Pasar untuk ETF telah melihat pertumbuhan eksplosif dalam dekade terakhir, dengan aset yang dikelola (AUM) meningkat lebih dari 5 kali lipat menjadi sekitar $ 4, 3 triliun tahun ini dan diproyeksikan mencapai $ 5, 3 triliun pada akhir tahun 2020. Namun pertumbuhan industri dalam dekade berikutnya mungkin jauh melampaui yang sebelumnya. Aset yang dikelola dapat naik hampir 12 kali lipat menjadi $ 50 triliun pada tahun 2030, menurut catatan baru-baru ini dari Bank of America.
Perkiraan berani oleh BofA, menyiratkan pertumbuhan tahunan sekitar 25% dari 2019 hingga 2030, lebih baik dari hampir 19% setiap tahun dari 2009 hingga 2019, menentang skeptis yang percaya bahwa guncangan industri, peraturan pemerintah, dan saingan baru dapat mengganggu pertumbuhan ETF. Selain itu, $ 50 triliun dalam AUM akan lebih dari dua kali lipat ukuran ekonomi AS saat ini, mengingat bahwa PDB AS tahunan adalah $ 21, 5 triliun pada Q3 2019.
Pengambilan Kunci
- Bank of America memproyeksikan pertumbuhan yang lebih cepat untuk ETF di masa depan. Orang skeptis melihat proyeksi ini sebagai terlalu optimis. ETF menghadapi peningkatan pengawasan regulasi dan tantangan kompetitif. Bagaimana pemegang ETF berperilaku dalam penurunan pasar berikutnya adalah hal yang tidak diketahui.
Signifikansi Bagi Investor
Karena semakin banyak bukti betapa agresifnya prediksi dari BofA, Jim Ross, salah satu pendiri industri ETF, memperkirakan pada tahun 2018 bahwa AUM ETF di seluruh dunia dapat mencapai $ 25 triliun pada akhir tahun 2025. Ross, seorang eksekutif lama di sponsor ETF terkemuka State Street Corp (STT), adalah tokoh kunci dalam desain dan peluncuran tahun 1993 ETF pertama yang terdaftar di AS, SPDR S&P 500 ETF (SPY). Di sisi lain, proyeksi BofA mencakup 5 tahun tambahan.
Pertumbuhan ETF, menurut pengamatan BofA, didorong oleh “peningkatan kesadaran” di antara para investor tentang keuntungan utama yang ditawarkan oleh kendaraan investasi ini, seperti efisiensi pajak, biaya rendah, likuiditas, dan transparansi. Suku bunga stabil, ekspektasi pengembalian positif atas saham, dan spread kredit yang sempit juga dapat membantu mendorong pertumbuhan ETF tambahan pada tahun 2020, per BofA.
Selain itu, sebagian besar ETF adalah kendaraan investasi pasif yang melacak indeks pasar. Karena dana yang dikelola lebih aktif secara aktif semakin berkinerja buruk di bawah indeks, investor mengabaikannya untuk alternatif pasif yang lebih murah, terutama ETF, yang juga telah memberikan pengembalian rata-rata yang lebih baik.
Seperti yang disebutkan di atas, perkiraan BofA tentang pertumbuhan tahunan rata-rata 25% selama dekade berikutnya sangat agresif, apalagi di atas tingkat 19% yang tercatat selama dekade sebelumnya. "Angka-angka untuk peluncuran dan penutupan menunjukkan industri yang stabil dan matang yang telah melihat pertumbuhannya yang paling dramatis, " adalah kesimpulan dari sebuah laporan oleh ETF.com. Memang, industri tampaknya sedang dalam masa goncangan. Pemain kecil yang tidak memiliki skala ekonomis ditutup dengan laju yang meningkat, dan semakin sulit bagi setiap dana baru untuk mencapai skala yang menguntungkan.
Pasar ETF AS juga sangat terkonsentrasi, dengan 3 pemain teratas mengendalikan hampir $ 3, 5 triliun di AUM, atau lebih dari 80% dari total. Ini adalah BlackRock Inc. (BLK), The Vanguard Group, dan State Street Corp
Posisi gabungan dominan dari ketiga emiten ini, dan potensi mereka untuk menahan persaingan, mendapat perhatian dari regulator, terutama mereka yang berada di Securities and Exchange Commission (SEC). "Saya khawatir tentang apa artinya bagi investor - terutama investor Main Street - jika variasi dan pilihan yang ditawarkan oleh manajer aset kecil dan menengah menjadi hilang dalam gelombang konsolidasi dan kompresi biaya, " Dalia Blass, direktur SEC's divisi manajemen investasi, berkomentar di konferensi Investment Company Institute (ICI) pada bulan Maret.
Melihat ke depan
Headwind lain untuk ETF mungkin adalah dana modal swasta, termasuk ekuitas swasta, modal ventura, infrastruktur, real estat, dan dana utang swasta. Kendaraan ini telah menarik uang baru dari investor sekitar dua kali lipat tingkat ETF. Apakah ini menimbulkan risiko jangka panjang untuk pertumbuhan ETF di masa depan tidak jelas.
Akhirnya, ada kekhawatiran yang meluas bahwa gelombang penjualan oleh pemegang panik ETF pasif dapat mengubah aksi jual pasar yang sederhana menjadi kehancuran total. Melihat "peningkatan risiko ekor dari aksi jual di pasar menjadi tidak tertib, " Inigo Fraser-Jenkins, kepala strategi ekuitas global dan Eropa global di Sanford C. Bernstein & Co., telah memperingatkan, "kita pada dasarnya tidak tahu apa akan terjadi ketika ribuan investor meraih ponsel pintar mereka dan mencoba untuk menjual posisi yang mereka miliki dalam produk-produk ETF pasif."
