Adalah umum bagi perusahaan yang diperdagangkan secara publik untuk memberikan lebih dari sekadar kompensasi gaji reguler kepada manajemen dan personel kunci mereka. Sering kali, dewan perusahaan akan memutuskan untuk memberikan kompensasi khusus kepada personel kunci, untuk menarik dan mempertahankan talenta top dan untuk membantu menyelaraskan kepentingan manajemen dengan kepentingan pemegang saham.
Kompensasi semacam itu biasanya berbentuk hibah opsi saham, di mana penjatahan kontrak opsi tertentu, dengan tanggal pelaksanaan yang ditetapkan untuk beberapa poin di masa mendatang, diberikan kepada karyawan yang dipilih. Karyawan yang dipilih juga dapat mengeluarkan saham baru oleh perusahaan. Kedua bentuk kompensasi bisa sangat menguntungkan dan, karena nilai saham biasa dan opsi saham meningkat ketika harga saham perusahaan naik, keduanya memiliki efek menyelaraskan kepentingan ekonomi manajemen dan pemegang saham.
Dengan kata lain, jika kekayaan manajemen naik dan turun bersama dengan harga saham perusahaan, manajer memiliki insentif nyata untuk memastikan mereka melakukan apa yang diperlukan untuk menjaga harga saham perusahaan naik. Jika para manajer perusahaan sebaliknya secara ketat dibayar gaji tahunan tetap tanpa kompensasi ekuitas, mereka tidak akan memiliki banyak motif ekonomi untuk memaksimalkan kekayaan pemegang saham — setidaknya, ini adalah salah satu argumen utama yang mendukung penggunaan kompensasi ekuitas untuk manajemen dan personil kunci.
Penjatahan otomatis
Untuk saham atau opsi yang akan dikeluarkan secara hukum kepada karyawan, dewan perusahaan harus terlebih dahulu menyetujui penjatahan maksimum dan menentukan ketentuan penjatahan. Keputusan tersebut dibuat pada pertemuan dewan secara berkala, tetapi alih-alih melalui proses menyetujui penjatahan setiap tahun, perusahaan dapat mengadopsi apa yang dikenal sebagai ketentuan opsi hijau, yang menyediakan penjatahan otomatis kompensasi ekuitas setiap tahun.
Jumlah provisi hijau biasanya didasarkan pada jumlah saham yang beredar pada awal setiap tahun. Sebagai contoh, jika XYZ Corp. memiliki 50 juta saham yang beredar dan provisi hijau untuk kompensasi ekuitas hingga 5% dari saham yang beredar, XYZ akan dapat menerbitkan kompensasi senilai 2, 5 juta saham pada tahun pertama. Dengan asumsi saham yang beredar pada awal Tahun 2 adalah 52, 5 juta, perusahaan kemudian akan dapat menerbitkan 2, 625 juta saham (5% dari jumlah saham beredar saat ini) dari kompensasi ekuitas pada tahun kedua.
Bahaya Pengenceran
Dari perspektif investor, ada aspek positif dan negatif ke ketentuan hijau. Di sisi positif, ketentuan ini memastikan bahwa perusahaan Anda akan terus mengeluarkan kompensasi ekuitas kepada personil kunci, dan semoga upaya mereka tetap fokus pada memaksimalkan nilai saham Anda. Di sisi negatif, provisi yang selalu hijau menunjukkan dilusi otomatis saham Anda setiap tahun. Dalam contoh kami, karena hanya eksekutif yang menerima opsi saham yang mendapatkan saham baru, penerbitan saham pada akhirnya meningkatkan jumlah total saham yang beredar, tetapi itu tidak meningkatkan kepemilikan saham investor saat ini. Jadi, investor saat ini pada akhirnya memiliki proporsi yang lebih kecil dari perusahaan daripada biasanya — ini disebut dilusi.
Jika manfaat kompensasi ekuitas lebih besar daripada biaya dilusi saham, maka keuntungan bersih pemegang saham untuk melanjutkan sistem kompensasi. Namun, ketentuan yang selalu hijau, kecuali dinyatakan lain, memungkinkan untuk kompensasi ekuitas bahkan di tahun-tahun ketika perusahaan berkinerja buruk, dan dengan demikian dapat menurunkan nilai pemegang saham tanpa memberikan manfaat apa pun.
