Apa itu Tender Pendek?
Tender singkat adalah praktik investasi yang melibatkan penggunaan saham yang dipinjam untuk menanggapi penawaran yang dilakukan selama percobaan akuisisi beberapa atau semua saham perusahaan. Pada dasarnya, penawaran tender berjumlah sama dengan penawaran untuk menjual lebih banyak stok daripada yang dimiliki. Harga pembelian penawaran biasanya dengan harga premium dari harga pasar.
Aturan tender pendek, atau Rule 10b-4, melarang penjualan pendek sekuritas. Diadopsi pada awal 1970-an, aturan tender pendek dimaksudkan untuk melarang penjualan saham pendek, karena penjualan semacam itu menguntungkan broker yang menawarkan lebih banyak saham daripada yang dimilikinya saat bekerja melawan mereka yang menawarkan untuk menjual hanya saham yang mereka miliki.
Aturan tender pendek, atau Rule 10b-4, melarang penjualan pendek sekuritas.
Bagaimana Cara Kerja Tender Pendek?
Secara resmi, untuk menanggapi penawaran tender, investor harus memiliki posisi net long yang sama atau lebih besar dari jumlah penawaran tender yang dilakukan. (Posisi net long mengacu pada jumlah saham yang berkomitmen untuk dibeli oleh investor, dikurangi dengan saham apa pun yang kekurangan investor dalam keamanan masing-masing.)
Pada dasarnya, tender pendek adalah penawaran untuk menjual lebih banyak saham daripada yang dimiliki; orang yang membuat tender pendek berusaha membayar harga pembelian saham dalam penawaran (yang biasanya dengan harga premium pada harga pasar) dengan saham yang dipinjam. Sebelum aturan tender pendek diadopsi, broker dapat mengambil risiko menjual lebih banyak saham daripada yang mereka miliki, biasanya dengan harga yang melebihi tingkat pasar. Jika tawaran penjualan pendek diterima, broker kemudian dapat membeli saham yang dibutuhkan yang tersisa di pasar terbuka untuk tarif berjalan, dan masih menghasilkan keuntungan, karena ia akan menjualnya lebih dari tarif berjalan. Penawaran tender pendek sering digunakan selama pengambilalihan karena harga saham premium dapat membuat penawaran tender ini lebih menarik.
Namun, katakanlah broker A, yang memiliki 500 saham, menawarkan 600 saham sebagai penawaran tender pendek dan menerima tawaran itu. Pialang B, yang memiliki 500 saham dan menawarkan 500 saham, menghindari penawaran tender singkat, mungkin mendapati bahwa dia hanya dapat menjual 400 sahamnya. Dia kemudian akan terjebak dengan 100 saham yang dia tidak bisa jual, sedangkan, jika broker A tidak kekurangan tender, broker B bisa menjual semua sahamnya.
Untuk alasan itu, tender pendek juga dilarang oleh Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) berdasarkan aturan 14e-4 dari Undang-Undang Bursa Efek. Meskipun meminjam saham diperbolehkan dalam penjualan pendek, setiap upaya untuk meminjam saham dalam menanggapi penawaran tender akan menyebabkan SEC untuk mengambil tindakan hukum terhadap para peserta.
Aturan tender yang pendek juga menetapkan kriteria untuk menetapkan siapa yang memiliki keamanan yang ditenderkan. Kriteria ini termasuk memiliki judul untuk itu; telah menandatangani kontrak yang mengikat untuk pembeliannya, baik sudah diterima atau belum; telah memiliki opsi untuk membeli dan telah menggunakan opsi itu; dan memiliki hak untuk berlangganan keamanan tersebut dan telah menggunakan hak-hak tersebut.
