Volatilitas pasar saham, sebagaimana diukur oleh CBOE Volatility Index (VIX), telah melonjak dalam beberapa pekan terakhir, tetapi perubahan harga dalam kelas aset lainnya seperti minyak, obligasi, dan mata uang juga telah menjadi lebih jelas, tanda peringatan untuk pasar yang lebih luas. "Itu menjadi risiko bahwa volatilitas ekuitas akan bergerak lebih jauh, " kata Stuart Kaiser, kepala penelitian derivatif ekuitas di UBS Group AG, kepada The Wall Street Journal dalam sebuah cerita rinci.
Kekhawatiran ini disuarakan ketika indeks saham utama AS anjlok sekitar 3% pada hari Rabu, melanjutkan penurunan mereka dari tertinggi sepanjang masa pada bulan Juli, di tengah kekhawatiran perlambatan ekonomi global yang membayangi.
Sementara itu, saham volatilitas rendah dalam Indeks Volatilitas Rendah S&P 500 telah mengalahkan Indeks S&P 500 (SPX) penuh dengan selisih yang lebar, per Barron. Keuntungan masing-masing selama 12 bulan terakhir hingga 13 Agustus 2019 adalah 14, 6% dan 3, 7%, per Indeks S&P Dow Jones.
Pengambilan Kunci
- Volatilitas meningkat di pasar saham, obligasi, mata uang, dan minyak. Stok volatilitas yang rendah telah mengungguli margin lebar. Namun, valuasi saham bervolume rendah berada di dekat tertinggi dalam sejarah.
Signifikansi Bagi Investor
Merrill Lynch Move Index, ukuran volatilitas harga dalam obligasi pemerintah, naik sekitar 43% untuk bulan ini hingga 9 Agustus, menurut data dari FactSet Research Systems yang dilaporkan oleh Journal. Volatilitas pasar minyak, seperti yang diukur oleh Indeks Volatilitas ETF CBOE Crude Oil, juga telah meningkat bulan ini.
Volatilitas mata uang, sebagaimana diukur oleh Indeks Volatilitas CBOE / CBE FX Yen, juga naik di bulan Agustus, baru-baru ini mencapai level tertinggi sejak Januari. Selain itu, nilai yuan Tiongkok relatif terhadap dolar AS telah melihat peningkatan fluktuasi baru-baru ini, yang mungkin merupakan tanda peringatan untuk saham AS.
Menurut Mandy Xu, ahli strategi derivatif ekuitas di Credit Suisse, perubahan terakhir dalam pasangan yuan-dolar ini setinggi ini pada 11 Agustus 2015, sebelum aksi jual global dalam saham, per Journal. Berdasarkan harga penutupan, S&P 500 mengalami koreksi 11, 2% dari 10 Agustus hingga 25 Agustus 2015.
Stok Volatilitas Rendah
Mengenai stok volatilitas rendah, investor yang melarikan diri ke tempat aman telah menaikkan valuasinya, membuat mereka berpotensi taruhan berisiko sekarang. "Ini perdagangan yang menakutkan karena valuasinya, " kata Scott Opsal, direktur penelitian di The Leuthold Group, kepada Barron's. "Tetapi orang-orang saat ini ingin memiliki saham karena obligasi tidak menarik, jadi mereka membeli taruhan ayam, yang merupakan saham dengan volatilitas rendah, " tambahnya.
Secara khusus, Opsal mencatat bahwa saham dengan volatilitas rendah diperdagangkan pada penilaian hampir tiga standar deviasi di atas penilaian rata-rata mereka sejak tahun 1990, menjadikannya lebih mahal sekarang daripada 99% dari waktu dalam periode waktu itu. Namun, karena saham ini cenderung menawarkan hasil dividen yang menarik dan pendapatan yang stabil yang mendukung pemeliharaan pembayaran tersebut, mereka "diarahkan untuk menang dalam lingkungan tingkat penurunan."
Utilitas, REIT dan perusahaan asuransi merupakan sekitar 50% dari Indeks Volatilitas Rendah S&P 500, menurut pengamatan Barron. "Stok rendah vol harga penuh, tetapi mereka menawarkan dua hal yang diinginkan orang saat ini: hasil dan keamanan jika ada hal-hal yang masuk ke dalam dumper, " kata Opsal. Terlepas dari kekhawatirannya tentang penilaian, ia menambahkan, "Saya tidak melakukan penjualan pada volume rendah karena terlalu banyak hal yang terjadi untuk itu."
Melihat ke depan
"Pendorong terbesar pasar keuangan saat ini adalah ketegangan perdagangan, " Brian McMahon, kepala investasi (CIO) dari Thornburg Investment Management, mengatakan kepada Journal. "Orang tidak yakin ke arah mana harus berpaling, " tambahnya. Dengan tidak adanya resolusi yang terlihat untuk konflik perdagangan AS-Cina, peningkatan volatilitas dan pelarian lanjutan ke saham defensif bervolume rendah kemungkinan akan berlanjut.