
Saat ini ada 28 negara di Uni Eropa dan di antaranya, sembilan negara tidak berada di zona euro — sistem moneter terpadu yang menggunakan euro. Dua dari negara-negara ini, Inggris dan Denmark, secara hukum dibebaskan dari pengadopsian euro (Inggris telah memilih untuk meninggalkan Uni Eropa, lihat Brexit). Semua negara UE lainnya harus memasuki zona euro setelah memenuhi kriteria tertentu. Negara-negara, bagaimanapun, memiliki hak untuk menunda memenuhi kriteria zona euro dan dengan demikian menunda adopsi mereka terhadap euro.
Negara-negara UE beragam dalam budaya, iklim, populasi, dan ekonomi. Negara memiliki kebutuhan dan tantangan keuangan yang berbeda untuk diatasi. Mata uang bersama menerapkan sistem kebijakan moneter sentral yang diterapkan secara seragam. Masalahnya, bagaimanapun, adalah apa yang baik untuk ekonomi satu negara zona euro mungkin mengerikan bagi yang lain. Sebagian besar negara Uni Eropa yang menghindari zona euro melakukan hal itu untuk menjaga kemandirian ekonomi. Berikut ini beberapa masalah yang ingin ditangani oleh banyak negara UE secara independen.
Pengambilan Kunci
- Ada 28 negara di Uni Eropa, tetapi 9 dari mereka tidak berada di zona euro dan karena itu tidak menggunakan euro.The 9 negara memilih untuk menggunakan mata uang mereka sendiri sebagai cara untuk menjaga independensi keuangan pada masalah-masalah utama tertentu. termasuk menetapkan kebijakan moneter, menangani masalah-masalah khusus untuk masing-masing negara, menangani utang nasional, memodulasi inflasi, dan memilih untuk mendevaluasi mata uang dalam keadaan tertentu.
Penyusunan Kebijakan Moneter
Karena Bank Sentral Eropa (ECB) menetapkan kebijakan ekonomi dan moneter untuk semua negara zona euro, tidak ada independensi bagi setiap negara bagian untuk membuat kebijakan yang disesuaikan dengan kondisinya sendiri. Inggris, sebuah negara non-euro, mungkin telah berhasil pulih dari krisis keuangan 2007-2008 dengan cepat memangkas suku bunga domestik pada Oktober 2008 dan memulai program pelonggaran kuantitatif pada Maret 2009. Sebaliknya, Bank Sentral Eropa menunggu hingga 2015 untuk memulai program pelonggaran kuantitatif (menciptakan uang untuk membeli obligasi pemerintah untuk memacu perekonomian).
Menangani Masalah Khusus Negara
Setiap ekonomi memiliki tantangannya sendiri. Yunani, misalnya, memiliki sensitivitas tinggi terhadap perubahan suku bunga, karena sebagian besar hipoteknya berada pada suku bunga variabel daripada suku bunga tetap. Namun, terikat oleh peraturan Bank Sentral Eropa, Yunani tidak memiliki independensi untuk mengelola suku bunga yang paling menguntungkan rakyat dan ekonominya. Sementara itu, ekonomi Inggris juga sangat sensitif terhadap perubahan suku bunga. Tetapi sebagai negara non-zona euro, ia mampu mempertahankan suku bunga rendah melalui bank sentralnya, Bank of England.
9
Jumlah negara UE yang tidak menggunakan euro sebagai mata uang mereka; negara-negara tersebut adalah Bulgaria, Kroasia, Republik Ceko, Denmark, Hongaria, Polandia, Rumania, Swedia, dan Inggris.
Lender of Last Resort
Ekonomi suatu negara sangat sensitif terhadap imbal hasil obligasi negara. Sekali lagi, negara-negara non-euro memiliki keunggulan di sini. Mereka memiliki bank sentral independen mereka sendiri yang dapat bertindak sebagai pemberi pinjaman terakhir untuk utang negara. Dalam kasus peningkatan imbal hasil obligasi, bank-bank sentral ini mulai membeli obligasi dan dengan cara itu meningkatkan likuiditas di pasar. Negara-negara zona euro memiliki ECB sebagai bank sentral mereka, tetapi ECB tidak membeli obligasi khusus negara anggota dalam situasi seperti itu. Hasilnya adalah negara-negara seperti Italia telah menghadapi tantangan besar karena peningkatan hasil obligasi.
Mata uang bersama membawa keuntungan bagi negara-negara anggota zona euro, tetapi itu juga berarti bahwa sistem kebijakan moneter pusat diterapkan secara menyeluruh; kebijakan terpadu ini berarti bahwa struktur ekonomi dapat diterapkan yang bagus untuk satu negara, tetapi tidak bermanfaat bagi negara lain.
Tindakan Pengendalian Inflasi
Ketika inflasi naik dalam suatu ekonomi, respons yang efektif adalah meningkatkan suku bunga. Negara-negara non-euro dapat melakukan ini melalui kebijakan moneter dari regulator independen mereka. Negara-negara zona euro tidak selalu memiliki opsi itu. Misalnya, setelah krisis ekonomi, Bank Sentral Eropa menaikkan suku bunga karena khawatir inflasi tinggi di Jerman. Langkah ini membantu Jerman, tetapi negara-negara zona euro lain seperti Italia dan Portugal menderita di bawah suku bunga tinggi.
Devaluasi Mata Uang
Negara dapat menghadapi tantangan ekonomi karena siklus inflasi yang tinggi, upah tinggi, ekspor berkurang, atau produksi industri berkurang. Situasi seperti itu dapat ditangani secara efisien dengan mendevaluasi mata uang negara, yang membuat ekspor lebih murah dan lebih kompetitif serta mendorong investasi asing. Negara-negara non-euro dapat mendevaluasi mata uang mereka masing-masing sesuai kebutuhan. Namun, zona euro tidak dapat secara independen mengubah penilaian euro — ini memengaruhi 19 negara lain dan dikendalikan oleh Bank Sentral Eropa.
Garis bawah
Negara-negara zona euro pertama kali berkembang pesat di bawah euro. Mata uang bersama membawa penghapusan volatilitas nilai tukar (dan biaya terkait), akses mudah ke pasar Eropa yang besar dan menyatu secara moneter, dan transparansi harga. Namun, krisis keuangan 2007-2008 mengungkapkan beberapa jebakan euro. Beberapa ekonomi zona euro menderita lebih dari yang lain (contohnya adalah Yunani, Spanyol, Italia, dan Portugal). Karena kurangnya kemandirian ekonomi, negara-negara ini tidak dapat menetapkan kebijakan moneter untuk mendorong pemulihan mereka sendiri. Masa depan euro akan tergantung pada bagaimana kebijakan Uni Eropa berkembang untuk mengatasi tantangan moneter masing-masing negara di bawah kebijakan moneter tunggal.
