Apa itu Dolar Lembut
Dolar lunak adalah cara membayar perusahaan pialang untuk layanan mereka melalui pendapatan komisi, sebagai lawan melalui pembayaran langsung normal (biaya dalam dolar). Publik yang berinvestasi cenderung memiliki persepsi negatif tentang pengaturan dolar lunak, karena mereka percaya bahwa perusahaan pembeli harus membayar biaya dari keuntungan mereka, bukan dari kantong investor. Dengan demikian, penggunaan kompensasi dalam dolar menjadi lebih umum.
BREAKING DOWN Soft Dollars
Misalnya, reksa dana dapat menawarkan untuk membayar penelitian dari perusahaan pialang dengan melakukan perdagangan di pialang. Asumsikan bahwa dana nilai kapitalisasi besar ingin membeli beberapa penelitian dari Perusahaan Pialang XYZ. Dana tersebut mungkin setuju untuk menghabiskan setidaknya $ 10.000 dalam komisi untuk layanan perantara sebagai imbalan untuk penelitian; ini akan mewakili pembayaran dalam bentuk dolar. Atau, jika dana hanya ingin membeli penelitian dan tidak menyetujui segala jenis biaya soft-dolar, mungkin harus membayar perusahaan pialang $ 7.000 dalam dolar keras (tunai) untuk layanan tersebut.
Cara Kerja Transaksi Soft-Dollar
Komisi untuk perdagangan yang dibayarkan oleh investor institusional kepada perusahaan pialang adalah 6 sen per saham, tetapi sebenarnya biaya hanya 3 sen per saham. 3 sen lainnya digunakan untuk rabat dolar lunak. Di bawah pengaturan ini, investor institusi diwajibkan untuk mengarahkan perdagangan masa depan ke perusahaan pialang. Tak satu pun dari ini menyajikan masalah bagi Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) selama investor menerima eksekusi terbaik dan komisi tidak jauh berbeda dari apa yang dibebankan oleh perusahaan lain.
Masalah Yang inheren Dengan Dolar Lembut
Biaya penelitian dan layanan paket lainnya yang disediakan dalam transaksi soft-dolar pada dasarnya ditanggung oleh investor reksa dana, namun mereka tidak diungkapkan oleh dana tersebut. Mereka hanya dibangun ke dalam biaya perdagangan, yang berdampak pada kinerja jangka panjang dana tersebut.
Secara teknis, reksa dana akan mengungkapkan biaya penelitian yang sulit dalam biaya manajemennya. Namun, ketika dibayar dengan dolar lunak, itu tidak dibayar dari biaya manajemennya. Manajer dana berpendapat bahwa investor institusional pada akhirnya menanggung semua biaya. Namun, menggunakan dolar lunak untuk membayar penelitian tidak memungkinkan investor reksa dana untuk melakukan analisis biaya yang akurat ketika memilih dana tersebut.
Nilai dolar lunak tidak dapat ditentukan, juga tidak sama. Apa yang diterima seorang manajer investasi dalam bentuk layanan mungkin berbeda dari apa yang diterima manajer lain. Ini membuka pintu bagi konflik dan pelanggaran, dan investor reksa dana tidak pernah tahu berapa bagian dari biaya transaksi mereka yang diterapkan pada layanan lunak atau investasi aktual mereka.
Meskipun transaksi soft-dolar masih banyak digunakan, ada gerakan yang tumbuh untuk menghilangkannya, terutama karena reformasi keuangan dan masalah transparansi mendominasi industri.
Penyalahgunaan Dolar Lembut
Kekaburan dolar lunak telah membuat praktik tersebut disalahgunakan oleh para profesional investasi dan pemeriksaan oleh SEC. Dalam satu kasus di tahun 2013, SEC dikenakan sanksi terhadap perusahaan pialang New York Instinet LLC karena tidak melakukan pembayaran lebih dari $ 400.000 dalam dolar lunak kepada penasihat yang berbasis di San Diego, JS Oliver Capital Management, meskipun ada tanda-tanda jelas bahwa mereka digunakan untuk tujuan yang meragukan dan tidak dengan benar. diungkapkan kepada klien. SEC menemukan bahwa karyawan di JS Oliver Capital telah menggunakan pembayaran dolar lunak ke arah biaya perceraian, pembayaran sewa dan biaya yang terkait dengan timeshare pribadi. Pada akhirnya, SEC memutuskan bahwa Instinet mengabaikan penyalahgunaan dolar lunak dan diselesaikan dengan perusahaan sebesar $ 800.000.
