Strategi investasi kuantitatif telah berevolusi menjadi alat yang kompleks dengan munculnya komputer modern, tetapi akar strategi kembali lebih dari 80 tahun. Mereka biasanya dijalankan oleh tim yang berpendidikan tinggi dan menggunakan model berpemilik untuk meningkatkan kemampuan mereka untuk mengalahkan pasar. Bahkan ada program di luar rak yang plug-and-play bagi mereka yang mencari kesederhanaan. Model Quant selalu berfungsi dengan baik saat kembali diuji, tetapi aplikasi aktual dan tingkat keberhasilannya masih bisa diperdebatkan. Sementara mereka tampaknya bekerja dengan baik di pasar bull, ketika pasar menjadi kacau, strategi quant mengalami risiko yang sama dengan strategi lainnya.
Sejarah
Salah satu bapak pendiri studi teori kuantitatif yang diterapkan pada keuangan adalah Robert Merton. Anda hanya bisa membayangkan betapa sulit dan memakan waktu proses itu sebelum penggunaan komputer. Teori-teori lain dalam keuangan juga berkembang dari beberapa studi kuantitatif pertama, termasuk dasar diversifikasi portofolio berdasarkan teori portofolio modern. Penggunaan keuangan kuantitatif dan kalkulus menyebabkan banyak alat umum lainnya, termasuk salah satu yang paling terkenal, formula penetapan harga opsi Black-Scholes, yang tidak hanya membantu investor menentukan harga dan mengembangkan strategi, tetapi membantu menjaga pasar tetap terkendali dengan likuiditas.
Ketika diterapkan langsung ke manajemen portofolio, tujuannya adalah seperti strategi investasi lainnya: untuk menambah nilai, alfa, atau kelebihan pengembalian. Quants, demikian para pengembang dipanggil, menyusun model matematika yang kompleks untuk mendeteksi peluang investasi. Ada banyak model di luar sana sebagai quants yang mengembangkannya, dan semua mengklaim sebagai yang terbaik. Salah satu poin terlaris strategi investasi kuant adalah bahwa model, dan akhirnya komputer, membuat keputusan pembelian / penjualan aktual, bukan manusia. Ini cenderung menghilangkan segala respons emosional yang mungkin dialami seseorang ketika membeli atau menjual investasi.
Strategi Quant sekarang diterima di komunitas investasi dan dijalankan oleh reksa dana, dana lindung nilai, dan investor institusi. Mereka biasanya pergi dengan nama generator alpha, atau alpha gens.
Apa yang Seorang Analis Kuantitatif Lakukan?
Dibalik tirai
Sama seperti dalam "The Wizard of Oz, " seseorang ada di balik tirai yang mengendalikan proses. Seperti halnya model apa pun, hanya manusia yang mengembangkan program itu. Meskipun tidak ada persyaratan khusus untuk menjadi kuant, sebagian besar perusahaan yang menjalankan model kuant menggabungkan keterampilan analis investasi, ahli statistik, dan programmer yang mengkode proses ke komputer. Karena sifat kompleks dari model matematika dan statistik, itu umum untuk melihat kredensial seperti gelar sarjana dan doktor di bidang keuangan, ekonomi, matematika, dan teknik.
Secara historis, anggota tim ini bekerja di kantor belakang, tetapi ketika model kuant menjadi lebih umum, mereka pindah ke kantor depan.
Manfaat Strategi Quant
Sementara tingkat keberhasilan secara keseluruhan masih dapat diperdebatkan, alasan mengapa beberapa strategi kuant bekerja adalah bahwa mereka didasarkan pada disiplin. Jika modelnya benar, disiplin membuat strategi bekerja dengan komputer berkecepatan kilat untuk mengeksploitasi inefisiensi di pasar berdasarkan data kuantitatif. Model itu sendiri dapat didasarkan hanya pada beberapa rasio seperti P / E, hutang terhadap ekuitas, dan pertumbuhan pendapatan, atau menggunakan ribuan input yang bekerja bersama pada saat yang sama.
Strategi yang berhasil dapat mengambil tren pada tahap awal mereka sebagai komputer terus-menerus menjalankan skenario untuk menemukan inefisiensi sebelum orang lain melakukannya. Model-model tersebut mampu menganalisis sekelompok besar investasi secara bersamaan, di mana analis tradisional mungkin hanya melihat sedikit pada satu waktu. Proses penyaringan dapat menilai alam semesta dengan tingkat kelas seperti 1-5 atau AF tergantung pada model. Ini membuat proses perdagangan aktual sangat mudah dengan berinvestasi dalam investasi berperingkat tinggi dan menjual yang berperingkat rendah.
Model Quant juga membuka variasi strategi seperti panjang, pendek dan panjang / pendek. Dana kuant yang berhasil mengawasi kontrol risiko karena sifat model mereka. Sebagian besar strategi dimulai dengan semesta atau tolok ukur dan menggunakan bobot sektor dan industri dalam model mereka. Ini memungkinkan dana untuk mengontrol diversifikasi sampai batas tertentu tanpa mengorbankan model itu sendiri. Jumlah dana biasanya dijalankan dengan biaya yang lebih rendah karena mereka tidak memerlukan banyak analis tradisional dan manajer portofolio untuk menjalankannya.
Kerugian Strategi Quant
Ada alasan mengapa begitu banyak investor tidak sepenuhnya menerima konsep membiarkan kotak hitam menjalankan investasi mereka. Untuk semua dana kuant sukses di luar sana, sama seperti banyak yang tampaknya tidak berhasil. Sayangnya untuk reputasi quant, ketika mereka gagal, mereka gagal waktu besar.
Manajemen Modal Jangka Panjang adalah salah satu dana lindung nilai kuant yang paling terkenal, karena dikelola oleh beberapa pemimpin akademik yang paling dihormati dan dua ekonom pemenang Hadiah Nobel Memorial, Myron S. Scholes dan Robert C. Merton. Selama 1990-an, tim mereka menghasilkan pengembalian di atas rata-rata dan menarik modal dari semua jenis investor. Mereka terkenal tidak hanya mengeksploitasi inefisiensi tetapi menggunakan akses mudah ke modal untuk menciptakan taruhan leveraged besar pada arah pasar.
Sifat disiplin dari strategi mereka sebenarnya menciptakan kelemahan yang menyebabkan keruntuhan mereka. Manajemen Modal Jangka Panjang dilikuidasi dan dibubarkan pada awal tahun 2000. Model-modelnya tidak mencakup kemungkinan bahwa pemerintah Rusia dapat gagal bayar atas sebagian dari utangnya sendiri. Peristiwa yang satu ini memicu peristiwa, dan reaksi berantai yang diperbesar oleh pengaruh menciptakan kekacauan. LTCM sangat terlibat dengan operasi investasi lainnya sehingga keruntuhannya mempengaruhi pasar dunia, memicu peristiwa dramatis.
Dalam jangka panjang, Federal Reserve turun tangan untuk membantu, dan bank serta dana investasi lainnya mendukung LTCM untuk mencegah kerusakan lebih lanjut. Ini adalah salah satu alasan dana gagal dapat gagal, karena mereka didasarkan pada peristiwa historis yang mungkin tidak termasuk peristiwa masa depan.
Sementara tim kuant yang kuat akan terus-menerus menambahkan aspek baru ke dalam model untuk memprediksi peristiwa di masa depan, tidak mungkin untuk memprediksi masa depan setiap saat. Jumlah dana juga bisa menjadi kewalahan ketika ekonomi dan pasar mengalami volatilitas yang lebih besar dari rata-rata. Sinyal beli dan jual bisa datang begitu cepat sehingga omset tinggi dapat membuat komisi tinggi dan acara kena pajak. Jumlah dana juga dapat menimbulkan bahaya ketika mereka dipasarkan sebagai bukti beruang atau didasarkan pada strategi pendek. Memprediksi penurunan, menggunakan derivatif dan menggabungkan leverage bisa berbahaya. Satu belokan yang salah dapat menyebabkan ledakan, yang sering menjadi berita.
Garis bawah
Strategi investasi kuantitatif telah berkembang dari kotak hitam back-office menjadi alat investasi arus utama. Mereka dirancang untuk memanfaatkan pikiran terbaik dalam bisnis dan komputer tercepat untuk mengeksploitasi inefisiensi dan menggunakan leverage untuk membuat taruhan pasar. Mereka bisa sangat sukses jika model telah memasukkan semua input yang tepat dan cukup gesit untuk memprediksi peristiwa pasar yang tidak normal. Di sisi lain, sementara dana kuantitatif diuji kembali secara ketat sampai mereka bekerja, kelemahan mereka adalah bahwa mereka mengandalkan data historis untuk kesuksesan mereka. Sementara investasi gaya-kuantil memiliki tempatnya di pasar, penting untuk menyadari kekurangan dan risikonya. Agar konsisten dengan strategi diversifikasi, itu ide yang baik untuk memperlakukan strategi quant sebagai gaya investasi dan menggabungkannya dengan strategi tradisional untuk mencapai diversifikasi yang tepat.
