"Indeks rasa takut" Wall Street dirancang untuk mencerminkan kecemasan di pasar, tetapi analis Goldman Sachs mengatakan harga opsi menunjukkan pembacaan meter terbaru ini tidak benar. Indeks Volatilitas CBOE, atau VIX, mengukur volatilitas yang diharapkan di pasar dalam 30 hari ke depan. Ketika indeks ini inci tinggi, itu berarti investor gelisah tentang masa depan pasar. Ketika dibaca rendah, kecemasan mereka dikatakan lebih bisu.
Namun belakangan ini, karena Indeks S&P 500 telah mengalami kisaran signifikan, VIX mendekati 13, terendah sejak lonjakan pada Januari dan jauh di bawah rata-rata historisnya 19, 5. Dan bacaan itu tidak benar, menurut Goldman.
"VIX berada di 13-an, namun data ekonomi konsisten dengan VIX lebih dari 15, dan hubungan normal dengan volatilitas yang disadari akan menempatkannya di atas 18, " analis Goldman Rocky Fishman dan John Marshall menulis dalam sebuah catatan, MarketWatch melaporkan.
VIX tetap pada level tertekan tahun lalu karena pasar bull baru-baru ini, sekarang mendekati tahun kesembilan, mendorong S&P 500, Dow Jones Industrial Average dan Indeks Komposit Nasdaq untuk mencatat ketinggian baru. Tetapi tingkat VIX melonjak pada Januari dan lebih tinggi pada Februari di tengah ketidakpastian di pasar.
Investopedia Anxiety Index (IAI) saat ini berada di sekitar 98, 27 dan mencerminkan tingkat kecemasan yang rendah secara keseluruhan juga. IAI dibangun dengan menganalisis topik mana yang paling menarik minat pembaca pada waktu tertentu dan membandingkannya dengan peristiwa aktual di pasar keuangan. Ini memecah kecemasan investor menjadi tiga kategori berbeda - 1) ekonomi makro; 2) pasar; dan 3) debit dan kredit. Penting untuk dicatat bahwa kecemasan pasar IAI saat ini adalah tinggi di 106, 11.
Apakah VIX Kehilangan Keandalan?
Penggunaan VIX yang paling penting adalah untuk menilai persepsi pelaku pasar dan akan kehilangan relevansinya jika tidak akurat. Analisis Goldman ini bergabung dengan chorus pertanyaan yang berkembang tentang keandalan dan kelemahan indeks.
Salah satu contoh terbaru adalah aksi jual di bulan Februari. Beberapa produk yang memperdagangkan VIX, seperti VelocityShares Credit Suisse, Daily Inverse VIX, ETN Jangka Pendek (XIV) yang turun 92, 6% dalam satu sesi, dipaksa untuk dilikuidasi karena kerugian besar.
Setelah aksi jual itu muncullah dugaan manipulasi VIX. Sebuah firma hukum menuduh bahwa beberapa pedagang mempengaruhi VIX yang dapat menelan biaya investor mendekati $ 2 miliar per tahun. (Lihat lebih lanjut: Apakah Seseorang Memanipulasi VIX?)
Ini adalah tuduhan serius dan presiden dan chief operating officer CBOE Chris Concannon mengakui bahwa mereka telah 'mempengaruhi kesediaan perusahaan perdagangan untuk berpartisipasi selama lelang', Wall Street Journal melaporkan bulan lalu.
Dalam catatan terpisah yang dilaporkan oleh CNBC, Goldman Sachs memperkirakan bahwa VIX futures menyumbang 12% dari pendapatan CBOE untuk tahun lalu dan 40% dari pertumbuhan pendapatan antara 2015 dan 2017. Tidak hanya pertanyaan-pertanyaan ini dapat membayangi akurasi VIX dan melukai pasar yang lebih luas tetapi mereka juga memiliki implikasi signifikan untuk CBOE itu sendiri.
