Apa itu Obligasi Mata Uang Ganda?
Ikatan mata uang ganda adalah sejenis instrumen utang yang pembayaran kuponnya dalam satu mata uang dan jumlah pokok dalam mata uang lain. Obligasi semacam ini dapat membuat pemegang terpapar risiko nilai tukar.
Pengambilan Kunci
- Ikatan mata uang ganda adalah jenis instrumen utang di mana pembayaran kupon dalam mata uang satu dan jumlah pokok dalam mata uang lain dan dapat mengekspos pemegangnya terhadap risiko nilai tukar. Dua jenis obligasi mata uang ganda yang paling umum adalah obligasi mata uang ganda tradisional dan membalikkan ikatan mata uang ganda. Masalah ikatan mata uang ganda paling sering diprakarsai oleh perusahaan multinasional dan pedagang di pasar obligasi euro.
Memahami Obligasi Mata Uang Ganda
Obligasi mata uang ganda adalah keamanan sintetis yang ditebus dalam satu mata uang sementara pembayaran bunga selama masa pakai obligasi dilakukan dalam mata uang lain. Misalnya, obligasi yang diterbitkan dalam Dolar AS (USD) yang membayar bunga dalam Yen Jepang (JPY) dianggap sebagai obligasi mata uang ganda.
Mata uang di mana ikatan mata uang ganda diterbitkan, yang disebut mata uang dasar, biasanya akan menjadi mata uang di mana pembayaran bunga dilakukan. Mata uang pokok dan jumlahnya ditetapkan ketika obligasi diterbitkan dan nilai tukar juga dapat dinyatakan. Bunga kupon pada obligasi mata uang ganda biasanya ditetapkan pada tingkat yang lebih tinggi daripada obligasi dengan suku bunga tetap lurus yang sebanding dan dibayarkan dalam mata uang yang lebih lemah atau lebih rendah.
Dua jenis obligasi mata uang ganda yang paling umum adalah:
- Obligasi rangkap dua mata uang tradisional —Bunga dibayarkan dalam mata uang domestik investor dan jumlah pokok dalam mata uang domestik penerbit. Obligasi rangkap dua mata uang —Bunga dibayarkan dalam mata uang domestik penerbit dan jumlah pokoknya dalam mata uang domestik investor.
Masalah obligasi mata uang ganda paling sering diprakarsai oleh perusahaan multinasional dan pedagang di pasar obligasi euro. Variasi dari obligasi mata uang ganda adalah obligasi shogun, obligasi yang dikaitkan dengan Yen, obligasi dengan beragam mata uang, obligasi pembayaran bunga asing, dan obligasi surga-dan-neraka.
Contoh Obligasi Mata Uang Ganda
Anggaplah obligasi diterbitkan dengan nilai nominal $ 1.000 dan memiliki tanggal jatuh tempo satu tahun. Bunga dibayarkan dalam dolar AS dan pembayaran pokok pada saat jatuh tempo akan dalam euro. Nilai tukar spot hipotetis adalah EUR / USD 1, 24. Oleh karena itu, nilai pembayaran pokok per obligasi ditetapkan pada (USD1000 x EUR1) / USD1, 24 = EUR806, 45.
Pada akhir tahun pertama, arus kas pada obligasi ini adalah $ 1.000r + € 806, 45. Jika tingkat pasar satu tahun adalah 4% di pasar dolar dan 7% di pasar euro, tingkat bunga di mana obligasi harus diterbitkan adalah:
- 1000 = (1000r / 1.04) + 1.24 (806.45 / 1.07) 1000 = (1000r / 1.04) + 934.581040 = 1000r + 971.96
Dimana:
- r = 0, 068, atau 6, 8%
Pertimbangan Khusus untuk Obligasi Mata Uang Ganda
Nilai tukar yang terkait dengan kupon dan pokok dapat ditentukan pada saat penerbitan obligasi dalam perjanjian trust. Penerbit juga dapat memutuskan untuk melakukan pembayaran berdasarkan kurs spot pada saat kupon dan pokok dibayarkan.
Penerbit obligasi mata uang ganda biasanya akan menetapkan nilai tukar yang memungkinkan pembayaran dalam mata uang kuat untuk lebih menghargai. Selain itu, jumlah pembayaran pokok yang ditetapkan pada saat jatuh tempo memungkinkan untuk beberapa apresiasi dalam nilai tukar mata uang yang lebih kuat.
Obligasi mata uang ganda tunduk pada risiko nilai tukar. Jika mata uang yang dilunasi pokoknya dihargai, pemegang obligasi akan menghasilkan uang; jika didepresiasi, mereka akan kehilangan uang. Investor dapat menggunakan swap mata uang ganda, yang memiliki nilai tukar tetap pada saat penerbitan, untuk mengimbangi risiko nilai tukar obligasi mata uang ganda. Obligasi mata uang ganda juga digunakan untuk melindungi risiko nilai tukar secara langsung tanpa transaksi di pasar valuta asing.
