Saham-saham teknologi memimpin pasar, dengan Indeks Sektor Pilih Teknologi naik 29, 9% tahun-to-date hingga 11 Juli 2019, versus kenaikan 19, 7% untuk Indeks S&P 500 (SPX), per Indeks S&P Dow Jones. Di antara faktor-faktor yang berkontribusi terhadap kinerja teknologi adalah pengeluaran besar untuk pembelian kembali saham, atau pembelian kembali saham, oleh perusahaan-perusahaan terbesar di sektor ini. Namun, uang tunai yang tersedia untuk mendanai pembelian kembali mengering, The Wall Street Journal melaporkan.
Raksasa teknologi Apple Inc. (AAPL), Microsoft Corp (MSFT), Cisco Systems Inc. (CSCO), Qualcomm Inc. (QCOM), dan Oracle Corp. (ORCL), bergabung untuk membelanjakan lebih dari $ 175 miliar pada pembelian kembali selama 4 kuartal fiskal yang baru-baru ini dilaporkan, per data dari S&P Capital IQ yang dikutip oleh Journal. Sekelompok 20 perusahaan teknologi, termasuk yang disebutkan di atas, menghabiskan $ 261 miliar secara agregat, mewakili 40% dari total pengeluaran untuk pembelian kembali dari 100 pembelanja terbesar di S&P 500.
Pengambilan Kunci
- Perusahaan-perusahaan teknologi besar telah banyak membelanjakan pembelian kembali saham. Banyak dari pengeluaran ini adalah karena uang tunai yang dipulangkan dari luar negeri. Ketika saldo-saldo kas itu jatuh, pembelian kembali akan turun secara signifikan. Aktivitas pembelian kembali yang lebih rendah akan menghilangkan dukungan terhadap harga-harga saham teknologi.
Signifikansi Bagi Investor
RUU reformasi pajak federal yang diberlakukan pada Desember 2017 memangkas tarif pajak yang dihadapi oleh perusahaan-perusahaan yang berbasis di AS ketika memulangkan keuntungan yang diperoleh di luar negeri. Perusahaan-perusahaan teknologi besar telah mengakumulasikan saldo tunai luar negeri yang besar, dan tagihan pajak mendorong mereka untuk membawa pulang uang tunai ini. Sebagian besar uang tunai yang direpatriasi ini kemudian dikembalikan kepada pemegang saham melalui pembelian kembali saham.
Di antara perusahaan-perusahaan yang tercantum di atas, pengeluaran untuk pembelian kembali selama 4 kuartal fiskal yang baru-baru ini dilaporkan adalah $ 75 miliar untuk Apple, $ 36 miliar untuk Oracle, $ 23, 4 miliar untuk Qualcomm, $ 22, 6 miliar untuk Cisco, dan sisanya $ 18 miliar oleh Microsoft. Pengeluaran buyback yang tinggi oleh perusahaan-perusahaan ini, secara kolektif sekitar 3 kali dari 2 tahun yang lalu, mungkin tidak berkelanjutan di masa depan, Journal mengamati.
Kepemilikan tunai Apple masih masif, sekitar $ 225 miliar, tetapi perusahaan menambahkan lebih dari $ 100 miliar utang untuk membiayai pembelian kembali saham pada tahun-tahun sebelum RUU reformasi pajak. Sekarang Apple mungkin ingin membayar utang itu, serta berinvestasi lebih banyak dalam R&D untuk mengurangi ketergantungannya pada penjualan iPhone, yang sedang melambat.
Pendapatan Oracle tumbuh kurang dari 1% pada tahun fiskal terbarunya, dan pengeluaran untuk pembelian kembali hampir 3 kali lipat arus kas bebasnya (FCF). Cisco menghabiskan sekitar 150% FCF untuk pembelian kembali saham. Pengeluaran oleh Qualcomm lebih dari 4 kali angka tahunan rata-rata dari 2013 hingga 2017, dan banyak dari aktivitas pembelian kembali itu merupakan upaya satu kali untuk menenangkan investor yang kecewa dengan upaya gagal untuk mengakuisisi NXP Semiconductors NV (NXPI).
Melihat ke depan
Beberapa pesaing untuk nominasi presiden dari Partai Demokrat pada tahun 2020 telah membuat pembelian kembali saham menjadi masalah politik, mengklaim bahwa mereka buruk untuk ekonomi dan bagi kebanyakan orang Amerika, klaim yang telah diperdebatkan oleh Goldman Sachs serta oleh CEO Warren Buffett dan Jamie Dimon, diantara yang lain. Mengingat pembelian kembali saham telah menjadi sumber utama permintaan untuk saham AS di pasar bullish saat ini, langkah pemerintah untuk mengurangi atau melarang pembelian kembali memiliki potensi implikasi negatif yang luas bagi semua investor, bukan hanya mereka yang memiliki saham teknologi utama.
