Waktu

Daftar Isi

Intro Tingkat Pengembalian Waktu Tertimbang
Formula untuk TWR
Cara Menghitung TWR
Apa TWR Memberitahu Anda?
Contoh Menggunakan TWR
Perbedaan Antara TWR dan ROR
Keterbatasan TWR

Apa itu Tingkat Pengembalian Tertimbang Waktu - TWR?

Tingkat pengembalian tertimbang waktu (TWR) adalah ukuran tingkat pertumbuhan majemuk dalam portofolio. Ukuran TWR sering digunakan untuk membandingkan pengembalian manajer investasi karena menghilangkan efek distorsi pada tingkat pertumbuhan yang diciptakan oleh arus masuk dan arus keluar uang. Pengembalian tertimbang waktu memecah pengembalian portofolio investasi ke dalam interval terpisah berdasarkan apakah uang ditambahkan atau ditarik dari dana.

Ukuran pengembalian tertimbang waktu juga disebut pengembalian rata-rata geometris, yang merupakan cara rumit untuk menyatakan bahwa pengembalian untuk setiap sub-periode dikalikan satu sama lain.

Formula untuk TWR

Gunakan rumus ini untuk menentukan tingkat pertumbuhan majemuk dari kepemilikan portofolio Anda.

$\begin{matrix} T W R = - 1 \\ dimana: \\ T W R = Pengembalian tertimbang waktu \\ n = Jumlah sub-periode \\ H P = \frac{Nilai Akhir - Nilai awal + Arus kas}{Nilai awal + Arus kas} \\ H P_{n} = Kembali untuk sub-periode n \end{matrix} \ begin {aligned} & TWR = \ left - 1 \\ & \ textbf {dimana:} \ & TWR = \ text {Pengembalian tertimbang waktu} \ & n = \ text {Jumlah sub-periode} \ & HP = \ \ dfrac { text {Nilai Akhir} - \ text {Nilai Awal} + \ teks {Arus Kas}} { text {Nilai Awal} + \ teks {Arus Kas}} \ & HP_ {n} = \ teks {Kembali untuk sub-periode} n \\ \ end {aligned}$ TWR = −1di mana: TWR = Pengembalian tertimbang waktu = Jumlah sub-periodeHP = Nilai Awal + Arus KasNilai Akhir − Nilai Awal + Arus Kas HPn = Pengembalian untuk sub-periode n

Tingkat Pengembalian Tertimbang Waktu

Cara Menghitung TWR

Hitung tingkat pengembalian untuk setiap sub-periode dengan mengurangi saldo awal periode dari saldo akhir periode dan bagilah hasilnya dengan saldo awal periode. Buat sub-periode baru untuk setiap periode yang ada perubahan arus kas, apakah itu penarikan atau setoran. Anda akan dibiarkan dengan beberapa periode, masing-masing dengan tingkat pengembalian. Tambahkan 1 untuk setiap tingkat pengembalian, yang hanya membuat pengembalian negatif lebih mudah untuk dihitung. Ganda tingkat pengembalian untuk setiap sub-periode oleh satu sama lain. Kurangi hasil dengan 1 untuk mencapai TWR.

Apa TWR Memberitahu Anda?

Mungkin sulit untuk menentukan berapa banyak uang yang diperoleh dari suatu portofolio ketika ada banyak setoran dan penarikan yang dilakukan seiring waktu. Investor tidak bisa begitu saja mengurangi saldo awal, setelah setoran awal, dari saldo akhir karena saldo akhir mencerminkan tingkat pengembalian investasi dan setoran atau penarikan selama waktu yang diinvestasikan dalam dana. Dengan kata lain, setoran dan penarikan mendistorsi nilai pengembalian portofolio.

Pengembalian tertimbang waktu memecah pengembalian portofolio investasi ke dalam interval terpisah berdasarkan apakah uang ditambahkan atau ditarik dari dana. TWR memberikan tingkat pengembalian untuk setiap sub-periode atau interval yang memiliki perubahan arus kas. Dengan mengisolasi pengembalian yang memiliki perubahan arus kas, hasilnya lebih akurat daripada hanya mengambil saldo awal dan saldo akhir dari waktu yang diinvestasikan dalam dana. Pengembalian berbobot waktu mengalikan pengembalian untuk setiap sub-periode atau periode penahanan, yang menghubungkan mereka bersama-sama yang menunjukkan bagaimana pengembalian tersebut diperparah dari waktu ke waktu.

Ketika menghitung tingkat pengembalian tertimbang waktu, diasumsikan bahwa semua distribusi tunai diinvestasikan kembali dalam portofolio. Penilaian portofolio harian diperlukan setiap kali ada arus kas eksternal, seperti setoran atau penarikan, yang akan menunjukkan dimulainya sub-periode baru. Selain itu, sub-periode harus sama untuk membandingkan pengembalian portofolio atau investasi yang berbeda. Periode-periode ini kemudian dihubungkan secara geometris untuk menentukan tingkat pengembalian tertimbang waktu.

Karena manajer investasi yang berurusan dengan sekuritas yang diperdagangkan secara umum biasanya tidak memiliki kendali atas aliran dana investor, tingkat pengembalian tertimbang waktu adalah ukuran kinerja yang populer untuk jenis dana ini yang bertentangan dengan tingkat pengembalian internal (IRR), yang lebih sensitif terhadap pergerakan arus kas.

Pengambilan Kunci

Return-weighted return (TWR) mengalikan pengembalian untuk setiap sub-periode atau periode holding, yang menghubungkan mereka bersama-sama yang menunjukkan bagaimana pengembalian tersebut diperparah dari waktu ke waktu. Pengembalian waktu tertimbang waktu (TWR) membantu menghilangkan efek distorsi pada tingkat pertumbuhan yang diciptakan oleh arus masuk dan keluar uang.

Contoh Menggunakan TWR

Sebagaimana dicatat, pengembalian tertimbang waktu menghilangkan efek arus kas portofolio terhadap pengembalian. Untuk melihat cara kerjanya, pertimbangkan dua skenario investor berikut:

skenario 1

Investor 1 menginvestasikan $ 1 juta ke dalam Reksa Dana A pada tanggal 31 Desember. Pada tanggal 15 Agustus tahun berikutnya, portofolionya bernilai $ 1.162.484. Pada titik itu (15 Agustus), ia menambahkan $ 100.000 ke dalam Reksa Dana A, sehingga total nilai menjadi $ 1.262.484.

Pada akhir tahun, portofolio telah mengalami penurunan nilainya menjadi $ 1.192.328. Pengembalian periode holding untuk periode pertama, dari 31 Desember hingga 15 Agustus, akan dihitung sebagai:

Return = ($ 1.162.484 - $ 1.000.000) / $ 1.000.000 = 16, 25%

Pengembalian periode holding untuk periode kedua, dari 15 Agustus hingga 31 Desember, akan dihitung sebagai:

Return = ($ 1.192.328 - ($ 1.162.484 + $ 100.000)) / ($ 1.162.484 + $ 100.000) = -5, 56%

Sub-periode kedua dibuat mengikuti setoran $ 100.000 sehingga tingkat pengembalian dihitung yang mencerminkan setoran itu dengan saldo awal baru $ 1.262.484 atau ($ 1.162.484 + $ 100.000).

Pengembalian tertimbang waktu untuk dua periode waktu dihitung dengan mengalikan tingkat pengembalian masing-masing sub-periode dengan satu sama lain. Periode pertama adalah periode menjelang deposit, dan periode kedua adalah setelah deposit $ 100.000.

Return tertimbang waktu = (1 + 16, 25%) x (1 + (-5, 56%)) - 1 = 9, 79%

Skenario 2

Investor 2 menginvestasikan $ 1 juta ke dalam Reksa Dana A pada tanggal 31 Desember. Pada tanggal 15 Agustus tahun berikutnya, portofolionya bernilai $ 1.162.484. Pada titik itu (15 Agustus), ia menarik $ 100.000 dari Reksa Dana A, sehingga total nilai turun menjadi $ 1.062.484.

Pada akhir tahun, portofolio mengalami penurunan nilainya menjadi $ 1.003.440. Pengembalian periode holding untuk periode pertama, dari 31 Desember hingga 15 Agustus, akan dihitung sebagai:

Return = ($ 1.162.484 - $ 1.000.000) / $ 1.000.000 = 16, 25%

Pengembalian periode holding untuk periode kedua, dari 15 Agustus hingga 31 Desember, akan dihitung sebagai:

Kembali = ($ 1.003.440 - ($ 1.162.484 - $ 100.000)) / ($ 1.162.484 - $ 100.000) = -5, 56%

Pengembalian tertimbang waktu selama dua periode waktu dihitung dengan mengalikan atau secara geometris menghubungkan dua pengembalian ini:

Return tertimbang waktu = (1 + 16, 25%) x (1 + (-5, 56%)) - 1 = 9, 79%

Seperti yang diharapkan, kedua investor menerima pengembalian tertimbang waktu yang sama 9, 79%, meskipun satu menambahkan uang dan yang lainnya menarik uang. Menghilangkan efek arus kas adalah alasan mengapa pengembalian tertimbang waktu adalah konsep penting yang memungkinkan investor untuk membandingkan pengembalian investasi dari portofolio mereka dan produk keuangan apa pun.

Perbedaan Antara TWR dan ROR

Tingkat pengembalian (ROR) adalah keuntungan atau kerugian bersih dari investasi selama periode waktu tertentu, yang dinyatakan sebagai persentase dari biaya awal investasi. Keuntungan investasi didefinisikan sebagai pendapatan yang diterima ditambah dengan capital gain yang direalisasikan pada penjualan investasi.

Namun, perhitungan tingkat pengembalian tidak memperhitungkan perbedaan arus kas dalam portofolio, sedangkan TWR memperhitungkan semua deposito dan penarikan dalam menentukan tingkat pengembalian.

Keterbatasan TWR

Karena perubahan arus kas masuk dan keluar dari dana setiap hari, TWR bisa menjadi cara yang sangat rumit untuk menghitung dan melacak arus kas. Cara terbaik adalah menggunakan kalkulator daring atau perangkat lunak komputasi. Penghitungan tingkat pengembalian lain yang sering digunakan adalah tingkat pengembalian tertimbang uang.

Daftar Isi: