Penyeimbangan ulang adalah komponen penting dari proses manajemen portofolio. Investor yang mencari layanan profesional biasanya memiliki tingkat paparan risiko sistematis yang diinginkan dan karenanya manajer portofolio mereka memiliki tanggung jawab untuk menyesuaikan kepemilikan investasi untuk mematuhi batasan dan preferensi klien.
Meskipun strategi penyeimbangan portofolio menimbulkan biaya transaksi dan kewajiban pajak, ada beberapa keuntungan berbeda untuk mempertahankan alokasi target yang diinginkan.
Mengapa Mengimbangi?
Utamanya, penyeimbangan kembali portofolio melindungi investor agar tidak terlalu terekspos pada risiko yang tidak diinginkan. Kedua, penyeimbangan kembali memastikan bahwa eksposur portofolio tetap dalam bidang keahlian manajer.
Asumsikan bahwa seorang pensiunan memiliki 75% dari portofolionya diinvestasikan dalam aset bebas risiko, dengan sisanya dalam ekuitas. Jika investasi ekuitas bernilai tiga kali lipat, 50% dari portofolio sekarang dialokasikan ke saham berisiko. Seorang manajer portofolio individu yang berspesialisasi dalam investasi pendapatan tetap tidak lagi memenuhi syarat untuk mengelola portofolio karena alokasi telah bergeser di luar bidang keahliannya. Untuk menghindari perubahan yang tidak diinginkan ini, portofolio harus diseimbangkan secara teratur.
Juga, proporsi pertumbuhan portofolio yang dialokasikan untuk ekuitas meningkatkan risiko keseluruhan ke tingkat di luar yang biasanya diinginkan oleh seorang pensiunan. (Untuk lebih lanjut, lihat "Menyeimbangkan Portofolio Anda agar Tetap di Jalur.")
Ada beberapa opsi penyeimbangan dasar yang dapat digunakan investor ritel atau institusi untuk menciptakan proses investasi yang optimal.
Penyeimbangan Kalender
Penyeimbangan ulang kalender adalah pendekatan penyeimbangan yang paling mendasar. Strategi ini hanya melibatkan menganalisis kepemilikan investasi dalam portofolio pada interval waktu yang telah ditentukan dan menyesuaikan dengan alokasi asli pada frekuensi yang diinginkan. Penilaian bulanan dan triwulanan biasanya lebih disukai karena penyeimbangan ulang mingguan akan terlalu mahal sementara pendekatan tahunan akan memungkinkan terlalu banyak penyimpangan portofolio menengah. Frekuensi penyeimbangan kembali yang ideal harus ditentukan berdasarkan batasan waktu, biaya transaksi, dan penyimpangan yang diizinkan.
Keuntungan utama penyeimbangan ulang kalender dibandingkan penyeimbangan kembali formula adalah bahwa hal itu secara signifikan mengurangi waktu bagi investor karena metode yang terakhir adalah proses yang berkelanjutan.
Persentase-of-Portofolio Penyeimbangan Kembali
Pendekatan yang lebih disukai namun sedikit lebih intensif untuk diterapkan melibatkan jadwal penyeimbangan kembali yang difokuskan pada komposisi persentase yang diijinkan dari suatu aset dalam portofolio. Setiap kelas aset, atau keamanan individu, diberikan bobot target dan rentang toleransi yang sesuai.
Misalnya, strategi alokasi mungkin mencakup persyaratan untuk memegang 30% dalam ekuitas pasar berkembang, 30% dalam blue chips domestik dan 40% dalam obligasi pemerintah dengan koridor +/- 5% untuk setiap kelas aset. Pada dasarnya, pasar negara berkembang dan kepemilikan blue chip domestik dapat berfluktuasi antara 25% dan 35% sementara 35% hingga 45% dari portofolio harus dialokasikan ke obligasi pemerintah. Ketika bobot salah satu holding melompat di luar band yang diijinkan, seluruh portofolio diseimbangkan untuk mencerminkan komposisi target awal.
Dua teknik penyeimbangan ini, metode kalender dan koridor, dikenal sebagai strategi campuran konstan karena bobot kepemilikan tidak berubah.
Menentukan rentang koridor tergantung pada karakteristik intrinsik kelas aset individu karena sekuritas yang berbeda memiliki sifat unik yang mempengaruhi keputusan. Biaya transaksi, volatilitas harga, dan korelasi dengan kepemilikan portofolio lainnya adalah tiga variabel terpenting dalam menentukan ukuran pita. Secara intuitif, biaya transaksi yang lebih tinggi akan membutuhkan rentang yang lebih luas yang diijinkan untuk meminimalkan dampak dari biaya perdagangan yang mahal.
Volatilitas tinggi, di sisi lain, memiliki dampak sebaliknya pada pita koridor optimal; sekuritas berisiko harus dibatasi pada kisaran sempit untuk memastikan bahwa mereka tidak kelebihan atau kurang terwakili dalam portofolio. Akhirnya, sekuritas atau kelas aset yang sangat berkorelasi dengan investasi yang dimiliki lainnya dapat diterima memiliki rentang luas karena pergerakan harganya paralel dengan aset lain dalam portofolio.
(Keamanan berisiko tinggi dapat mengurangi risiko secara keseluruhan. Untuk mengetahui cara kerjanya, lihat "Jadikan Portofolio Anda Lebih Aman dengan Investasi Berisiko.")
Asuransi Portofolio Konstan-Proporsi
Pendekatan penyeimbangan ketiga, strategi portofolio asuransi proporsi konstan (CPPI), mengasumsikan bahwa ketika kekayaan investor meningkat, demikian pula toleransi risiko mereka. Premis dasar dari teknik ini berasal dari memiliki preferensi mempertahankan cadangan keselamatan minimum yang disimpan dalam bentuk tunai atau obligasi pemerintah yang bebas risiko. Ketika nilai portofolio meningkat, lebih banyak dana diinvestasikan dalam ekuitas sedangkan penurunan nilai portofolio menghasilkan posisi yang lebih kecil terhadap aset berisiko. Mempertahankan cadangan keselamatan, apakah itu akan digunakan untuk mendanai biaya kuliah atau dimasukkan sebagai uang muka di rumah, adalah persyaratan yang paling penting bagi investor.
Untuk strategi CPPI, jumlah uang yang diinvestasikan dalam saham dapat ditentukan dengan rumus:
$ Investasi Saham = M × (TA − F) di mana: M = Pengganda investasi (Lebih Banyak Risiko = M Lebih Tinggi) TA = Total aset portofolioF = Lantai yang diijinkan (cadangan keselamatan minimum)
Misalnya, asumsikan bahwa seseorang memiliki portofolio investasi sebesar $ 300.000, dan $ 150.000 di antaranya harus disimpan untuk membayar uang kuliah universitas putrinya. Pengganda investasi adalah 1, 5.
Awalnya, jumlah dana yang diinvestasikan dalam saham adalah $ 225.000 dengan sisanya dialokasikan untuk sekuritas bebas risiko. Jika pasar turun 20%, nilai kepemilikan ekuitas akan berkurang menjadi $ 180.000 ($ 225.000 * 0, 8), sementara nilai kepemilikan pendapatan tetap tetap di $ 75.000 untuk menghasilkan nilai portofolio total $ 255.000. Portofolio kemudian harus diseimbangkan menggunakan rumus sebelumnya dan sekarang hanya $ 157.500 akan dialokasikan untuk investasi berisiko.
Penyeimbangan ulang CPPI harus digunakan bersama-sama dengan strategi penyeimbangan dan optimalisasi portofolio karena gagal memberikan rincian tentang frekuensi penyeimbangan kembali, dan hanya menunjukkan berapa banyak ekuitas yang harus disimpan dalam suatu portofolio daripada memberikan pengelompokan holding kelas aset bersama dengan ideal mereka. koridor. Sumber kesulitan lain dengan pendekatan CPPI berkaitan dengan sifat "M" yang ambigu, yang akan bervariasi di antara investor.
Garis bawah
Penyeimbangan ulang portofolio memberikan perlindungan dan disiplin untuk setiap strategi manajemen investasi di tingkat ritel dan profesional. Strategi ideal akan menyeimbangkan seluruh kebutuhan penyeimbangan dengan biaya eksplisit yang terkait dengan strategi yang dipilih.
