Investor semakin beralih ke indeks ETF sebagai cara untuk membangun portofolio ekuitas yang terdiversifikasi dengan cepat dan murah. Namun, banyak dari ETF ini yang kurang terdiversifikasi, dan dengan demikian jauh lebih berisiko, daripada asumsi kebanyakan investor. Alasannya adalah bahwa sebagian besar portofolio yang mendasarinya dipegang oleh dana ini terkonsentrasi di saham-saham besar, seperti anggota grup FAAMG Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Microsoft Corp. (MSFT), dan induk Google Alphabet Inc. (GOOGL).
Di antara ETF yang memiliki konsentrasi besar dari stok ini termasuk Invesco QQQ Trust (QQQ), Vanguard S&P 500 Growth ETF (VOOG), iShares Russell 1000 ETF (IWB), Schwab US Large-Cap Growth ETF (SCHG), dan Vanguard Mega Cap Growth ETF (MGK), per laporan terperinci di The Wall Street Journal. Bagi banyak investor ETF, hasilnya adalah bahwa "Anda mengambil risiko tambahan, tetapi itu tidak selalu akan memberi Anda pengembalian yang lebih tinggi, " sebagaimana Alex Bryan, direktur penelitian strategi pasif di analisis dana dan perusahaan pemeringkatan Morningstar Inc., mengatakan kepada Jurnal.
Signifikansi untuk Investor
Masalahnya adalah bahwa indeks dilacak oleh banyak ETF, seperti yang tercantum di atas, adalah tertimbang kapitalisasi. Ketika nilai saham naik, demikian juga kapitalisasi pasarnya. Dengan demikian, saham yang paling cepat naik akan menjadi komponen indeks yang lebih besar. Sponsor ETF yang terkait dengan indeks ini harus menyeimbangkan kembali portofolio mereka, memberikan bobot yang semakin besar pada stok panas ini dengan kapitalisasi pasar terbesar.
Untuk SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) berbasis luas, yang melacak seluruh Indeks S&P 500 (SPX), lima saham FAAMG secara kolektif menyumbang 15, 95% dari nilainya pada 9 September 2019, per ETF.com. Untuk ETF lain yang seharusnya terdiversifikasi yang tercantum di atas, angkanya adalah, per sumber yang sama: QQQ, 44, 57%, VOOG, 22, 70%, IWB, 14, 42%, SCHG, 26, 07%, dan MGK, 36, 23%.
Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) prihatin dengan perkembangan ini. Menurut undang-undang federal, dana yang memasarkan dirinya sebagai "terdiversifikasi" tidak boleh memiliki lebih dari 5% dari portofolionya dalam saham dari saham yang diberikan, per Zacks.com. ETF QQQ, VOOG, SCHG, dan MGK semuanya gagal dalam tes ini, karena mereka memiliki alokasi portofolio 5% atau lebih, kadang-kadang jauh lebih banyak, di masing-masing dari beberapa saham FAAMG. SEC baru-baru ini menyarankan ETF yang terhubung dengan indeks dan reksadana bahwa mereka harus memperingatkan investor jika ada posisi dalam portofolio mereka yang melampaui batas 5%.
Melihat ke depan
Di antara risiko dengan ETF yang portofolionya telah terkonsentrasi di beberapa saham mega saham panas adalah bahwa penurunan nilai satu atau lebih kepemilikan ini dapat menimbulkan kerusakan serius pada kinerja keseluruhan. Salah satu alternatif untuk investor yang tidak mau mengambil risiko adalah dengan mempertimbangkan meningkatnya jumlah ETF beta pintar yang berupaya membangun perlindungan terhadap penurunan, sebuah artikel di ETF.com menyarankan.
Strategi Pembalikan Jangka Pendek Besar Vesper AS ETF (UTRN) membeli saham volatilitas rendah yang terkalahkan dan kecil kemungkinannya untuk menderita selama lonjakan volatilitas berikutnya. Innovator S&P 500 Buffer ETF - July (BJUL) dirancang untuk membatasi eksposur downside investor seandainya S&P 500 turun, dengan imbalan membatasi potensi naik jika naik. Portofolio Downside Hedged Invesco S&P 500 (PHDG) menggunakan VIX Index futures untuk membatasi eksposur downside ke S&P 500, mengingat bahwa nilai VIX futures cenderung meningkat ketika S&P 500 turun secara signifikan.
