Apa itu Sintetis?
Sintetis adalah istilah yang diberikan kepada instrumen keuangan yang dirancang untuk mensimulasikan instrumen lain sambil mengubah karakteristik utama. Seringkali sintetis akan menawarkan kepada investor pola arus kas yang disesuaikan, jatuh tempo, profil risiko dan sebagainya. Produk sintetis disusun untuk memenuhi kebutuhan investor.
Seri Instruktur NYIF: Stok Sintetis
Memahami Posisi Sintetis
Ada banyak alasan berbeda di balik penciptaan posisi sintetis. Posisi sintetis, misalnya, dapat dilakukan untuk menciptakan hasil yang sama seperti instrumen keuangan menggunakan instrumen keuangan lainnya. Seorang pedagang dapat memilih untuk membuat posisi pendek sintetis menggunakan opsi karena lebih mudah daripada meminjam saham dan menjualnya pendek. Ini juga berlaku untuk posisi buy, karena pedagang dapat meniru posisi panjang dalam suatu saham menggunakan opsi tanpa harus mengeluarkan modal untuk benar-benar membeli saham.
Pengambilan Kunci
- Sintetis adalah investasi yang dimaksudkan untuk meniru investasi lain. Posisi sintetis dapat memungkinkan pedagang mengambil posisi tanpa mengeluarkan modal untuk benar-benar membeli atau menjual aset. Produk sintetis adalah investasi yang dirancang khusus yang dibuat untuk investor besar.
Contoh Posisi Sintetis
Misalnya, Anda dapat membuat posisi opsi sintetis dengan membeli opsi panggilan dan secara bersamaan menjual opsi put pada stok yang sama. Jika kedua opsi memiliki harga strike yang sama, katakanlah $ 45, strategi ini akan memiliki hasil yang sama dengan membeli keamanan yang mendasarinya pada $ 45 ketika opsi tersebut kedaluwarsa atau dieksekusi. Opsi panggilan memberi pembeli hak untuk membeli keamanan yang mendasarinya saat mogok, dan opsi put mewajibkan penjual untuk membeli keamanan yang mendasarinya dari pembeli put.
Jika harga pasar dari sekuritas yang mendasarinya meningkat di atas strike price, pembeli panggilan akan menggunakan opsinya untuk membeli sekuritas di $ 45, menyadari keuntungan. Di sisi lain, jika harga jatuh di bawah pemogokan, pembeli put akan menggunakan haknya untuk menjual kepada penjual put yang berkewajiban untuk membeli keamanan yang mendasarinya pada $ 45. Jadi posisi opsi sintetis akan memiliki nasib yang sama dengan investasi sejati dalam saham, tetapi tanpa pengeluaran modal. Ini, tentu saja, perdagangan bullish dan perdagangan bearish dilakukan dengan membalikkan dua opsi (menjual panggilan dan membeli put).
Memahami Arus Kas dan Produk Sintetis
Produk sintetis dan lebih kompleks daripada posisi sintetis, karena cenderung dibuat berdasarkan pesanan yang dibuat melalui kontrak. Ada dua jenis utama investasi sekuritas generik: yang membayar pendapatan dan yang membayar dalam apresiasi harga. Beberapa sekuritas melintasi garis, seperti saham yang membayar dividen yang juga mengalami apresiasi. Bagi sebagian besar investor, obligasi konversi adalah sama sintetiknya seperti yang dibutuhkan.
Obligasi konversi sangat ideal untuk perusahaan yang ingin menerbitkan utang pada tingkat yang lebih rendah. Tujuan dari penerbit adalah untuk mendorong permintaan untuk obligasi tanpa meningkatkan suku bunga atau jumlah yang harus dibayar untuk hutang. Daya tarik untuk dapat menukar utang untuk saham jika lepas landas, menarik investor yang menginginkan pendapatan tetap tetapi bersedia untuk melupakan beberapa poin dari itu untuk potensi apresiasi. Berbagai fitur dapat ditambahkan pada ikatan konversi untuk mempermanis penawaran. Beberapa obligasi konversi menawarkan perlindungan pokok. Obligasi konversi lainnya menawarkan peningkatan pendapatan dengan imbalan faktor konversi yang lebih rendah. Fitur-fitur ini bertindak sebagai insentif bagi pemegang obligasi.
Bayangkan, bagaimanapun, itu adalah investor institusional yang menginginkan obligasi konversi untuk perusahaan yang belum pernah menerbitkannya. Untuk memenuhi permintaan pasar ini, bankir investasi bekerja secara langsung dengan investor institusional untuk membuat convertible sintetis dengan membeli suku cadang - dalam hal ini obligasi dan opsi panggilan jangka panjang - agar sesuai dengan karakteristik spesifik yang diinginkan oleh investor institusi. Sebagian besar produk sintetis terdiri dari produk obligasi atau pendapatan tetap, untuk melindungi investasi utama, dan komponen ekuitas, untuk mencapai alpha.
Lubang Kelinci Kreasi Sintetis
Produk yang digunakan untuk produk sintetis dapat berupa aset atau turunan, tetapi produk sintetis itu sendiri adalah turunannya. Artinya, arus kas yang mereka hasilkan berasal dari aset lain. Bahkan ada kelas aset yang dikenal sebagai derivatif sintetis. Ini adalah sekuritas yang direkayasa balik untuk mengikuti arus kas keamanan tunggal.
Produk sintetis menjadi jauh lebih kompleks daripada convertible atau posisi sintetis. CDO sintetis, misalnya, berinvestasi dalam swap default kredit. CDO sintetis itu sendiri selanjutnya dibagi menjadi beberapa bagian yang menawarkan profil risiko yang berbeda untuk investor besar. Produk-produk ini dapat menawarkan pengembalian yang signifikan, tetapi sifat struktur juga dapat membuat pemegang tranche berisiko tinggi dan tinggi menghadapi kewajiban kontraktual yang tidak dinilai sepenuhnya pada saat pembelian. Inovasi di balik produk sintetis telah menjadi anugerah bagi keuangan global, tetapi peristiwa seperti krisis keuangan tahun 2007-09 menunjukkan bahwa pencipta dan pembeli produk sintetis tidak memiliki informasi yang diharapkan.
