Nilai perusahaan (EV) adalah indikator bagaimana pasar menilai nilai perusahaan secara keseluruhan. Nilai perusahaan adalah istilah yang diciptakan oleh analis untuk membahas nilai agregat dari suatu perusahaan sebagai perusahaan, bukan hanya berfokus pada kapitalisasi pasar atau kapitalisasi pasar saat ini.
Angka kapitalisasi pasar mengukur seberapa banyak Anda perlu membayar untuk membeli seluruh perusahaan publik. Ketika mengukur sebuah perusahaan, investor mendapatkan gambaran yang lebih baik dari nilai riil dengan nilai perusahaan dibandingkan dengan kapitalisasi pasar.
Mengapa kapitalisasi pasar tidak mencerminkan nilai perusahaan dengan baik? Pertama, ia meninggalkan banyak faktor penting, seperti utang perusahaan dan cadangan kasnya. Nilai perusahaan pada dasarnya adalah modifikasi kapitalisasi pasar, karena menggabungkan utang dan uang tunai untuk menentukan penilaian perusahaan.
Pengambilan Kunci
- Nilai perusahaan (EV) adalah metrik yang digunakan untuk menilai perusahaan dan biasanya dianggap sebagai refleksi yang lebih akurat dari nilai perusahaan dibandingkan dengan kapitalisasi pasar. Nilai perusahaan suatu perusahaan menunjukkan berapa banyak uang yang dibutuhkan untuk membeli perusahaan itu. dihitung dengan menambahkan kapitalisasi pasar dan total utang, kemudian mengurangi semua kas dan setara kas. Rasio komparatif menggunakan EV — seperti perbandingan EV dengan laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) —menunjukkan bagaimana EV bekerja lebih baik daripada kapitalisasi pasar untuk menilai suatu perusahaan nilai.
Perhitungan Nilai Perusahaan
Sederhananya, EV adalah jumlah kapitalisasi pasar perusahaan dan utang bersihnya. Untuk menghitung EV, total utang — baik jangka pendek maupun jangka panjang — ditambahkan ke kapitalisasi pasar perusahaan, maka kas dan setara kas dikurangkan.
Kapitalisasi pasar adalah harga saham dikalikan dengan jumlah saham beredar. Jadi, jika sebuah perusahaan memiliki 10 juta saham, masing-masing saat ini dijual seharga $ 25, kapitalisasi pasar adalah $ 250 juta. Nomor ini memberi tahu Anda apa yang harus Anda bayar untuk membeli setiap saham perusahaan. Karena itu, alih-alih memberi tahu Anda nilai perusahaan, kapitalisasi pasar hanya mewakili label harga perusahaan.
Perbedaan Antara Nilai Perusahaan dan Nilai Ekuitas
Peran Hutang dan Uang Tunai
Mengapa hutang dan uang tunai dipertimbangkan ketika menilai suatu perusahaan? Jika perusahaan dijual kepada pemilik baru, pembeli harus membayar nilai ekuitas (dalam akuisisi, harga biasanya ditetapkan lebih tinggi dari harga pasar) dan juga harus membayar utang perusahaan. Tentu saja, pembeli dapat menyimpan uang tunai di perusahaan, itulah sebabnya uang tunai perlu dikurangi.
Pikirkan dua perusahaan yang memiliki kapitalisasi pasar yang sama. Yang satu tidak memiliki hutang di neraca, sedangkan yang lain berhutang budi. Perusahaan yang sarat utang akan melakukan pembayaran bunga atas utang selama bertahun-tahun. Jadi, meskipun kedua perusahaan memiliki kapitalisasi pasar yang sama, akan lebih mahal untuk membeli perusahaan dengan lebih banyak utang.
Dengan cara yang sama, bayangkan dua perusahaan dengan kapitalisasi pasar yang sama sebesar $ 250 juta dan tanpa hutang. Satu memiliki uang tunai dan setara kas yang dapat diabaikan dan yang lainnya memiliki uang tunai $ 250 juta. Perusahaan pertama akan memiliki nilai perusahaan $ 250 juta, sedangkan EV perusahaan kedua adalah $ 500 juta.
Jika sebuah perusahaan dengan kapitalisasi pasar $ 250 juta membawa $ 150 juta sebagai hutang jangka panjang, pengakuisisi akhirnya akan membayar lebih dari $ 250 juta untuk membeli perusahaan secara keseluruhan. Dengan hutang $ 150 juta, total harga perolehan akan menjadi $ 400 juta. Meskipun hutang meningkatkan harga pembelian, uang tunai menurunkan harga.
Rasio Nilai Perusahaan (EV)
Terus terang, mengetahui EV perusahaan saja tidak begitu berguna. Anda dapat mempelajari lebih lanjut tentang perusahaan dengan membandingkan EV dengan ukuran arus kas atau pendapatan perusahaan sebelum bunga dan pajak (EBIT). Rasio perbandingan menunjukkan dengan baik bagaimana EV bekerja lebih baik daripada kapitalisasi pasar untuk menilai perusahaan dengan tingkat utang atau uang tunai yang berbeda atau, dengan kata lain, struktur modal yang berbeda.
Penting untuk menggunakan EBIT dalam perbandingan perbandingan karena EV mengasumsikan bahwa, pada saat akuisisi perusahaan, pihak pengakuisisi segera membayar utang dan mengkonsumsi uang tunai, bukan memperhitungkan biaya bunga atau pendapatan bunga. Yang lebih baik lagi adalah arus kas bebas, yang membantu menghindari distorsi akuntansi lainnya.
Contoh Rasio Nilai Perusahaan (EV)
Mari kita lihat harga dua saham yang sebanding: Air Macklon dan Cramer Airlines. Dengan harga $ 45 per saham, Macklon memiliki kapitalisasi pasar $ 13, 5 miliar dan rasio harga terhadap laba (P / E) 10. Tetapi neraca perusahaannya dibebani dengan utang bersih hampir $ 30 miliar. Jadi Macklon's EV adalah $ 43, 5 miliar, atau hampir 13 kali lipatnya $ 3, 4 miliar dalam EBIT.
Sebaliknya, Air Cramer menikmati harga saham $ 23 per saham dan kapitalisasi pasar $ 6, 1 miliar dan rasio P / E 20, dua kali lipat dari Air Macklon. Tetapi Cramer berhutang jauh lebih sedikit — utang bersihnya mencapai $ 3, 5 miliar, EV-nya $ 9, 6 miliar, dan rasio EV / EBIT-nya hanya 10.
Dengan kapitalisasi pasar saja, Air Macklon tampak seperti setengah dari harga Cramer Airlines. Namun berdasarkan EV, yang memperhitungkan hal-hal penting seperti tingkat utang dan uang tunai, Cramer Airlines diberi harga jauh lebih murah per saham. Ketika pasar secara bertahap ditemukan, Cramer mewakili pembelian yang lebih baik, menawarkan nilai lebih untuk harganya.
Garis bawah
Nilai EV terletak pada kemampuannya untuk membandingkan perusahaan dengan struktur modal yang berbeda. Dengan menggunakan nilai perusahaan alih-alih kapitalisasi pasar untuk melihat nilai suatu perusahaan, investor mendapatkan pemahaman yang lebih akurat tentang apakah perusahaan itu benar-benar undervalued.
