Warren Buffett telah dipuji selama beberapa dekade sebagai salah satu jenius investasi terbesar sepanjang masa, tetapi diperpanjang kinerjanya rendah oleh perusahaan yang ia pimpin sebagai CEO, Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), telah membuatnya menjadi pengikut lama dengan laju yang semakin cepat.. Salah satunya adalah David Rolfe, chief investment officer (CIO) dari Wedgewood Partners, sebuah perusahaan investasi dengan lebih dari $ 2 miliar dalam aset yang dikelola (AUM), yang telah menjual seluruh saham Berkshire setelah lebih dari 20 tahun.
"Mengisap jempol tidak memotong mustard Heinz selama Great Bull Market 2009-2019, " tulis Rolfe dalam surat klien 3Q 2019 Wedgewood Partners. "The Great Bull bisa menjadi salah satu neraka dari kesengsaraan karir yang mencengangkan untuk Tuan Buffett dan Munger." Sebaliknya, Berkshire telah menjadi penghambat pasar yang terkenal, ketika Rolfe menulis: "Memang, sejak Great Bull dimulai kembali pada 9 Maret 2009, Saham Berkshire Hathaway B naik + 269% melalui kuartal ketiga yang baru saja berakhir. Selama periode waktu yang sama, Indeks S&P 500 naik + 370%."
Pengambilan Kunci
- Kinerja Berkshire Hathaway telah tertinggal dari pasar selama bertahun-tahun. Investor besar yang lama telah menulis kritik pedas terhadap Buffett. Investor ini melihat banyak kesalahan dan peluang yang terlewatkan oleh Buffett. Dia juga percaya bahwa Buffett harus mengembalikan modal kepada pemegang saham.
Signifikansi untuk Investor
Kinerja Berkshire pada 2019 sama mengecewakannya. Untuk tahun-ke-nasib sampai 15 Oktober, baik saham A dan B naik kurang dari 3%, sedangkan S&P 500 telah melonjak hampir 20%.
Rolfe mengutip empat alasan utama atas hilangnya kepercayaannya pada Buffett. Ini adalah: investasi yang gagal di KraftHeinz dan IBM; kesempatan yang terlewatkan untuk membeli pemenang besar seperti Visa, MasterCard, Costso dan Microsoft; strategi akuisisi yang dijalankan dengan buruk dan kegagalan untuk melakukan cukup banyak kesepakatan besar; dan tidak mengembalikan setoran tunai Berkshire kepada investor melalui pembelian kembali saham dan dividen.
Investasi yang dirusak. Kraft Heinz Co. (KHC) dibentuk sebagai hasil merger yang didukung oleh Buffett, tetapi perusahaan gabungan tersebut telah merugi, membebani Berkshire dengan kerugian yang belum direalisasi lebih dari $ 1 miliar, catatan Barron. Sementara itu, kepemilikannya di International Business Machines Corp (IBM) menghasilkan total keuntungan kecil kurang dari 5% selama 6 tahun, 2011 hingga 2017, per GuruFocus.
Peluang yang Terlewatkan. Rolfe menyesalkan, mengutip keuntungan pasar saham banteng ini melalui 3Q 2019: "Mastercard naik menakjubkan + 1, 521%. Visa naik hampir menakjubkan + 1, 137%. Namun tidak semua hilang, meskipun. Dua letnan CIO Buffett saat ini memiliki kedua saham dengan berat gabungan hanya dengan ibu jari 1, 50% dari portofolio ekuitas Berkshire saat ini. Bobot gabungan saat ini harus 15, 00% !."
Rolfe melanjutkan dengan pernyataan pedas ini: "Dua layup lainnya adalah Costco dan Microsoft. Buffett telah siap membantu para pakar di setiap perusahaan dalam saku belakangnya selama bertahun-tahun - tetapi tidak ada manfaat bagi pemegang saham. Charlie Munger telah menjadi direktur di Costco selama 22 tahun. Saham Costco, kenaikan Great Bull adalah + 522%. Sekali lagi, tidak semua hilang. Letnan Buffett saat ini memiliki posisi rejan 0, 55% di Costco."
Di Microsoft, ia menambahkan: "Lebih banyak yang mati rasa adalah Microsoft. Buffett pertama kali bertemu Bill Gates hampir 30 tahun yang lalu. Mereka menjadi sahabat karib. Pada 2004, Gates bergabung dengan dewan direksi Berkshire. Buffett mungkin menghabiskan lebih banyak waktu berbicara dengan Gates (Gates Foundation) dan menjembatani permainan juga) setiap hari daripada yang dilakukannya dengan wakil ketua utama Berkshire, Ajit Jain dan Greg Abel… Saham Microsoft, keuntungan Great Bull Market adalah + 657%."
Melihat ke depan
Dana pensiun publik besar tampaknya berbeda dalam pandangan mereka tentang saham Berkshire. Dana Pensiun Pegawai Publik Oregon (OPERF), dana pensiun publik ke-42 terbesar di dunia berdasarkan aset, memotong kepemilikan saham Berkshire kelas B sebesar 39% pada 2Q 2019, dengan menjual 141.822 saham Kelas B, per Barron's. Sisa saham mereka dari 222.763 saham Kelas B Berkshire bernilai sekitar $ 47 juta pada harga saat ini.
Sistem pensiun New Jersey "dalam krisis, " seperti yang dikatakan presiden senat negara bagian Mei, per Barron, yang mencatat bahwa, pada 30 Juni 2018, aset dana hanya 38, 4% dari kewajibannya. Per laporan yang sama, dana tersebut membeli sekitar $ 100 juta saham kelas B Berkshire pada 2Q 2019. Apakah ini merupakan langkah putus asa atau penegasan kembali Buffett, hanya waktu yang akan membuktikannya.
