Apa Komposit SSE?
SSE Composite, yang merupakan kependekan dari Shanghai Stock Exchange Composite Index, adalah komposit pasar yang terdiri dari semua saham-A dan saham-B yang diperdagangkan di Bursa Efek Shanghai. Indeks dihitung dengan menggunakan periode dasar 100. Hari pertama pelaporan adalah 15 Juli 1991.
Angka komposit dapat dihitung dengan menggunakan rumus:
Indeks Saat Ini = Periode DasarKapal Pemasaran Anggota Komposit × Nilai Dasar
Memahami Komposit SSE
SSE Composite adalah cara yang baik untuk mendapatkan gambaran luas tentang kinerja perusahaan yang terdaftar di bursa Shanghai. Indeks yang lebih selektif, seperti Indeks SSE 50 dan Indeks SSE 180, menunjukkan pemimpin pasar berdasarkan kapitalisasi pasar.
Dengan populasi lebih dari 1, 3 miliar dan tingkat pertumbuhan selama dua dekade terakhir yang melihat negara itu naik delapan peringkat ke urutan kedua di dunia dalam hal PDB, Cina adalah kekuatan ekonomi. Namun, volatilitas pasar saham negara telah menyoroti bahwa, sementara Cina adalah kekuatan dunia, itu tidak berakhir dengan rasa sakit yang tumbuh.
Volatilitas dalam Komposit SSE
Komposit SSE terkenal volatile. Sebagai contoh, antara November 2014 dan Juni 2015, Komposit SSE melonjak lebih dari 150%, ketika outlet media yang dikelola pemerintah membicarakan ekuitas Cina dan mendorong investor yang tidak berpengalaman untuk membelinya. Kemudian, dalam tiga bulan setelah puncak itu, indeks kehilangan lebih dari 40% nilainya. Perusahaan menghentikan perdagangan, penjualan pendek pada dasarnya dilarang dan pemerintah campur tangan untuk mendukung pasar.
Salah satu faktor terbesar dalam koreksi pasar saham ini adalah kurangnya pengalaman yang dimiliki Cina dalam berurusan dengan pasar saham. Pasar saham AS, misalnya, telah belajar dari kejatuhan dan koreksi pasar sebelumnya. Meskipun jauh dari sempurna, berbagai bursa memiliki metode memperlambat pasar untuk memungkinkan perdagangan selama harga jatuh sementara secara halus mendorong kembali terhadap kepanikan habis-habisan yang dapat menjadi bencana.
Ukuran yang paling jelas adalah pemutus sirkuit yang menendang ketika pasar jatuh terlalu cepat. Pada saat itu, China hanya memiliki mekanisme di mana perusahaan dapat menangguhkan perdagangan untuk jangka waktu yang tidak ditentukan antara perusahaan dan regulator. Pemutus sirkuit pasar saham di New York Stock Exchange (NYSE), sebaliknya, tidak spesifik untuk perusahaan dan dirancang untuk memungkinkan investor untuk menarik napas kolektif mereka melalui penghentian sementara. (Ada situasi di mana NYSE menangguhkan perdagangan saham tertentu, tetapi ini adalah situasi yang ditentukan.)
Kurangnya kegagalan pasar yang pasti di Tiongkok menyebabkan pendekatan ad hoc dari apa pun yang diputuskan pemerintah. Dan itu membuat pintu terbuka untuk memotong suku bunga, ancaman untuk menangkap penjual, penangguhan perdagangan strategis dan instruksi kepada perusahaan milik negara untuk mulai membeli.
Faktor lain yang berkontribusi terhadap volatilitas di Komposit SSE dan saham China secara umum adalah kurangnya pemain pasar saham. Pasar saham Tiongkok relatif baru dan sebagian besar terdiri dari individu. Di sebagian besar pasar saham dewasa, mayoritas pembeli dan penjual sebenarnya adalah institusi, ketika diukur berdasarkan volume. Para pemain besar ini memiliki toleransi risiko yang jauh berbeda dari investor individu. Pembeli institusional, terutama dana lindung nilai, memainkan peran penting dalam menjaga likuiditas di pasar dan mengalihkan risiko ke entitas yang biasanya dapat menanganinya. Bahkan dengan para pemain besar itu, banyak hal bisa dan sering salah. Yang mengatakan, pasar yang didominasi oleh investor perorangan - terutama sejumlah besar investor perorangan yang berdagang dengan margin - terikat untuk melihat reaksi berlebihan pada saat naik dan turun.
Peran pemerintah Cina terkait dengan masalah kedewasaan yang dihadapi pasar saham Cina. Pemerintah campur tangan di pasar saham bukanlah hal yang baru, tetapi keinginan pemerintah Cina untuk terjun ke pasar membuat banyak masalah. Sebagian besar negara menunda intervensi sampai jelas bahwa krisis sistemik tidak dapat dihindari. Namun, pemerintah Cina merasa perlu melakukan intervensi kuat pada 2015, mungkin karena keputusan kebijakannya membantu membangun gelembung di tempat pertama. Ini juga menjadi preseden langsung untuk peristiwa pasar di masa depan, yang memotong kekuatan pasar bebas. Hasil potensial - pasar saham Cina yang sangat diatur agar sesuai dengan tujuan pemerintah - adalah pasar yang kurang menarik bagi investor internasional.
Eksperimen Gagal Tiongkok Dengan Pemutus Arus Listrik
Sementara Komposit SSE mendapatkan kembali kekuatan antara akhir September dan akhir Desember 2015, indeks berubah tajam turun ke 2016. Pada 4 Januari 2016, pemerintah Cina menempatkan pemutus sirkuit baru di tempat dalam upaya untuk menambah stabilitas ke pasar dengan menghindari penurunan besar seperti yang dialami Komposit SSE pada 2015.
Juga dikenal sebagai pembatasan perdagangan, pemutus sirkuit telah diterapkan di pasar saham, dan pasar aset lainnya, di seluruh dunia. Tujuan dari pemutus sirkuit adalah untuk menghentikan perdagangan di pasar atau keamanan untuk mencegah ketakutan dan penjualan panik dari jatuhnya harga terlalu cepat dan tanpa dasar fundamental, dan memacu lebih banyak penjualan panik dalam proses tersebut. Menyusul penurunan besar, pasar dapat dihentikan selama beberapa menit atau jam, dan kemudian melanjutkan perdagangan setelah investor dan analis memiliki waktu untuk mencerna pergerakan harga dan mungkin menganggap aksi jual sebagai peluang pembelian. Tujuannya adalah untuk mencegah jatuh bebas dan menyeimbangkan pembeli dan penjual selama periode berhenti. Jika pasar terus jatuh, pemecah kedua dapat memicu penghentian untuk sisa hari perdagangan. Ketika penghentian terjadi, perdagangan dalam kontrak derivatif terkait, seperti futures dan opsi, juga ditangguhkan.
Pemutus sirkuit pertama kali disusun setelah jatuhnya pasar saham 19 Oktober 1987, juga dikenal sebagai Black Monday, ketika Dow Jones Industrial Average kehilangan hampir 22% dari nilainya dalam satu hari, atau setengah triliun dolar. Mereka pertama kali diterapkan di Amerika Serikat pada tahun 1989, dan pada awalnya didasarkan pada penurunan poin absolut, daripada penurunan persentase. Itu diubah dalam aturan yang diperbarui yang mulai berlaku pada tahun 1997. Pada tahun 2008, Komisi Sekuritas dan Pertukaran (SEC) memberlakukan Peraturan 48, yang memungkinkan sekuritas dihentikan dan dibuka lebih cepat daripada yang dapat dilakukan pemutus sirkuit dalam keadaan tertentu sebelum bel pembukaan.
Di Amerika Serikat, misalnya, jika Dow turun 10%, NYSE dapat menghentikan perdagangan pasar hingga satu jam. Ukuran drop adalah ukuran yang akan menentukan durasi pemberhentian. Semakin besar penurunan, semakin lama perdagangan berhenti. Ada pemutus sirkuit lain di tempat untuk penurunan 20% dan 30% dalam satu hari. Ada pemutus serupa yang berlaku untuk indeks S&P 500 dan Russell 2000 juga, dan untuk banyak dana yang diperdagangkan di bursa (ETF). Pasar global juga telah menerapkan pembatasan.
Tujuan dari pemutus sirkuit adalah untuk mencegah penjualan panik dan mengembalikan stabilitas di antara pembeli dan penjual di pasar. Pemutus sirkuit telah digunakan beberapa kali sejak implementasi mereka, dan mereka sangat penting dalam membendung penurunan pasar bebas langsung setelah gelembung dotcom pecah dan jatuhnya Lehman Brothers. Pasar memang terus menurun setelah peristiwa itu, namun penjualannya jauh lebih teratur daripada yang seharusnya terjadi. Namun, situasi dengan pemutus sirkuit Tiongkok jauh berbeda.
Pemutus sirkuit yang diberlakukan oleh pemerintah Cina pada 4 Januari 2016, menyatakan bahwa jika indeks acuan CSI 300, yang terdiri dari 300 saham A-saham yang terdaftar di Shanghai atau Bursa Efek Shenzhen, turun 5% dalam sehari, perdagangan akan dihentikan selama 15 menit. Penurunan 7% akan memicu penghentian perdagangan untuk sisa hari perdagangan.
Hari itu juga, indeks turun 7% menjelang sore dan pemutus sirkuit dipicu. Dua hari kemudian, pada 8 Januari 2016, indeks turun lebih dari 7% dalam 29 menit pertama perdagangan, memicu pemutus sirkuit untuk kedua kalinya. Regulator Tiongkok mengumumkan bahwa mereka menangguhkan pemutus arus, hanya empat hari setelah dipasang. Mereka mengatakan penangguhan itu dimaksudkan untuk menciptakan stabilitas di pasar ekuitas; Namun, dimasukkannya pemutus sirkuit tersebut pada awalnya dimaksudkan untuk menjaga stabilitas dan kontinuitas di pasar. Sementara menghapus pelanggar sepenuhnya berarti kepanikan jatuh bebas didorong harga dapat terjadi tanpa hambatan, pendukung pasar bebas berpendapat bahwa pasar akan mengurus diri mereka sendiri dan mengatakan penghentian perdagangan adalah hambatan buatan untuk efisiensi pasar.
SSE Composite berakhir di posisi terbawah pada akhir Januari 2016, sekitar 50% di bawah puncak Juni 2015. Indeks, meskipun masih berfluktuasi, memulai kenaikan yang lebih terukur dibandingkan dengan kenaikan tahun 2015, naik sekitar 30% selama 20 bulan ke depan.
