Apa Itu Perdagangan Di Depan?
Perdagangan kedepan terjadi ketika pembuat pasar memperdagangkan sekuritas dari akun perusahaannya alih-alih mencocokkan penawaran yang tersedia dan meminta pesanan dari investor pasar. Jenis perdagangan ini menghambat standar dan tujuan perdagangan pasar yang teratur yang ingin ditegakkan oleh regulator melalui berbagai peraturan dan ketentuan. Pada dasarnya, pembuat pasar tidak diperbolehkan berdagang sebelum pesanan pelanggan atau pesanan agen pialang lainnya.
Memahami Perdagangan di Depan
Perdagangan kedepan adalah pelanggaran praktik perdagangan pasar. Pembuat pasar yang menggunakan sekuritas dari akun mereka sendiri sebelum pesanan yang ditempatkan di pasar terbuka untuk eksekusi dianggap melanggar perdagangan di depan. Tindakan perdagangan ke depan dapat terjadi melalui pengembangan praktik pasar standar. Aturan dari Otoritas Pengatur Industri Keuangan (FINRA) telah dilembagakan untuk memantau dan menghukum spesialis perdagangan pasar yang melanggar aturan perdagangan di depan.
Pembuatan Pasar
Pembuat pasar juga dikenal sebagai spesialis adalah bagian penting dari infrastruktur yang memfasilitasi perdagangan pasar sekunder. Pembuat pasar bekerja untuk mencocokkan pembeli dan penjual di pasar terbuka melalui sistem perdagangan bid-ask yang memungkinkan mereka mengambil untung dari spread bid-ask yang dihasilkan pada setiap perdagangan. Tujuan utama pembuat pasar adalah untuk memfasilitasi perdagangan melalui pencocokan pembeli dan penjual. Namun, jika skenario perdagangan yang hanya menawarkan satu kaki transaksi, seorang spesialis dapat melakukan perdagangan dari akun mereka sendiri untuk menyelesaikan perdagangan.
Perdagangan kedepan adalah ilegal ketika pembuat pasar memilih untuk menggunakan sekuritas dari akun mereka sendiri untuk menyelesaikan transaksi ketika pesanan yang tidak dieksekusi tersedia dari investor. Tindakan ini dapat memberikan harga perdagangan yang menguntungkan bagi pembuat pasar sambil menghambat harga pasar yang adil untuk pasar terbuka. Berdagang ke depan juga dapat menciptakan keuntungan yang tidak berdasar untuk spesialis pasar. Secara keseluruhan, terlepas dari motivasinya, perdagangan ke depan dianggap sebagai gangguan terhadap standar perdagangan pasar yang tertib dan efisien yang berusaha dijunjung oleh para regulator untuk semua peserta investasi.
Aturan Pasar untuk Perdagangan ke Depan
Perdagangan kedepan pada awalnya dilarang oleh Peraturan NYSE 92. Selanjutnya, untuk mengurangi duplikasi peraturan dan merampingkan kepatuhan, NYSE dan AMEX mengganti Peraturan 92 dengan Peraturan FINRA 5320 yang mulai berlaku sejak 12 September 2011.
FINRA Rule 5320 memberikan arahan terperinci tentang perdagangan di masa depan dan larangannya. Ia juga secara informal dikenal sebagai "aturan Manning." Putusan itu juga mensyaratkan bahwa pembuat pasar telah mendokumentasikan kebijakan dan prosedur mengenai aturan perdagangan dan bahwa perusahaan mematuhi aturan dokumentasi yang diuraikan dalam FINRA Peraturan 5310. Peraturan 5320 juga memberikan banyak pengecualian terhadap larangan perdagangan yang akan datang. Pengecualian termasuk pesanan dalam jumlah besar dan pesanan institusional, pengecualian tanpa pengetahuan, pengecualian utama tanpa risiko dan pengecualian ISO. Selain itu, pembuat pasar dapat memenuhi pengecualian jika mereka segera mengeksekusi pesanan pelanggan hingga ukuran dan harga (atau lebih baik) dari apa yang mereka eksekusi untuk buku mereka sendiri.
