Perjanjian swap berasal dari perjanjian yang dibuat di Inggris pada tahun 1970-an untuk menghindari kontrol valuta asing yang diadopsi oleh pemerintah Inggris. Swap pertama adalah variasi pada swap mata uang. Pemerintah Inggris memiliki kebijakan memajaki transaksi valuta asing yang melibatkan pound Inggris. Ini membuatnya lebih sulit bagi modal untuk meninggalkan negara itu, sehingga meningkatkan investasi domestik.
Swap awalnya dianggap sebagai pinjaman back-to-back. Dua perusahaan yang berlokasi di berbagai negara akan saling menukar pinjaman dalam mata uang negara masing-masing. Pengaturan ini memungkinkan setiap perusahaan memiliki akses ke valuta asing negara lain dan menghindari pembayaran pajak mata uang asing.
IBM dan Bank Dunia menandatangani perjanjian pertukaran formal pertama pada tahun 1981. Bank Dunia perlu meminjam tanda Jerman dan franc Swiss untuk membiayai operasinya, tetapi pemerintah negara-negara tersebut melarangnya untuk meminjam kegiatan. IBM, di sisi lain, telah meminjam sejumlah besar mata uang tersebut, tetapi membutuhkan dolar AS ketika suku bunga tinggi untuk peminjam perusahaan. Salomon Brothers datang dengan ide agar kedua belah pihak menukar hutang mereka. IBM menukar franc pinjamannya dan tanda untuk dolar Bank Dunia. IBM lebih lanjut mengelola paparan mata uangnya dengan tanda dan franc. Pasar swap ini telah tumbuh secara eksponensial menjadi triliunan dolar setahun.
Sejarah swap menulis bab lain selama krisis keuangan 2008 ketika kredit default swap pada sekuritas yang didukung hipotek (MBS) dikutip sebagai salah satu faktor yang berkontribusi terhadap penurunan ekonomi besar-besaran. Swap default kredit seharusnya memberikan perlindungan untuk tidak membayar hipotek, tetapi ketika pasar mulai ambruk, pihak-pihak dalam perjanjian itu gagal dan tidak dapat melakukan pembayaran. Ini telah menyebabkan reformasi keuangan yang substansial tentang bagaimana swap diperdagangkan dan bagaimana informasi tentang perdagangan swap disebarkan. Swap secara historis diperdagangkan di atas meja, tetapi sekarang beralih ke perdagangan di bursa terpusat.
