Rasio harga terhadap pendapatan, atau rasio P / E, mungkin merupakan salah satu metrik penilaian yang paling banyak dikutip dan diakui dalam analisis ekuitas. Sebagai patokan, investor nilai cenderung mencari perusahaan dengan rasio P / E rendah, sementara investor agresif yang mencari pertumbuhan dapat memilih perusahaan dengan P / Es yang lebih tinggi.
Karena di mana-mana dan keunggulan rasio P / E dalam analisis ekuitas fundamental, sangat penting bahwa investor pemula mampu memahami dan menghitung rasio P / E untuk setiap saham. Ini kadang-kadang bisa sulit mengingat adanya perbedaan dalam data yang dilaporkan dan nuansa individual dari suatu perusahaan. Artikel ini akan fokus pada perhitungan dua belas bulan P / E (TTM), forward P / E dan analisis P / E untuk saham Google (GOOG, GOOGL) terhadap saham yang sebanding.
Pada 2015 Google direstrukturisasi menjadi Alphabet. Perusahaan yang direstrukturisasi sekarang menjadi induk dari Google dan beberapa anak perusahaan dengan penjualan dari Google yang menghasilkan sebagian besar pendapatan perusahaan. Hanya setahun sebelum restrukturisasi Google membagi sahamnya menjadi dua kelas saham, GOOGL (kelas A) dan GOOG (kelas C). Investor di Alphabet terus memiliki keduanya sebagai pilihan investasi. Ketika menganalisis rasio P / E perusahaan, penting bagi investor untuk memahami bahwa laba per saham yang dilaporkan perusahaan memperhitungkan semua saham perusahaan di seluruh kelas sahamnya untuk seluruh perusahaan Alfabet secara keseluruhan. Dengan demikian, GOOG dan GOOGL akan memiliki penghasilan per nilai saham yang sama dalam penyebutnya untuk menghitung rasio harga terhadap pendapatan.
Trailing Twelve-Month (TTM) P / E
Pembilang dari rasio P / E adalah harga saham saat ini (P), sedangkan penyebutnya (E) adalah laba per saham atau EPS. EPS adalah rasio dalam dan dari dirinya sendiri dan mewakili total laba bersih perusahaan berdasarkan basis per saham. Biasanya dihitung sebagai berikut:
(laba bersih - dividen pilihan) / jumlah rata-rata tertimbang saham beredar = EPS.
Bersama-sama, harga dibagi dengan EPS membuat P / E, yang mencerminkan berapa banyak investor bersedia membayar per satu dolar dari pendapatan perusahaan. Porsi harga cukup mudah - seseorang hanya perlu menaikkan harga GOOG atau GOOGL pada hari tertentu. Setelah pembilang telah tercapai, sekarang saatnya untuk menghitung penyebutnya. Untungnya, alih-alih menghitung EPS dengan tangan, perusahaan diminta oleh SEC untuk melaporkan rasio ini dalam Formulir 10-Q triwulanan dan 10-K tahunan. Rasio P / E seperti EPS perusahaan akan bervariasi berdasarkan manajemen saham perusahaan yang beredar. Dengan demikian rasio P / E akan memiliki varian ketika perusahaan mengeluarkan, menebus, atau membagi saham di pasar. Perusahaan juga sering melaporkan EPS GAAP dan EPS yang disesuaikan, sehingga penting bagi investor untuk mengetahui apakah perbandingan didasarkan pada nilai GAAP atau laporan yang disesuaikan.
Perhatikan juga, Alphabet dan banyak perusahaan melaporkan EPS dasar dan terdilusi. EPS terdilusi pada umumnya adalah nilai default untuk menghitung laba per saham. Ini memperhitungkan semua opsi saham beredar, waran, saham konversi, dan obligasi yang dapat dieksekusi ketika anjak jumlah saham rata-rata. EPS dasar tidak memperhitungkan kemungkinan dilusi dan akan menyebabkan rasio EPS yang lebih tinggi.
Mari kita lihat EPS Alphabet pada 2017/2018. Pada 2017/2018 Google melaporkan GAAP berikut dan nilai EPS yang disesuaikan:
Q2 2018: disesuaikan $ 11, 75, GAAP $ 4, 54
Q1 2018: disesuaikan $ 9, 93, GAAP $ 13, 33
Q4 2017: disesuaikan $ 9, 70, GAAP - $ 4, 35
Q3 2017 disesuaikan $ 9, 57, GAAP $ 9, 57
Menambahkan ini bersama-sama, kami mendapatkan $ 23, 09 GAAP dan disesuaikan $ 40, 95. Mengambil harga pada 12 Oktober 2018, dan membaginya dengan GAAP EPS dan EPS yang disesuaikan, kami mendapatkan yang berikut:
GOOGL kelas A
GAAP PE = $ 1.112.61 / $ 23.09 = 48.2
PE yang Disesuaikan = $ 1, 112.61 / $ 40, 95 = 27, 2
GOOG kelas C
GAAP PE $ 1, 109.39 / $ 23, 09 = 48, 1
PE yang Disesuaikan $ 1, 109.39 / $ 40, 95 = 27, 1
Dalam skenario ini, investor bersedia membayar nilai P / E yang dihitung per $ 1 dari penghasilan.
Maju P / E
Sementara perhitungan TTM P / E adalah objektif berdasarkan pada data historis, forward P / Es subyektif. Forward PE dihitung menggunakan harga saham saat ini yang sama dibagi dengan taksiran penghasilan di masa depan. Perkiraan pertumbuhan pendapatan satu tahun di masa depan dapat diidentifikasi melalui beberapa cara, seperti panduan manajemen, tingkat pertumbuhan historis, prospek industri dan model pertumbuhan berdasarkan pada fundamental, seperti pengembalian modal. Semua metode ini berada di luar cakupan artikel ini, dan demi singkatnya, banyak investor hanya menggunakan data konsensus seperti yang diperkirakan oleh banyak analis yang sudah mencakup GOOGL dan GOOG.
Morningstar menggunakan pelaporan GAAP dalam data industrinya, yang pada 12 Oktober 2018, menunjukkan nilai P / E maju berikutnya.
PE ke depan dapat menjadi metrik yang berharga untuk analisis uji tuntas dasar. Banyak analis akan menggunakan PE forward untuk mendapatkan ide yang lebih baik dari kisaran P / Es untuk sebuah saham. Jika P / E forward perusahaan naik, itu biasanya berarti laba per saham diharapkan meningkat dan karena itu investor kemungkinan akan membayar lebih sedikit per $ 1 untuk pendapatan. Jika PE meningkat, itu bisa menjadi tanda bahwa perusahaan memiliki perubahan untuk saham beredar yang direncanakan atau bahwa laba per saham menurun.
Analisis Sebaya
Tanpa benar-benar membandingkan P / E dengan rekan-rekannya, orang tidak bisa sering mendapatkan pemahaman penuh tentang rasio atau membuat penilaian penilaian yang akurat. Mari kita bandingkan Alphabet dengan beberapa nama rumah tangga lainnya dalam teknologi dan layanan internet.
Dengan perbandingan ini, semua saham teknologi memiliki P / Es yang cukup tinggi di pasar saat ini. Perlu diingat, investor nilai Benjamin Graham menyarankan untuk tidak berinvestasi di perusahaan dengan P / E lebih besar dari 16. P / Es forward juga semuanya lebih rendah menunjukkan bahwa perusahaan-perusahaan ini mengurangi pendapatan per saham mereka atau melaporkan ekspektasi pendapatan yang meningkat.
Garis bawah
Sementara P / Es adalah metrik yang berguna dalam menentukan nilai suatu saham, mereka hanyalah salah satu dari banyak alat dalam analisis fundamental. P / Es tidak boleh dilihat secara terpisah. Namun, mereka berfungsi sebagai dasar yang berguna untuk membangun pemahaman yang lebih dalam tentang penilaian perusahaan dan prospek masa depan.
