Apa itu Produk Investasi Terstruktur (SIP)?
Produk investasi terstruktur, atau SIP, adalah jenis investasi yang memenuhi kebutuhan investor tertentu dengan campuran produk yang disesuaikan. SIP biasanya mencakup penggunaan derivatif. Mereka sering dibuat oleh bank investasi untuk dana lindung nilai, organisasi, atau pasar massal klien ritel.
SIP berbeda dari rencana investasi sistematis (SIP), di mana investor melakukan pembayaran reguler dan setara ke dalam reksa dana, akun perdagangan, atau akun pensiun untuk mendapatkan manfaat dari keuntungan jangka panjang rata-rata biaya dolar.
Memahami Produk Investasi Terstruktur (SIP)
Investasi terstruktur dapat bervariasi dalam ruang lingkup dan kompleksitasnya, seringkali tergantung pada toleransi risiko investor. SIP biasanya melibatkan eksposur ke pasar pendapatan tetap dan turunannya. Investasi terstruktur seringkali dimulai dengan sekuritas tradisional, seperti obligasi tingkat investasi konvensional atau sertifikat deposito (CD), dan menggantikan fitur pembayaran yang biasa (seperti kupon berkala dan pokok akhir) dengan imbalan non-tradisional, yang bukan berasal dari arus kas emiten sendiri, tetapi dari kinerja satu atau lebih aset dasar.
Contoh sederhana dari produk terstruktur adalah CD $ 1.000 yang kedaluwarsa dalam tiga tahun. Itu tidak menawarkan pembayaran bunga tradisional, tetapi sebaliknya, pembayaran bunga tahunan didasarkan pada kinerja indeks saham Nasdaq 100. Jika indeks naik, investor mendapat sebagian dari keuntungan itu. Jika indeks jatuh, investor masih menerima $ 1000 mereka kembali setelah tiga tahun. Jenis produk ini merupakan kombinasi dari CD pendapatan tetap pilihan panggilan jangka panjang pada indeks Nasdaq 100.
Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) mulai meneliti catatan terstruktur pada tahun 2018, karena kritik yang meluas atas biaya mereka yang berlebihan dan kurangnya transparansi. Sebagai contoh, pada tahun 2018, Wells Fargo Advisors LLC setuju untuk membayar $ 4 juta dan mengembalikan keuntungan buruk untuk menyelesaikan biaya SEC setelah ditemukan bahwa perwakilan perusahaan secara aktif mendorong orang untuk membeli dan menjual salah satu produk terstruktur mereka yang seharusnya dibeli dan dimiliki hingga jatuh tempo. Perputaran perdagangan ini menciptakan komisi besar bagi bank dan mengurangi pengembalian investor.
Pengambilan Kunci
- Produk terstruktur dibuat oleh bank investasi dan sering menggabungkan dua atau lebih aset, dan kadang-kadang beberapa kelas aset, untuk membuat produk yang membayar berdasarkan kinerja aset yang mendasarinya. Produk terstruktur bervariasi dalam kompleksitas dari yang sederhana hingga yang sangat kompleks. Uang terkadang tersembunyi dalam pembayaran dan cetakan halus, yang berarti investor tidak selalu tahu persis berapa banyak mereka membayar untuk produk tersebut, dan apakah mereka dapat membuatnya lebih murah pada sendiri.
SIP dan Rainbow Note
Produk terstruktur menarik beberapa investor dengan kemampuan mereka untuk menyesuaikan paparan ke pasar yang berbeda. Misalnya, not pelangi menawarkan eksposur ke lebih dari satu aset dasar. Catatan pelangi mungkin menurunkan nilai kinerja dari tiga aset berkorelasi relatif rendah, seperti Indeks Russell 3000 dari saham AS, MSCI Pacific Ex-Japan Index, dan indeks berjangka komoditas Dow-AIG. Selain itu, melampirkan fitur lookback ke produk terstruktur ini dapat menurunkan volatilitas lebih lanjut dengan "menghaluskan" pengembalian dari waktu ke waktu.
Dalam instrumen lookback, nilai aset dasar tidak didasarkan pada nilai akhir pada saat kedaluwarsa, tetapi pada nilai optimal yang diambil selama jangka waktu wesel (seperti bulanan atau triwulanan). Di dunia opsi, ini juga bertepatan dengan opsi Asia (untuk membedakan instrumen dari opsi Eropa atau Amerika). Menggabungkan jenis-jenis fitur ini dapat memberikan sifat diversifikasi yang lebih menarik.
Ini menunjukkan bahwa produk terstruktur dapat berkisar dari contoh CD yang relatif sederhana yang disebutkan sebelumnya, hingga versi yang lebih eksotis yang dibahas di sini.
Pro dan kontra
Keuntungan SIP termasuk diversifikasi di luar aset tipikal. Manfaat lain tergantung pada jenis produk terstruktur, karena masing-masing berbeda. Keuntungan tersebut dapat mencakup, perlindungan utama, volatilitas rendah, efisiensi pajak, pengembalian yang lebih besar dari yang diberikan oleh aset dasar (pengungkit), atau hasil positif dalam lingkungan dengan hasil rendah.
Kerugiannya termasuk kompleksitas yang dapat menyebabkan risiko yang tidak diketahui. Biaya bisa sangat curam, tetapi sering tersembunyi di dalam struktur pembayaran atau dalam spread biaya bank untuk masuk dan keluar dari posisi. Ada risiko kredit dengan bank investasi mendukung SIP. Biasanya ada sedikit atau tidak ada likuiditas untuk SIP, jadi investor harus mengambil harga yang dikutip oleh bank investasi atau mungkin tidak dapat keluar sebelum jatuh tempo sama sekali. Dan sementara produk-produk ini mungkin menawarkan beberapa manfaat diversifikasi, tidak selalu jelas mengapa mereka dibutuhkan atau dalam keadaan apa mereka dibutuhkan selain untuk menghasilkan biaya penjualan untuk bank investasi yang menciptakannya.
Contoh Dunia Nyata dari Produk Investasi Terstruktur (SIP)
Sebagai contoh, asumsikan bahwa seorang investor setuju untuk memasukkan $ 100 ke dalam produk terstruktur berdasarkan kinerja indeks saham S&P 500. Semakin banyak S&P 500 naik, semakin banyak produk terstruktur yang bernilai. Tetapi jika S&P 500 turun, investor masih mendapatkan $ 100 mereka kembali pada saat jatuh tempo.
Untuk layanan ini, bank mengambil beberapa biaya atau menghasilkan pendapatan dengan beberapa cara berbeda. Ini dapat membatasi berapa banyak yang dapat dihasilkan oleh investor, dan karena itu apa pun yang bergerak di bawah S&P 500 di atas batas itu adalah keuntungan bank, bukan investor. Bank juga dapat mengenakan biaya. Ini mungkin tidak jelas, tetapi lebih diperhitungkan dalam pembayaran. Misalnya, S&P 500 mungkin perlu naik 5% di tahun pertama agar klien menerima pembayaran 2%. Jika S&P 500 naik kurang dari itu, pembayaran menurun proporsionalitas. Investor tidak dapat menerima apa pun jika S&P 500 naik 3% atau kurang, yang merupakan keuntungan bank.
Produk ini menggabungkan CD atau bond dengan opsi panggilan pada indeks S&P 500. Bank dapat mengambil bunga yang seharusnya dibayar dan membeli opsi panggilan. Ini membantu melindungi modal awal sambil tetap memberikan potensi keuntungan naik jika indeks saham naik. Bank juga dapat melakukan lindung nilai terhadap eksposur apa pun yang dihasilkannya pada produk-produk terstruktur yang lebih kompleks, yang berarti mereka biasanya tidak peduli ke arah mana pasar bergerak.
