Warren Buffett pernah mengatakan bahwa sebagai seorang investor, adalah bijaksana untuk menjadi "Takut ketika orang lain serakah dan serakah ketika orang lain takut." Pernyataan ini agak dari pandangan pelawan di pasar saham dan berhubungan langsung dengan harga aset: ketika yang lain serakah, harga biasanya mendidih, dan orang harus berhati-hati agar tidak membayar lebih untuk aset yang kemudian mengarah pada pengembalian anemia. Ketika orang lain takut, itu bisa memberikan peluang membeli nilai yang baik.
Ingatlah, harga adalah apa yang Anda bayar, dan nilainya adalah apa yang Anda dapatkan — bayar harga terlalu tinggi dan pengembaliannya dihancurkan. Untuk menguraikan hal ini, nilai suatu saham relatif terhadap jumlah pendapatan yang akan dihasilkannya selama umur bisnisnya. Secara khusus, nilai ini ditentukan dengan mendiskontokan semua arus kas masa depan kembali ke nilai sekarang, nilai intrinsik. Bayar harga yang terlalu tinggi dan pengembalian yang muncul saat stok kembali ke nilai intrinsiknya dari waktu ke waktu akan terkikis. Bertindak serakah ketika orang lain takut dan menuai hasil yang ditingkatkan, di bawah keadaan yang tepat: prediktabilitas harus ada, dan peristiwa jangka pendek yang menyebabkan penurunan harga berikutnya tidak boleh mengikis parit.
Dari Puntung Cerutu dan Coca-Cola
Warren Buffett bukan hanya investor pelawan. Dia mungkin apa yang Anda sebut "investor nilai berorientasi bisnis." Artinya, ia tidak membeli apa pun dan semuanya hanya karena sedang dijual. Itu adalah gaya Ben Graham (dan awalnya gaya Buffett). Ini disebut gaya investasi "cerutu" di mana seseorang mengambil puntung cerutu bisnis yang terbuang di sisi jalan, menjualnya dengan diskon besar untuk nilai buku dengan satu kepulan tersisa. Ben Graham mencari "jaring-jaring" atau bisnis dengan harga di bawah aset lancar bersih atau aset lancar dikurangi total kewajiban.
Meskipun Warren Buffett memulai karier berinvestasi dengan cara ini, dalam menghadapi peluang net-net anemia, dia berevolusi. Dengan bantuan Charlie Munger, ia menemukan tanah bisnis yang luar biasa, rumah See's Candy and Coca-Cola (KO), bisnis dengan ekonomi kompetitif yang tahan lama — parit — dan manajemen yang rasional dan jujur. Dia kemudian mencari harga yang bagus dan memanfaatkan peluang ketika orang lain takut. Seperti yang telah dikatakannya di masa lalu, jauh lebih baik untuk membeli bisnis yang bagus dengan harga yang baik daripada bisnis yang baik dengan harga yang luar biasa.
Salad Oil: Jangan Meninggalkan Rumah tanpanya
Peristiwa yang memicu ketakutan yang mengarah pada peluang investasi yang unggul dapat mencakup gelombang kejut jangka pendek yang diciptakan oleh peristiwa ekonomi makro seperti resesi, perang, apatis sektor, atau hasil bisnis jangka pendek, non-parit yang merusak hasil bisnis.
Pada 1960-an, nilai American Express (AXP) terpotong dua ketika ditemukan bahwa jaminan yang digunakan untuk mengamankan jutaan dolar dari resi gudang tidak ada. Jaminan yang dipertanyakan adalah minyak salad dan ternyata pedagang komoditas Anthony De Angelis telah memalsukan tingkat persediaan dengan mengisi tanker-tankernya dengan air sambil meninggalkan tabung kecil minyak salad di dalam tangki untuk ditemukan oleh auditor. Diperkirakan bahwa biaya acara AXP lebih dari $ 50 juta dalam kerugian.
Setelah meninjau model bisnis perusahaan, Buffett memutuskan bahwa parit perusahaan tidak akan terpengaruh secara material oleh peristiwa tersebut, dan ia kemudian menginvestasikan 40% dari uang kemitraannya dalam saham. Selama lima tahun, AXP meningkat lima kali lipat.
Tokek
Pada tahun 1976, GEICO terhuyung-huyung di tepi kebangkrutan karena sebagian dari perubahan model bisnis di mana ia memperpanjang kebijakan asuransi mobil untuk pengemudi yang berisiko. Dengan jaminan dari CEO perusahaan saat itu John J. Byrne bahwa perusahaan akan kembali ke model bisnis aslinya, Buffett menginvestasikan jumlah awal $ 4, 1 juta di perusahaan, yang tumbuh menjadi lebih dari $ 30 juta dalam lima tahun. GEICO sekarang merupakan anak perusahaan yang sepenuhnya dimiliki oleh Berkshire Hathaway (BRKB).
Gelombang kejut seperti skandal salad-minyak dan drift model bisnis menciptakan nilai dan telah memungkinkan Warren Buffett untuk menuai hasil yang substansial selama bertahun-tahun. Menjadi rakus ketika orang lain takut adalah pola pikir berharga yang dapat menuai imbalan besar bagi investor.
Garis bawah
Begitu bocah penyemir sepatu mulai membagikan kiat persediaan, maka sudah saatnya meninggalkan pesta. Charlie Munger pernah menyamakan pasar saham berbusa dengan pesta Malam Tahun Baru yang telah berlangsung cukup lama. Gelembung itu mengalir, semua orang menikmati diri mereka sendiri, jam tidak memiliki lengan pada mereka. Tidak ada yang tahu bahwa ini saatnya untuk pergi, dan mereka juga tidak mau. Bagaimana kalau hanya satu minuman lagi? Sebagai investor nilai bisnis, sangat penting untuk mengetahui kapan saatnya untuk pergi dan bersiap untuk kesempatan yang sempurna itu, untuk menjadi serakah ketika orang lain takut, belum menjadi serakah untuk investasi dengan ekonomi jangka panjang yang tahan lama dan rasional., manajemen yang jujur.
