Indeks S&P 500 (SPX) telah mundur dari rekor tertinggi dalam beberapa hari terakhir di tengah ancaman Presiden Trump untuk menaikkan tarif pada barang-barang Cina, tetapi penurunan yang lebih tajam mungkin ada di depan, menurut beberapa pengamat pasar yang patut diperhatikan. "Kami melihat beberapa kesamaan menakutkan antara kondisi saat ini di pasar saham dan yang mendahului puncak S&P 500 pada Januari dan September pada model sentimen dan penilaian kami, " Lori Calvasina, kepala strategi ekuitas AS di RBC Capital Markets, mengamati dalam sebuah catatan kepada klien, per Orang Dalam Bisnis. Calvasina mengatakan dia mengharapkan pembalikan pasar di depan.
S&P 500 turun sekitar 10% dari atas ke bawah setelah mencapai puncaknya pada Januari 2018. Pasar kemudian sangat mengguncang para investor dengan menjatuhkan hampir 20% pada penutupan setelah puncak September, sedikit dari definisi resmi pasar beruang, sebelum melakukan rebound mengejutkan.
Saham naik sedikit pada siang hari Rabu, sebagian menutup kerugian pasar dari tertinggi baru sepanjang masa pada 1 Mei.
Tetapi pengamat pasar mengatakan beberapa faktor dapat mendorong saham turun tajam, termasuk ketegangan AS-Cina, penilaian tinggi, dan kepercayaan berlebihan investor bahwa Fed akan mempertahankan sikap dovishnya.
Vincent Deluard, kepala penelitian makro global dan strategi di INTL FCStone, berbagi pandangan bearish Calvasina. Dia memperingatkan bahwa pasar saham "berlipat ganda memasuki zona bahaya, " menurut laporan lain di BI. Dan Seth Carpenter, kepala ekonom AS di UBS, mengatakan investor terlalu percaya bahwa Federal Reserve akan tetap dovish. “Membahas bahkan kemungkinan kenaikan suku bunga tahun ini mungkin tampak terlalu dini, tetapi kita tidak bisa lagi mengesampingkannya: Kenaikan suku bunga adalah risiko. Komite dapat berubah menjadi lebih hawkish lebih cepat daripada yang diantisipasi, "tulisnya baru-baru ini, seperti dikutip oleh Bloomberg.
Tanda Bahaya Untuk Pasar Saham
- Kepuasan investor tentang turn dovish the Fed. Penilaian pasar saham tinggi S & P 500 Sharpe rasio dekat tertinggi yang terakhir terlihat sebelum selloff awal 2018. Level penjualan pendek menunjukkan bullish yang berlebihan. Survei AAII juga menunjukkan bullish tinggi di antara investor individu
Signifikansi Bagi Investor
Beberapa pengamat khawatir tentang fokus penilaian pada rasio CAPE, yang dikembangkan oleh ekonom Nobel Laureate Robert Shiller. Saat ini sekitar dua kali tingkat rata-rata jangka panjang sejak 1871, meskipun masih jauh di bawah yang ditetapkan sepanjang masa selama gelembung dotcom yang memuncak pada tahun 2000, per multpl.com.
Deluard melihat masalah penilaian yang sama dalam rasio P / E maju yang tinggi untuk S&P 500. "Januari 2018 adalah satu-satunya waktu saham mendapatkan semahal ini dalam siklus ini, tetapi pendapatan diharapkan tumbuh sebesar 30% dalam 12 bulan ke depan, dibandingkan 12 % hari ini, "katanya, per BI. "Perhatikan bahwa pertumbuhan laba yang sangat kuat tidak mencegah koreksi 10% + pada kuartal pertama 2018, " tambahnya.
Deluard juga melihat pada rasio Sharpe empat bulan untuk S&P 500, yang katanya merupakan indikator andal dari kelebihan pengembalian yang disesuaikan dengan risiko. Dia mencatat bahwa itu hanya lebih tinggi pada akhir 2017 dan awal 2018, tepat sebelum koreksi parah yang terjadi.
Melihat ke depan
Ada tanda-tanda bahaya lainnya. Deluard menemukan bahwa minat pendek dalam enam ETF ekuitas AS terbesar hanya 7, 4%, salah satu bacaan terendah yang pernah dicatat. Ini menunjukkan bullish yang berlebihan, bahkan kegembiraan yang tidak rasional, yang ditafsirkan oleh pelawan pasar sebagai indikator bearish. Calvasina dari RBC, menarik kesimpulan bearish serupa dari survei terbaru oleh American Association of Individual Investors (AAII). Indeks itu menunjukkan bahwa investor ritel menjadi lebih bullish ketika reli 2019 berlanjut.
