Obligasi tradisional dan surat berharga pendapatan tetap membayar bunga sesuai dengan jadwal yang ditentukan dan kemudian mengembalikan jumlah pokok investor pada saat jatuh tempo. Namun, mereka hanya tersedia sebagai satu keamanan yang membayar bunga dan pokok. Jenis obligasi baru akhirnya diperkenalkan yang memisahkan pembayaran pokok dari pembayaran bunga. Perdagangan terpisah dari Bunga yang Terdaftar dan Efek Utama (STRIPS) diciptakan untuk memberikan investor alternatif lain di arena pendapatan tetap yang dapat memenuhi tujuan investasi tertentu yang sulit dicapai dengan menggunakan obligasi dan catatan tradisional.
Sejarah STRIPS
STRIPS pertama kali diperkenalkan oleh dealer investasi di AS pada 1960-an. Mereka awalnya diciptakan dengan secara fisik melepas kupon kertas dari obligasi pembawa dan menjualnya sebagai surat berharga yang terpisah. Kerugian dari obligasi pembawa, seperti investor yang tidak dapat menerima pembayaran bunga jika kupon hilang atau dicuri, menyebabkan penerbitan STRIPS dalam bentuk entri buku elektronik.
Bagaimana Mereka Bekerja
Seperti yang dinyatakan dalam akronim, STRIPS hanyalah obligasi yang pembayaran bunganya telah dilepaskan dan dijual secara terpisah, sedangkan jumlah pokok masih dibayarkan pada saat jatuh tempo. Pemerintah AS tidak menerbitkan STRIPS langsung kepada investor dengan cara yang sama seperti surat berharga atau obligasi simpanan. Sebaliknya mereka dibuat oleh lembaga keuangan seperti bank investasi, yang membeli surat berharga konvensional dan kemudian menghapus pembayaran bunga dari pokok untuk dijual kepada investor sebagai efek terpisah dengan nomor CUSIP terpisah. Namun, STRIPS masih didukung oleh kepercayaan dan kredit penuh dari pemerintah AS, meskipun telah dibongkar. (STRIPS juga dijual, diterbitkan, dan didukung oleh banyak pemerintah negara lain juga.)
Contoh
Departemen Keuangan AS menerbitkan obligasi 30-tahun dengan tingkat kupon 3, 5%. Sebuah bank investasi membeli $ 100 juta dari sekuritas ini dan melepaskan 60 pembayaran bunga setengah tahunan masing-masing $ 3, 5 juta. Bank kemudian mendaftarkan dan menjual setiap pembayaran bunga sebagai jaminan terpisah bersama dengan pembayaran pokok untuk membuat 61 sekuritas baru.
STRIPS kupon adalah obligasi yang dibuat dari setiap pembayaran bunga, sedangkan STRIPS pokok mewakili klaim pelunasan pokok dari obligasi asli. Baik kupon maupun STRIPS utama tidak memiliki tingkat kupon dan karenanya dianggap sebagai obligasi tanpa kupon, yang diterbitkan dengan diskon dan jatuh tempo pada nilai nominal. STRIPS juga dibuat dari Treasury Inflation Protected Securities (TIPS) yang tidak memiliki tingkat kupon yang ditetapkan dan membayar tingkat bunga mengambang. Karena kupon nol-kupon tidak membayar bunga aktual, durasinya selalu sama dengan jatuh tempo. Obligasi dengan kurs tetap atau yang disesuaikan dengan inflasi yang dilucuti harus memiliki nilai nominal setidaknya $ 100 dan hanya dapat melebihi jumlah ini dalam kelipatan $ 100. Lembaga keuangan juga dapat memasang kembali STRIP menjadi keamanan keseluruhan jika mampu memperoleh STRIP pokok plus semua kupon STRIPS yang tersisa.
Perlakuan Pajak
STRIPS tanpa kupon dikenakan pajak dengan cara yang agak berbeda dari kebanyakan obligasi. Penerbit obligasi tradisional melaporkan bunga yang sebenarnya dibayarkan atas penawaran mereka kepada investor selama tahun tersebut, tetapi STRIPS tidak membayar bunga aktual dalam bentuk apa pun. Karena STRIPS diterbitkan dengan harga diskon dan jatuh tempo pada nilai nominal, Diskon Penerbitan Asli (OID) berlaku. Ini mengharuskan investor untuk melaporkan pendapatan bunga hantu yang sama dengan kenaikan nilai obligasi untuk tahun itu. (OID yang kurang dari jumlah nominal minimum dapat diabaikan sampai jatuh tempo, ketika itu akan dilaporkan sebagai capital gain.) Untuk setiap tahun Anda STRIP diadakan, basis biaya akan meningkat dan keuntungan atau kerugian modal bisa dihasilkan jika obligasi dijual dengan harga yang berbeda dari basis biaya. Jika obligasi dimiliki hingga jatuh tempo, seluruh diskon akan diklasifikasikan sebagai pendapatan bunga. Investor yang membeli STRIPS pada TIPS juga harus melaporkan jumlah penyesuaian inflasi setiap tahun. Bunga hantu dari STRIPS dilaporkan oleh penerbit pada Formulir 1099-OID; Namun, angka ini tidak selalu dapat diambil pada nilai nominal dan harus dihitung ulang dalam banyak kasus, seperti ketika STRIP dibeli dengan harga premium atau diskon di pasar sekunder. Aturan pajak untuk perhitungan ini diuraikan di IRS Pub. 550.
Keuntungan dan kerugian
Kecuali untuk mereka yang disesuaikan dengan inflasi, STRIPS selalu membayar jumlah yang tepat dari kupon asli mereka atau jumlah pokok pada saat jatuh tempo, yang menjadikan mereka kendaraan pendanaan yang ideal ketika jumlah uang yang pasti dibutuhkan pada waktu tertentu. Namun, investor yang ingin menjual STRIPS mereka sebelum jatuh tempo harus sering kehilangan mereka jika mereka dapat menjualnya sama sekali, karena pasar sekunder untuk sekuritas ini sering diperdagangkan secara jarang dan kadang-kadang tidak ada. Seperti jenis obligasi lainnya, STRIPS juga dapat menghasilkan keuntungan atau kerugian modal jika dijual sebelum jatuh tempo. Namun, investor yang menjual STRIPS sebelum jatuh tempo mungkin masih harus membayar pajak atas bunga OID yang timbul sampai tanggal penjualan.
Siapa yang membeli STRIPS
STRIPS adalah instrumen yang tepat untuk berbagai jenis investor. Banyak jenis institusi membeli sekuritas ini karena arus kas terjamin pada saat jatuh tempo. Dana pensiun, perusahaan asuransi dan bank semuanya memegang STRIPS dalam portofolio mereka karena alasan ini. Investor ritel sering membelinya dengan alasan yang sama. Masalah pajak hantu dapat dihindari dengan membeli STRIPS di dalam IRA dan rencana pensiun pajak tangguhan, di mana mereka dapat tumbuh sampai jatuh tempo tanpa konsekuensi pajak.
Kesimpulan
STRIPS memberikan alternatif untuk obligasi tradisional bagi investor yang perlu mengandalkan jumlah uang tertentu yang akan jatuh tempo pada tanggal tertentu di masa depan. Meskipun mereka membukukan arus kas negatif hingga jatuh tempo, mereka juga dapat memberikan imbal hasil superior untuk obligasi tradisional dalam beberapa kasus dan akan selalu jatuh tempo pada nilai nominal. Untuk informasi lebih lanjut tentang instrumen serbaguna ini, kunjungi situs web Departemen Keuangan AS di www.treasurydirect.gov atau hubungi penasihat investasi Anda.
