Apa itu Komisi Lunak?
Komisi lunak, atau dolar lunak, adalah pembayaran berbasis transaksi yang dilakukan oleh manajer aset ke broker-dealer yang tidak dibayar dalam dolar aktual. Komisi lunak memungkinkan perusahaan investasi dan dana institusional untuk menutupi sebagian pengeluaran mereka melalui komisi perdagangan yang bertentangan dengan pembayaran langsung normal melalui biaya dalam dolar, yang harus dilaporkan. Misalnya, menerima penelitian dari rekanan sebagai imbalan untuk menggunakan layanan pialang mereka. Dengan demikian, pengeluaran akan diklasifikasikan sebagai komisi perdagangan dan pada saat yang sama akan menurunkan biaya yang dilaporkan untuk penelitian dalam hal ini.
Publik yang berinvestasi cenderung memiliki persepsi negatif tentang pengaturan dolar lunak. Mereka percaya bahwa perusahaan pembeli harus membayar biaya dari keuntungan mereka. Dengan demikian, penggunaan kompensasi dalam dolar menjadi lebih umum.
Pengambilan Kunci
- Komisi lunak, juga dikenal sebagai dolar lunak, adalah cara agar pelanggan perusahaan keuangan dapat membayar layanan mereka melalui pendapatan komisi alih-alih pembayaran botol langsung. Contohnya adalah reksa dana yang menerima penelitian dan memberikan saran layanan sebagai imbalan untuk mengirimkan aliran pesanan melalui brokerage. Praktek komisi lunak kadang-kadang dipandang tidak etis atau tidak adil.
Memecah Komisi Lunak
Penggunaan kompensasi dolar lunak oleh perusahaan investasi terdaftar dengan pensiun yang tertutup ERISA dicakup dalam Bagian 28 (e) dari Securities Exchange Act 1934. Namun, dana lindung nilai tidak dicakup, karena mereka umumnya tidak terdaftar. Jika komisi lunak digunakan di luar Bagian 28 (e) peraturan, pengungkapan harus dilakukan kepada investor.
Banyak dana investasi membeli penelitian atau layanan menggunakan komisi lunak karena memungkinkan dana untuk menghindari pelaporan biaya kepada investor yang sensitif terhadap biaya. Komisi lunak dengan demikian memungkinkan dana untuk membiayai pengeluaran mereka dan akhirnya menurunkan rasio pengeluaran mereka dengan menyetujui penetapan harga transaksi yang lebih rendah. Jenis pelaporan ini sering mengakibatkan masalah pelaporan untuk perusahaan dana karena berbagai alasan.
Kritik Komisi Lunak
Investor pada dasarnya menanggung biaya penelitian dan layanan paket lainnya yang disediakan dalam transaksi komisi lunak, namun seorang manajer aset tidak mengungkapkannya. Mereka dibangun ke dalam biaya perdagangan, yang berdampak pada kinerja jangka panjang suatu dana. Beberapa berspekulasi bahwa komisi lunak dapat menaikkan biaya per-saham untuk mengeksekusi dan membersihkan perdagangan institusional sekitar 2-3%, meskipun ada sedikit penelitian yang dapat diandalkan tentang masalah ini.
Penggunaan komisi lunak kurang transparan. Mereka tidak sebanding, juga tidak konsisten antara berbagai produk atau perusahaan. Apa yang diterima seorang manajer investasi dalam bentuk layanan mungkin berbeda dari apa yang diterima manajer lain. Dengan demikian, seorang investor tidak akan pernah tahu bagian mana dari biaya transaksi mereka yang diterapkan pada layanan lunak atau investasi aktual mereka.
Sejarah Komisi Lunak
Komisi lunak memiliki sejarah panjang dalam bisnis broker. Selama bertahun-tahun, Bursa Efek New York menerbitkan jadwal komisi harga tetap. Karena broker tidak dapat bersaing dalam harga, mereka berusaha memenangkan bisnis dengan menyediakan layanan tambahan, seperti penelitian. Ini dikenal sebagai 'bundling.' Pada awal 1970-an, pemerintah melihat ke dalam praktik penetapan harga dan kemudian menyimpulkan bahwa itu merupakan penetapan harga.
Pada tanggal 1 Mei 1975, tanggal yang sering disebut sebagai 'May Day' dalam industri pialang, pialang harus menegosiasikan komisi pada setiap perdagangan dengan setiap klien. Menjelang batas waktu, pialang berusaha merestrukturisasi diri dengan menawarkan lebih banyak layanan dan menegosiasikan harga layanan tersebut secara terpisah. Restrukturisasi semacam itu - dikenal sebagai 'unbundling' - melahirkan broker diskon. Sementara itu, industri melobi Kongres untuk hak untuk mempertahankan, termasuk biaya penelitian investasi yang ditawarkan kepada klien institusional sebagai bagian dari komisi. Aturan 1 Mei kemudian diubah untuk memberikan status safe-harbour kepada fidusia yang membayar lebih dari komisi yang dinegosiasikan untuk penelitian atau layanan.
Meskipun ada kritik, komisi lunak masih banyak digunakan di AS. Komisi itu legal di tempat lain (Singapura, Hong Kong, Kanada, Inggris) tetapi lebih ketat diatur daripada di AS. Misalnya, komisi lunak legal di Australia tetapi harus sepenuhnya dan diungkapkan..
