Apa yang selanjutnya untuk pasar saham? Setelah mencapai rekor tertinggi pada 26 Januari, Indeks S&P 500 (SPX) mulai meluncur, dengan aksi jual besar pada hari Senin, pemulihan moderat pada hari Selasa, dan penurunan kecil pada hari Rabu. Siswa dari sejarah pasar mungkin melihat ke tahun 1998, Bloomberg menyarankan, menunjukkan bahwa ada beberapa persamaan penting antara dulu dan sekarang. Ini adalah: kenaikan besar-besaran harga saham pada tahap akhir pasar bull; penilaian ekuitas ekstrim berdasarkan standar historis; pengetatan kredit oleh Federal Reserve; suasana gembira di antara para investor; spekulasi berlebihan; pengangguran rendah; meningkatnya kepercayaan di kalangan bisnis dan konsumen; dan pengaruh negatif dari perdagangan derivatif.
Pada musim panas 1998, koreksi 45 hari menjatuhkan 19, 3% dari nilai indeks. Bloomberg juga melihat persamaan dalam pergerakan harga saham teknologi dulu dan sekarang.
Pasar Bull Hari Ini
S&P 500 naik 19, 4% pada 2017, dan menambahkan 0, 3% lagi pada 2018 hingga 7 Februari. Setelah naik 7, 5% hingga 26 Januari, indeks turun 6, 7% sejak itu. Dibandingkan dengan rendahnya pasar beruang sebelumnya, yang dicapai pada perdagangan tengah hari pada 6 Maret 2009, rekor penutupan 26 Januari mewakili kenaikan 331%.
Pasar Bull Kemudian
Kembali pada 17 Juli 1998, S&P ditutup 430% di atas terendah sebelumnya di pasar beruang pada 4 Desember 1987, per Yardeni Research Inc. Selama 45 hari kalender berikutnya, indeks kehilangan 19, 3% dari nilainya. Di pasar bull yang sama, sudah ada tiga koreksi sebelumnya, yang order besarnya masing-masing adalah 10, 2%, 19, 9% dan 10, 8%. Bloomberg mencatat bahwa indeks telah naik sebesar 31% pada tahun 1997, dan 22% lagi pada tahun 1998 sampai koreksi dimulai. Peringatan tentang kepuasan investor sering terjadi, Bloomberg menambahkan.
Meski begitu, koreksi 1998 segera dilupakan. Pada 16 Juli 1999, S&P 500 adalah 19, 6% di atas tinggi pra-koreksi yang dicapai hampir tepat setahun sebelumnya. Koreksi lain, mengambil indeks turun 12, 1% akan mengikuti. Pasar banteng besar itu akhirnya akan berakhir pada 24 Maret 2000, memperoleh 7, 7% lagi dari 16 Juli 1999 dan 582% dari awal pada akhir 1987, per Yardeni.
Valuasi Tinggi
Sebelum aksi jual baru-baru ini, S&P 500 diperdagangkan pada rasio P / E forward sebesar 18, 5 kali EPS yang diproyeksikan, dibandingkan dengan rata-rata 15, 5 tahun 10, 5, kata Bloomberg. Situasi bahkan lebih ekstrem pada tahun 1998, dengan metrik penilaian ini telah mencapai nilai 25, per Bloomberg.
Howard Ward, kepala investasi dari ekuitas pertumbuhan di Gabelli Funds, mengatakan kepada Bloomberg bahwa "Dalam kedua kasus pasar bertindak pusing, gembira, " menambahkan "Saham naik secara eksponensial ketika ada beberapa faktor yang membenarkan kenaikan." Komentar terakhir menggambarkan momentum investasi yang menggila yang telah mencengkeram banyak investor saat ini. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Mengapa Investor Saham Memainkan Game 'Momentum' yang Beresiko .)
Tek Gelembung
1998 berada di tengah-tengah Gelembung Dotcom, dari 1995 hingga 2000, di mana selama waktu itu indeks komposit Nasdaq yang padat teknologi melonjak lebih dari 400%, diikuti oleh Kecelakaan Dotcom dramatis pada 2000 - 2002, di mana Nasdaq merosot 78% dari nilainya dan kembali ke kira-kira di mana ia dimulai. Kegilaan spekulatif juga termasuk saham S&P 500 yang diperkirakan akan naik teknologi dan gelombang internet.
Pada 2017, Indeks Teknologi S&P 500 (S5INFT) memimpin S&P 500 dengan kenaikan 36, 91%, per Indeks S&P Dow Jones. Keuntungan tahun-ke-tahun di 2018 adalah 1, 55%.
Bahaya Dari Derivatif
Pada tahun 1998, jatuhnya dana lindung nilai Manajemen Modal Jangka Panjang mengguncang pasar, dan membutuhkan dana talangan $ 3, 5 miliar yang direkayasa oleh The Fed. Dana ini terlibat dalam strategi perdagangan algorthmic yang dirancang oleh beberapa, konon, pertanyaan terbaik di Wall Street, namun masih gagal. Pada tahun 2018, pelonggaran dari apa yang disebut strategi perdagangan "volume pendek" telah berkontribusi pada penurunan pasar baru-baru ini..
Yang Berbeda Sekarang
Ada beberapa faktor yang harus menginspirasi kepercayaan lebih dalam penilaian saham sekarang daripada pada tahun 1998, Bloomberg menambahkan. Di antaranya adalah pendapatan perusahaan yang lebih kuat dan kepemilikan uang tunai, ditambah dengan pertumbuhan ekonomi global yang lebih kuat dan lebih luas. Sebaliknya, 1998 ditandai oleh beberapa masalah ekonomi yang parah, termasuk anjloknya harga minyak, gagal bayar utang oleh Rusia, dengan cepat menurunnya mata uang pasar berkembang, dan krisis ekonomi Asia. Namun, 2018 memiliki risiko global sendiri yang membayangi pasar. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: 5 Risiko Global yang Dapat Memalu Saham di 2018 ).
