Kurva imbal hasil adalah garis grafik yang menunjukkan hubungan antara suku bunga jangka pendek dan jangka panjang, khususnya dalam sekuritas pemerintah. Meneliti kurva hasil melayani sejumlah tujuan untuk analis pasar, tetapi kepentingan utamanya adalah sebagai prediktor resesi.
Kurva imbal hasil menggambarkan imbal hasil hingga jatuh tempo dan waktu hingga jatuh tempo untuk tagihan, catatan, dan obligasi Treasury AS, sehingga menunjukkan berbagai hasil dari treasury jangka pendek - Treasury bill - hingga treasury jangka panjang - obligasi Treasury 30-tahun. Garis yang dihasilkan biasanya asimptotik - yaitu, awalnya melengkung ke atas tetapi kemudian rata semakin jauh garis memanjang. Suku bunga jangka pendek ditentukan oleh suku bunga dana federal yang ditetapkan oleh Federal Reserve, tetapi suku bunga jangka panjang sebagian besar ditentukan oleh pasar. Melihat poin lebih jauh pada kurva hasil mengungkapkan konsensus pasar saat ini tentang kemungkinan arah masa depan dari kedua suku bunga dan ekonomi.
Garis kurva imbal hasil yang biasanya menandakan bahwa investor dan analis memperkirakan pertumbuhan ekonomi dan inflasi - dan dengan demikian menaikkan suku bunga - di masa depan. Juga, itu wajar bagi Treasurys yang membutuhkan waktu lebih lama untuk matang untuk membawa tingkat bunga yang lebih tinggi karena ada risiko lebih besar yang terlibat dengan memegang aset investasi selama periode waktu yang lama. Suku bunga yang lebih tinggi biasanya diperintahkan oleh obligasi Treasury mencerminkan apa yang disebut premi risiko.
Jika ada penyimpangan dari situasi normal di mana suku bunga jangka panjang lebih tinggi daripada suku bunga jangka pendek, jika suku bunga jangka pendek naik ke titik di mana mereka lebih tinggi dari suku bunga jangka panjang, maka kurva hasil menjadi miring ke bawah, atau terbalik. Analis pasar menganggap kurva hasil terbalik menjadi indikasi yang sangat kuat dari resesi yang akan datang dan kemungkinan deflasi. Pada paruh kedua abad ke-19 dan ke awal abad ke-20, sebelum pembentukan Federal Reserve Bank, adalah normal jika kurva imbal hasil dibalik karena ada periode deflasi yang sering dan hampir tidak ada periode inflasi yang diperpanjang.
Secara umum, kurva hasil yang miring diambil sebagai indikasi kemungkinan bahwa Federal Reserve akan menaikkan suku bunga dalam upaya untuk mengekang inflasi. Kurva imbal hasil yang menurun dan terbalik biasanya diartikan sebagai bahwa Federal Reserve kemungkinan besar akan melakukan pemotongan suku bunga yang signifikan untuk merangsang ekonomi dan mencegah deflasi. Kurva hasil datar, tidak naik atau turun, menunjukkan bahwa konsensus pasar adalah bahwa Federal Reserve mungkin akan memangkas suku bunga untuk merangsang ekonomi tetapi, kecuali ada indikasi lebih lanjut dari kemungkinan deflasi, itu tidak akan memotong suku bunga secara agresif.
Ekonom, analis pasar, dan investor dalam obligasi atau investasi pendapatan tetap lainnya memantau kurva imbal hasil dengan cermat karena perubahan suku bunga yang signifikan, yang mempengaruhi biaya pembiayaan dan oleh karena itu keputusan pengeluaran bisnis di semua sektor pasar, merupakan faktor utama dalam menggerakkan pasar dan ekonomi sebagai semua.
