Apa itu CMO Pembayaran Berurutan?
Kewajiban hipotek yang dijaminkan secara berurutan (CMO) adalah instrumen hutang yang dikumpulkan dimana tahapan tersebut diamortisasi sesuai urutan senioritas.
Dalam CMO pembayaran berurutan, setiap tranche menerima pembayaran bunga selama jumlah pokok tranche belum sepenuhnya dilunasi. Namun, pembayaran pokok diterima sepenuhnya oleh tranche paling senior sampai benar-benar dilunasi. Setelah pembayaran pokok awal telah dihentikan, tahap paling senior berikutnya menerima semua pembayaran pokok. Pensiun dari tahapan berlanjut dalam urutan senioritas sampai seluruh CMO telah pensiun. CMO bayaran berurutan juga dikenal sebagai CMO vanilla biasa.
Pengambilan Kunci
- CMO pembayaran berurutan adalah kewajiban hipotek yang dijaminkan dimana setiap tahap diamortisasi sesuai senioritas atau jatuh tempo. CMO gaji diferensial adalah jenis CMO pertama dan paling dasar, diperkenalkan pada tahun 1980. Investor dengan berbagai horizon waktu atau profil risiko dapat menggunakan CMO bayaran berurutan untuk mengidentifikasi tahap tertentu yang paling cocok untuk strategi mereka.
Cara Kerja Sequential Pay CMOs
Kewajiban hipotek yang dijaminkan adalah jenis keamanan yang didukung hipotek yang berisi kumpulan hipotek yang digabungkan bersama dan dijual sebagai investasi. Diorganisir oleh jatuh tempo dan tingkat risiko, CMO menerima arus kas ketika peminjam membayar hipotek yang bertindak sebagai jaminan atas efek ini. Pada gilirannya, CMO mendistribusikan pembayaran pokok dan bunga kepada investor mereka berdasarkan aturan dan perjanjian yang telah ditentukan.
CMO terdiri dari beberapa tahapan, atau kelompok hipotek, yang diatur oleh profil risiko mereka. Sebagai instrumen keuangan yang kompleks, tranches biasanya memiliki saldo pokok, suku bunga, tanggal jatuh tempo yang berbeda, dan potensi gagal bayar. CMO sensitif terhadap perubahan suku bunga serta perubahan kondisi ekonomi, seperti tingkat penyitaan, tingkat pembiayaan kembali, dan tingkat penjualan properti. Setiap tranche memiliki tanggal dan ukuran jatuh tempo yang berbeda dan obligasi dengan kupon bulanan dikeluarkan terhadapnya. Kupon melakukan pembayaran pokok dan suku bunga bulanan.
CMO pembayaran berurutan mewakili struktur pembayaran paling dasar untuk CMO atau keamanan yang didukung hipotek (MBS). Pembayaran berurutan adalah struktur asli untuk CMO ketika mereka diperkenalkan ke pasar pada 1980-an. CMO bayaran berurutan biasanya dibagi menjadi bagian A, B, C, dan Z, dengan tranche Z bertindak sebagai transi akrual. Setiap tahap berbeda dalam jatuh tempo dan, karena berbagai tingkat risiko dari waktu ke waktu, masing-masing tahap umumnya menawarkan tingkat kupon yang berbeda.
Jaminan Hipotek Jaminan (CMO)
CMO Pembayaran Berurutan dan Kebutuhan Investor
Pembayaran berurutan CMO adalah keuntungan bagi investor dan sistem perbankan, karena memungkinkan bank, melalui keajaiban sekuritisasi, untuk mengubah hipotek jangka panjang menjadi investasi yang menarik dengan berbagai jatuh tempo dan arus kas. Investor dengan cakrawala investasi yang lebih pendek, seperti bank komersial, dapat membeli obligasi dari para senior untuk melindungi investasi mereka dari risiko tambahan.
Investor dengan cakrawala investasi yang lebih lama, seperti dana pensiun, dapat melindungi investasi mereka dari risiko kontraksi dengan membeli obligasi dari lebih banyak junior yayasan. Investor yang merasa sangat lincah dan mencari untuk mendapatkan pengembalian yang lebih tinggi sambil mengambil lebih banyak risiko dapat menemukan perbaikan mereka dalam tahap Z. Namun, ketika pasar jatuh tempo, struktur pembayaran baru diperkenalkan untuk lebih melayani pandangan investasi yang berbeda ini.
Bergerak Melampaui CMO Pembayaran Berurutan
CMO pembayaran berurutan tidak lagi menjadi struktur default di pasar CMO. Sekarang jauh lebih umum untuk melihat kelas amortisasi yang direncanakan (PAC), kelas target amortisasi (TAC), kelompok pendamping dan bahkan produk yang dilucuti seperti bagian yang hanya untuk kepentingan dan khusus saja.
Struktur yang lebih terspesialisasi ini sangat selaras dengan apa yang dicari oleh berbagai kelompok investor, membuat CMO pembayaran berurutan tampak seperti alat yang terlalu disederhanakan dan tumpul untuk menyusun pembayaran pada kumpulan hipotek yang aman. Sayangnya, itulah yang terjadi pada banyak inovasi keuangan yang tampak revolusioner di zaman mereka.
